Indian Bond Yield Curve Seen Flatter as RBI Drains Surplus Cash

India’s bond curve is poised to flatten further as the Reserve Bank of India steps up liquidity withdrawals, prompting some investors to favor 10-year debt over five-year notes. The five- to 10-year yield gap is expected to narrow as the RBI drains surplus cash, pressuring shorter maturities, according to Industrial and Commercial Bank of China Ltd. and Anand Rathi Global Finance Ltd. The five-year yield may rise to around 7% from a current 6.94% if the central bank remains aggressive in its policy tightening, according to ICICI Securities Primary Dealership Ltd. Excess banking-system liquidity is prompting the RBI to withdraw funds, putting upward pressure on shorter-dated yields as it seeks to contain prices. The central bank has already withdrawn more than 1 trillion rupees ($10.4 billion), and the pace of further cash absorption, alongside any additional rate hikes, will determine how far the yield curve flattens.

Alok Sharma, head of treasury at ICBC in Mumbai, sees the five-year and 10-year gap narrowing to as much as 10 basis points and the curve turning flat or mildly inverted if overnight rates move meaningfully above the repo rate. Harsimran Sahni, head of treasury at Anand Rathi, recommends selling the five-year benchmark and buying the 10-year bond, a trade that would benefit from a narrowing yield gap. The next test comes Wednesday, when the RBI is expected to raise its policy rate by 25 basis points to 5.50%, according to a majority of economists surveyed by Bloomberg. It would be the first increase since February 2023, with any signal of a more aggressive tightening path likely to add pressure on the short end of the curve.

يُتوقع أن يصبح منحنى السندات في الهند أكثر تسوية مع تكثيف بنك الاحتياطي الهندي لعمليات سحب السيولة، مما يدفع بعض المستثمرين إلى تفضيل الديون ذات المدى 10 سنوات على السندات ذات الخمس سنوات. من المتوقع أن يتقلص الفرق بين العائد لمدة خمس وعشر سنوات مع سحب بنك الاحتياطي السيولة الزائدة، مما يضغط على الاستحقاجات ذات المدى القصير، وفقًا لصندوق التحالف الصيني والتجاري المحدود وأندان رايثي للتمويل العالمي المحدود. قد يرتفع العائد على الخمس سنوات إلى حوالي 7% من مستوى حالي 6.94% إذا استمر البنك المركزي في اتباع سياسة تشديد عدوائية، وفقًا لشركة ICICI Securities Primary Dealership Ltd. إن الفائض السيولة في نظام البنوك يدفع بنك الاحتياطي لسحب الأموال، مما يضغط على العوائد ذات المدى القصيرة أثناء محاولته الحد من الأسعار. لقد سحب البنك المركزي أكثر من تريليون روبية (10.4 مليار دولار) بالفعل، وسرعة امتصاص النقد الإضافي إلى جانب أي زيادة إضافية في الفائدة ستحدد مدى تسوية منحنى العائد.

ألكس شرما، رئيس خزينة في بنك التحالف الصيني في مومباي، يرى أن الفجوة بين العائد لمدة خمس وعشر سنوات ستتقلص إلى 10 نقاط أساسية، وقد يتحول المنحنى إلى التسوية أو الانقضاض الخفيف إذا ارتفعت المعدلات الليلية بشكل ملحوظ فوق معدل الرافع. هرسيمران ساهني، رئيس خزينة في أندان رايثي، يوصي ببيع السندة المرجعية لمدة خمس سنوات وشراء السندة لمدة 10 سنوات، وهو تاجارة سيستفيد من تقلص الفجوة بين العائد. الاختبار التالي سيكون في الأربعاء، حيث يُتوقع أن يرفع بنك الاحتياطي الهندي معدل سياسته البنكية بـ 25 نقطة أساسية إلى 5.50%، وفقًا لأغلبية الاقتصاديين الذين شملهم استطلاع بلومبرغ. سيكون هذا أول زيادة منذ فبراير 2023، وأي إشارة إلى مسار تشديد أكثر عدوائية من المرجح أن تضيف ضغطًا على الطرف القصير من المنحنى.

ভারতের বন্ধন কাঠামো আরক্ষিক বাংক অব ইন্ডিয়ার অতিরিক্ত তরলতা আকর্ষণ থেকে আরও সমতল হওয়ার প্রবণতা রয়েজ যেখানে কিছু নিবেশকর্তা ১০ বছরের ঋণ পছন্দ করেন ৫ বছরের নোটের পরিবর্তে। পাঁচ থেকে ১০ বছর পর্যন্ত আয়তনের ব্যবধান কমে যাওয়ার প্রত্যাশা রয়েজ যখন RBI অতিরিক্ত নগদ আহরণ করে, যা ছোট মেয়াদী মেয়াদ পূরণকে চাপ সৃষ্টি করে, যা Industrial and Commercial Bank of China Ltd. এবং Anand Rathi Global Finance Ltd. এর মতামত অনুযায়ী। যদি কেন্দ্রীয় বাংক নীতি শীর্ষকরণে আক্রামক থাকে, তাত্বে পাঁচ বছরের আয়তন ৬.৯৪% থেকে প্রায় ৭% পর্যন্ত বাড়তে পারে, যা ICICI Securities Primary Dealership Ltd. এর মতামত অনুযায়ী। ব্যাংকিং সিস্টেমে অতিরিক্ত তরলতা RBI-কে তহবিল আকর্ষণ করতে বাধ্য করে, যা দাম ধরার চেষ্টায় ছোট মেয়াদী আয়তনে উপরি চাপ সৃষ্টি করে। কেন্দ্রীয় বাংক ইতোমধ্যে ১ ট্রিলিয়ন রুপি (১০.৪ বিলিয়ন ডলার) আরও বেশি আকর্ষণ করেছে, এবং অতিরিক্ত নগদ আশ্রয়ের গতি এবং যে কোনও অতিরিক্ত সুদের হার বৃদ্ধি নির্ধারণ করবে যে আয়তন বক্ররেখা কত পর্যন্ত সমতল হবে।

ICBC-এর মুম্বাইয়ের ট্রেজারি হেড Alok Sharma বলেন যে পাঁচ ও ১০ বছরের আয়তনের ব্যবধান ১০ বেসিস পয়েন্ট পর্যন্ত সংক্ষিপ্ত হবে এবং যদি ওভারনাইট রেট রিপো রেট থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে উপরে যায় তবে বক্ররেখা সমতল বা হালকা উল্টো হয়ে যাবে। Anand Rathi-এর ট্রেজারি হেড Harsimran Sahni পাঁচ বছরের বেঞ্চমার্ক বন্ধন বিক্রয় এবং ১০ বছরের বন্ধন কেনার পরামর্শ দেন, যা আয়তন ব্যবধান সংক্ষিপ্ত হওয়ার ফলে উপকৃত হবে। পরবর্তী পরীক্ষা বুধবার আসবে, যখন RBI-এর প্রতিদিন পলিসির হার ২৫ বেসিস পয়েন্ট বাড়িয়ে ৫.৫০% করতে পারে, যা Bloomberg-এর সর্বেক্ষা অর্থনীতিবিদদের বহুমতি অনুযায়ী। এটি ২০২৩ সালের ফেব্রুয়ারি থেকে প্রথম বৃদ্ধি, এবং যে কোনও সংকেত যা আরও আক্রামক সখ্ত মার্গ ইঙ্গিত করে, সম্ভাব্য বক্ররেখার ছোট অংশে চাপ যোগ করবে।

Die Anleihenkurve Indiens ist bereit, sich weiter zu flachen, während die Reserve Bank of India ihre Liquiditätsentzugsaktionen verstärkt, was einige Anleger dazu veranlasst, 10-jährige Schulden gegenüber 5-jährigen Schuldscheinen zu bevorzugen. Die Differenz zwischen den Renditen von 5- und 10-jährigen Anleihen wird voraussichtlich schrumpfen, während die RBI überschüssige Liquidität entzieht und dadurch Druck auf kürzere Fälligkeiten ausübt, laut Industrial and Commercial Bank of China Ltd. und Anand Rathi Global Finance Ltd. Die Rendite für 5 Jahre könnte von aktuell 6,94 % auf etwa 7 % steigen, wenn die Zentralbank ihre Politikverschärfung aggressiv fortsetzt, laut ICICI Securities Primary Dealership Ltd. Der Überschuss an Liquidität im Bankensystem zwingt die RBI, Gelder abzuziehen, was in ihrem Bestreben, Preise zu kontrollieren, zu einer Aufwärtsbelastung kürzere Fälligkeitsrenditen führt. Die Zentralbank hat bereits mehr als 1 Billion Rupien (10,4 Milliarden US-Dollar) abgezogen, und die Geschwindigkeit der weiteren Geldabsorption sowie jegliche zusätzliche Zinserhöhungen werden bestimmen, wie weit die Renditekurve sich flachen wird.

Alok Sharma, Leiter Treasury bei ICBC in Mumbai, erwartet, dass die Differenz zwischen 5- und 10-jährigen Renditen um bis zu 10 Basispunkte schrumpft und die Kurve flach oder leicht invertiert wird, wenn die Tagesgeldzinssätze deutlich über dem Repo-Satz liegen. Harsimran Sahni, Leiter Treasury bei Anand Rathi, empfiehlt, die 5-jährige Benchmark-Anleihe zu verkaufen und die 10-jährige Anleihe zu kaufen, ein Handel, der von einer schrumpfenden Renditedifferenz profitieren würde. Die nächste Prüfung kommt am Mittwoch, an dem die RBI voraussichtlich ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 5,50 % erhöht, laut der Mehrheit der von Bloomberg befragten Ökonomen. Es wäre die erste Erhöhung seit Februar 2023, und jedes Signal auf einen aggressiveren Straffungspfad würde wahrscheinlich Druck auf das kurze Ende der Kurve ausüben.

La curva de bonos de India se encuentra preparada para aplanarse aún más a medida que el Banco de Reserva de la India intensifica las retiradas de liquidez, lo que lleva a algunos inversores a favorecer deuda de 10 años sobre notas de cinco años. La brecha entre los rendimientos de cinco y 10 años se espera que se estreje a medida que el RBI drena el exceso de efectivo, presionando los vencimientos más cortos, según Industrial and Commercial Bank of China Ltd. y Anand Rathi Global Finance Ltd. El rendimiento a cinco años podría subir a alrededor del 7% desde un actual 6.94% si el banco central mantiene una postura agresiva en el endurecimiento de políticas, según ICICI Securities Primary Dealership Ltd. El exceso de liquidez en el sistema bancario está impulsando al RBI a retirar fondos, ejerciendo presión al alza sobre los rendimientos de vencimientos más cortos mientras intenta contener los precios. El banco central ya ha retirado más de 1 billón de rupias (10.4 mil millones de dólares), y el ritmo de absorción adicional de efectivo, junto con cualquier aumento adicional de tasas, determinará hasta qué punto se aplanará la curva de rendimientos.

Alok Sharma, jefe de tesorería en ICBC en Mumbai, ve que la brecha entre los rendimientos de cinco y 10 años se estreche hasta 10 puntos básicos y que la curva se vuelva plana o levemente invertida si las tasas interbancarias suben significativamente por encima de la tasa de refi. Harsimran Sahni, jefe de tesorería en Anand Rathi, recomienda vender el bono de referencia a cinco años y comprar el bono a 10 años, una operación que se beneficiaría de una brecha de rendimientos más estrecha. La próxima prueba llegará el miércoles, cuando se espera que el RBI aumente su tasa de política en 25 puntos básicos a 5.50%, según la mayoría de los economistas encuestados por Bloomberg. Sería el primer aumento desde febrero de 2023, y cualquier señal de una trayectoria de endurecimiento más agresiva probablemente añadirá presión en el corto plazo de la curva.

La courbe obligataire de l'Inde est prête à s'aplatir davantage alors que la Réserve de la Banque de l'Inde intensifie les retraits de liquidités, incitant certains investisseurs à privilégier des dettes de 10 ans plutôt que des obligations de cinq ans. L'écart entre les rendements de cinq et 10 ans devrait se réduire à mesure que la RBI évacue l'excès de liquidités, mettant sous pression les échéances à court terme, selon Industrial and Commercial Bank of China Ltd. et Anand Rathi Global Finance Ltd. Le rendement à cinq ans pourrait grimper à environ 7 % depuis un niveau actuel de 6,94 % si la banque centrale reste agressive dans le resserrement de sa politique, selon ICICI Securities Primary Dealership Ltd. L'excès de liquidités dans le système bancaire pousse la RBI à retirer des fonds, exerçant une pression à la hausse sur les rendements à court terme dans sa quête de contenir les prix. La banque centrale a déjà retiré plus de 1 billion de roupies (10,4 milliards de dollars), et le rythme de l'absorption supplémentaire d'espèces, ainsi que toute hausse de taux supplémentaire, détermineront jusqu'où la courbe des rendements s'aplatira.

Alok Sharma, chef du trésor chez ICBC à Mumbai, estime que l'écart entre les rendements de cinq et 10 ans se réduira jusqu'à 10 points de base et que la courbe pourrait devenir plate ou légèrement inversée si les taux interbancaires augmentent significativement au-dessus du taux de refinancement. Harsimran Sahni, chef du trésor chez Anand Rathi, recommande de vendre l'obligation de référence à cinq ans et d'acheter l'obligation à 10 ans, un commerce qui bénéficierait d'un écart de rendement plus étroit. Le prochain test interviendra mercredi, jour où la RBI devrait augmenter son taux directeur de 25 points de base à 5,50 %, selon la majorité des économistes interrogés par Bloomberg. Ce sera la première hausse depuis février 2023, et toute indication d'une trajectoire de resserrement plus agressive est susceptible d'accroître la pression sur le court terme de la courbe.

भारत की बांध वक्र रेखा और आरक्षक बैंक आफ इंडिया द्वारा बाहर निकाले गए अतिरिक्त प्रवाह के साथ और भी सेटी होने की उम्मीद है, जिससे कुछ निवेशक 10 वर्षीय ऋण को 5 वर्षीय नोट्स के बजाय पसंद करते हैं। पांच से 10 वर्ष के उपजांत अंतर को सेटी होने की उम्मीद है जब आरक्षक बैंक अतिरिक्त नकदी को बाहर निकालता है, जिससे छोटे व्ययधारा पर दबाव डाला जाता है, जैसा कि इंडस्ट्रियल एंड कमर्शियल बैंक ऑफ चीन लिमिटेड और आंद आरथी ग्लोबल फाइनेंस लिमिटेड के अनुसार। पांच वर्षीय उपजांत 6.94% से लगभग 7% तक बढ़ सकता है अगर केंद्रीय बैंक नीति के कठोरीकरण में आक्रामक रहता है, जैसा कि आईसीआईसीआई सेक्योरिटीज़ प्राइमरी डीलरशिप लिमिटेड के अनुसार। बैंकिंग सिस्टम में अत्यधिक तरलता के कारण आरक्षक बैंक को धन निकालना पड़ता है, जिससे कीमतों को सीमित करने के प्रयास में छोटे व्ययधारा के उपजांत पर ऊर्ध्व दबाव डाला जाता है। केंद्रीय बैंक ने पहले ही 1 ट्रिलियन रुपये (10.4 अरब डॉलर) से अधिक निकाल दिया है, और भविष्य में अतिरिक्त नकदी की अवशोषण की गति और कोई अतिरिक्त दर वृद्धि, यह तय करेंगे कि उपजांत वक्र रेखा कितनी हद तक सेटी होगी।

आईसीबीसी में मुंबई के ट्रीज़री हेड आलोक शर्मा ने कहा है कि वह पांच वर्ष और 10 वर्ष के अंतर को 10 आधार अंक तक सेटी होने देखते हैं और अगर ओवरनाइट दरें रेपो दर से स्पष्ट रूप से ऊपर जाती हैं तो वक्र रेखा सेटी या हल्की उल्टा हो सकता है। आंद आरथी के ट्रीज़री हेड हर्षिम्रण साहनी ने पांच वर्षीय बेंचमार्क बांध को बेचने और 10 वर्षीय बांध को खरीदने की सल्लह दी है, एक व्यापार जो उपजांत अंतर के सेटी होने से लाभान्वित होगा। अगला परीक्षण बुधवार को आएगा, जब आरक्षक बैंक की उम्मीद है कि वह अपनी नीति दर को 25 आधार अंक बढ़ाएगा 5.50% तक, जैसा कि ब्लूमबर्ग द्वारा सर्वेक्षण किए गए आर्थिक विशेषज्ञों की बहुमत ने कहा है। यह फरवरी 2023 के बाद पहला वृद्धि होगी, और किसी भी संकेत के साथ जो अधिक आक्रामक सख्ती की ओर इशारा करता है, संभावित रूप से वक्र रेखा के छोटे समापन पर दबाव डालेगा।

Kurva obligasi India siap untuk menjadi lebih datar saat Bank Cadangan India mempercepat penarikan likuiditas, yang mendorong sebagian investor untuk memilih utang 10 tahunan di atas catatan 5 tahun. Jarak antara hasil 5 dan 10 tahun diperkirakan akan sempit seiring RBI menguras kas berlebih, yang menekan jatuh tempo yang lebih pendek, menurut Industrial and Commercial Bank of China Ltd. dan Anand Rathi Global Finance Ltd. Hasil 5 tahun dapat naik menjadi sekitar 7% dari 6.94% saat ini jika bank sentral tetap agresif dalam pengempukan kebijakan, menurut ICICI Securities Primary Dealership Ltd. Likuiditas sistem perbankan yang berlebih mendorong RBI untuk menarik dana, yang memberikan tekanan naik pada hasil jatuh tempo yang lebih pendek saat berusaha mengendalikan harga. Bank sentral telah menarik lebih dari 1 triliun rupee (10,4 miliar dolar), dan kecepatan penyerapan kas tambahan, bersama dengan kenaikan suku bunga tambahan, akan menentukan seberapa jauh kurva hasil akan datar.

Alok Sharma, kepala kas di ICBC di Mumbai, melihat jarak antara hasil 5 dan 10 tahun menyempit hingga 10 poin dasar dan kurva bisa datar atau terbalik ringan jika suku bergilir naik secara signifikan di atas suku pinjaman. Harsimran Sahni, kepala kas di Anand Rathi, merekomendasikan menjual obligasi acuan 5 tahun dan membeli obligasi 10 tahun, perdagangan yang akan mendapat manfaat dari penyempanan jarak hasil. Uji berikutnya datang pada hari Rabu, ketika RBI diperkirakan akan menaikkan suku kebijakannya sebesar 25 poin dasar menjadi 5,50%, menurut mayoritas ekonom yang disurvey oleh Bloomberg. Ini akan menjadi kenaikan pertama sejak Februari 2023, dan sinyal apapun tentang jalur pengempukan yang lebih agresif kemungkinan akan menambah tekanan pada ujung pendek kurva.

インドの国債カーブは、インド準備銀行が流動性の引き抜きを強化する中で、さらに平坦化する見込みであり、一部の投資家は5年債よりも10年債を好むようになっている。5年から10年までの利回り差は、RBIが過剰現金を引き抜くにつれて縮小する見込みであり、これはIndustrial and Commercial Bank of China Ltd.およびAnand Rathi Global Finance Ltd.によると、短期金利への圧力を高めるものである。政策の引き締めを積極的に続ける場合、5年利回りは現在の6.94%から約7%まで上昇する可能性がある、とICICI Securities Primary Dealership Ltd.の見解を伝えている。銀行システムの過剰流動性はRBIに資金を引き抜かせることになり、価格を抑えようとする中で短期金利への上昇圧力をかける。中央銀行は既に1兆ルピー（104億ドル）以上を引き抜いており、今後の現金吸収のペースや追加の利上げ幅は、利回りカーブがどの程度平坦化するかを決定するだろう。

ICBCのムンバイ担当財務長アロク・シャルマは、5年と10年の利回り差が最大10ベースポイントまで縮小し、オーバーナイトレートがレポレートレートを大幅に上回った場合にはカーブが平坦化または軽く逆転すると見ている。Anand Rathiの財務長ハーシムラン・サニは、5年ベンチマーク債を売り、10年債を買うことを推奨しており、利回り差の縮小によって利益を得ることができる取引である。次のテストは水曜日にやってくる、当日RBIは政策金利を25ベースポイント引き上げて5.50%にすると予想されており、ブルームバーグが調査した経済学者の多数がその見解を示している。これは2023年2月以来の初回引き締めであり、より積極的な引き締め路線のシグナルは、カーブの短期部分に圧力を加える可能性が高い。

A curva de títulos da Índia está pronta para se aplanar ainda mais enquanto o Banco de Reserva da Índia intensifica as retiradas de liquidez, levando alguns investidores a preferir dívida de 10 anos em vez de notas de cinco anos. A diferença entre os rendimentos de cinco e 10 anos deve diminuir à medida que o RBI drena o excesso de dinheiro, pressionando os vencimentos mais curtos, segundo Industrial and Commercial Bank of China Ltd. e Anand Rathi Global Finance Ltd. O rendimento a cinco anos pode subir para cerca de 7% a partir do atual 6,94% se o banco central mantiver uma postura agressiva no aperto de políticas, segundo ICICI Securities Primary Dealership Ltd. O excesso de liquidez no sistema bancário está levando o RBI a retirar fundos, exercendo pressão ascendente sobre os rendimentos de vencimentos mais curtos enquanto tenta conter os preços. O banco central já retirou mais de 1 trilhão de rúpias (US$ 10,4 bilhões), e a velocidade de absorção adicional de dinheiro, juntamente com qualquer aumento adicional de taxas, determinará até onde a curva de rendimento se aplanará.

Alok Sharma, chefe do tesouro na ICBC em Mumbai, vê a diferença entre os rendimentos de cinco e 10 anos diminuindo até 10 pontos básicos e a curva se tornando plana ou levemente invertida se as taxas overnight subirem significativamente acima da taxa de refi. Harsimran Sahni, chefe do tesouro na Anand Rathi, recomenda vender o título de referência de cinco anos e comprar o título de 10 anos, uma negociação que se beneficiaria de uma diferença de rendimento mais estreita. O próximo teste vem na quarta-feira, quando o RBI deve aumentar sua taxa de política em 25 pontos básicos para 5,50%, segundo a maioria dos economistas pesquisados pelo Bloomberg. Seria o primeiro aumento desde fevereiro de 2023, e qualquer sinal de um caminho de endurecimento mais agressivo provavelmente adicionará pressão no curto prazo da curva.

Кривая облигаций Индии готова стать еще более плоской, поскольку Резервный банк Индии усиливает вывод ликвидности, что побуждает некоторых инвесторов предпочитать долг с погашением через 10 лет, а не облигации с погашением через 5 лет. Разница между доходностями по 5- и 10-летним облигациям, как ожидается, сократится по мере того, как РБИ выводит избыточные наличные деньги, оказывая давление на более короткие сроки погашения, согласно Industrial and Commercial Bank of China Ltd. и Anand Rathi Global Finance Ltd. Доходность по 5-летним облигациям может вырасти до около 7% с текущего уровня 6,94%, если центральный банк сохраняет агрессивный подход к жесткому курсу, согласно ICICI Securities Primary Dealership Ltd. Избыточная ликвидность банковской системы вынуждает РБИ выводить средства, оказывая upward давление на доходности более коротких сроков погашения, пытаясь сдержать цены. Центральный банк уже вывел более 1 трлн рупий (10,4 млрд долларов), и темпы дальнейшего поглощения наличных, наряду с любыми дополнительными повышениями ставок, определят, насколько сильно выровняется кривая доходности.

Алок Шарма, начальник казначейского отдела в ICBC в Мумбаи, считает, что разница между доходностями по 5- и 10-летним облигациям сократится до 10 базисных пунктов, и кривая может стать плоской или слегка перевернутой, если межбанковские ставки значительно превысят ставку по рефинансированию. Харсимран Сахни, начальник казначейского отдела в Anand Rathi, рекомендует продать эталонную облигацию на 5 лет и купить облигацию на 10 лет, сделка, которая принесла бы пользу от сужения разницы доходностей. Следующая проверка состоится в среду, когда ожидается, что РБИ повысит свою ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 5,50%, согласно большинству экономистов, опрошенных Bloomberg. Это будет первое повышение с февраля 2023 года, и любые сигналы более агрессивного курса жесткого сдерживания, вероятно, добавят давления на короткий конец кривой.

印度的债券曲线有望进一步走平，因为印度储备银行加大了流动性收缩力度，这促使一些投资者青睐10年期债券而非5年期票据。据中国工商银行有限公司和安达拉蒂全球金融有限公司表示，随着RBI抽走多余现金，5至10年期收益率之差预计将收窄，短期到期债券面临压力。据ICICI证券一级经销有限公司表示，如果央行在政策收紧上保持强硬态度，5年期收益率可能从当前的6.94%上升至约7%。银行体系中的过剩流动性促使RBI收回资金，使其试图控制价格时，对短期到期债券的收益率施加上行压力。该央行已抽回超过1万亿卢比（约104亿美元），而进一步的现金吸收速度以及任何额外的加息幅度，将决定收益率曲线如何进一步走平。

印度银行格粉萨尔的ICBC财库主管阿罗克什尔马表示，他预计5年期和10年期收益率之差将收窄至多达10个基点，并可能在隔夜利率显著高于抵押率时，使收益率曲线变平或出现轻度倒挂。印度拉蒂全球金融有限公司财库主管哈尔辛拉姆萨尼建议出售5年期基准债券并买入10年期债券，这笔交易将从收益率之差的收窄中获益。下一次考验将在周三到来，当时RBI预计将把政策利率上调25个基点至5.50%，根据彭博社所做的经济学家调查中占多数的意见。这是2023年2月以来的首次上调，任何显示更加强硬收紧路径的信号都可能给曲线的短端施加更多压力。

关键实体：公司：中国工商银行有限公司，安达拉蒂全球金融有限公司，ICICI证券一级经销有限公司 | 人物：阿罗克什尔马，哈尔辛拉姆萨尼，阿比舒培查耶 | 地点：格粉萨尔