Surging Yields Bring the Bond Market Back to the Turn of the Century

The 10-year Treasury yield climbed above 5.3% Wednesday, reaching its highest level since 2002 and blowing past its 2007 peak. This milestone signals a departure from the post-financial-crisis era, suggesting borrowing conditions may be entering a new period of elevated rates. According to Tradeweb, the yield ended at 5.292% after touching 5.306% earlier.

Drivers include structural factors like growing government debt, an AI investment boom, and rising trade barriers. Blerina Uruçi, chief U.S. economist at T. Rowe Price, noted, “There are many factors driving yields higher that are structural, and those factors are here to stay.” The yield’s rise has increased borrowing costs for mortgages and corporate bonds, yet it hasn’t slowed the economy much, as investors bet the Federal Reserve will keep rates high to tame inflation.

Geopolitical tensions, particularly the U.S. conflict with Iran, also influence yields. The yield dipped below 4% on Feb. 27 before the conflict began, then surged as energy prices spiked. While U.S. Navy and Gulf producers have improved at fending off attacks, Brent crude remains near $100 a barrel, and diesel prices hit record highs. John Briggs of Natixis noted, “Just because supply is moving out now doesn’t mean that it’s going to continue.”

Economists are cautious about responding to energy-driven inflation with rate hikes, but with inflation above the Fed’s 2% target for years, such concerns are less weighty. The path forward remains uncertain, with yields likely to stay elevated.

ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات فوق 5.3% يوم الأربعاء، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ عام 2002 ويتجاوز ذروته في عام 2007. هذا الإنجاز يشير إلى خروج من حقبة ما بعد الأزمة المالية، مما يوحي بأن ظروف الاقتراض قد تدخل فترة جديدة من أسعار الفائدة المرتفعة. وفقًا لـ Tradeweb، أغلق العائد عند 5.292% بعد أن لامس 5.306% في وقت سابق.

تشمل العوامل الدافعة عوامل هيكلية مثل نمو الديون الحكومية، وطفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، والحواجز التجارية المتزايدة. أشارت Blerina Uruçi، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في T. Rowe Price، إلى أن “هناك العديد من العوامل التي تدفع العوائد إلى الارتفاع وهي هيكلية، وهذه العوامل باقية.” أدى ارتفاع العائد إلى زيادة تكاليف الاقتراض للرهون العقارية وسندات الشركات، لكنه لم يبطئ الاقتصاد كثيرًا، حيث يراهن المستثمرون على أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة مرتفعة لكبح التضخم.

التوترات الجيوسياسية، لا سيما الصراع الأمريكي مع إيران، تؤثر أيضًا على العوائد. انخفض العائد إلى ما دون 4% في 27 فبراير قبل بدء الصراع، ثم ارتفع مع ارتفاع أسعار الطاقة. بينما حسّنت البحرية الأمريكية ومنتجو الخليج من صد الهجمات، لا يزال خام برنت قرب 100 دولار للبرميل، ووصلت أسعار الديزل إلى مستويات قياسية. قال John Briggs من Natixis: “مجرد أن الإمدادات تخرج الآن لا يعني أنها ستستمر.”

الأقتصاديون حذرون بشأن الاستجابة للتضخم الناجم عن الطاقة برفع أسعار الفائدة، لكن مع تضخم أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% لسنوات، أصبحت هذه المخاوف أقل أهمية. لا يزال الطريق إلى الأمام غير مؤكد، ومن المرجح أن تظل العوائد مرتفعة.

১০ বছরের মার্কিন ট্রেজারি ইল্ড বুধবার ৫.৩% এর উপরে উঠে গেছে, যা ২০০২ সালের পর সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে এবং ২০০৭ সালের শীর্ষকে ছাড়িয়ে গেছে। এই মাইলফলকটি আর্থিক সংকট-পরবর্তী যুগ থেকে প্রস্থানের ইঙ্গিত দেয়, যা পরামর্শ দেয় যে ঋণের অবস্থা উচ্চ সুদের হারের নতুন সময়ে প্রবেশ করতে পারে। Tradeweb অনুযায়ী, ইল্ড আগে ৫.৩০৬% স্পর্শ করার পর ৫.২৯২% এ বন্ধ হয়েছে।

চালকদের মধ্যে রয়েছে কাঠামোগত কারণ যেমন সরকারি ঋণ বৃদ্ধি, AI বিনিয়োগের উত্থান এবং ক্রমবর্ধমান বাণিজ্য বাধা। T. Rowe Price-এর প্রধান মার্কিন অর্থনীতিবিদ Blerina Uruçi উল্লেখ করেছেন, “অনেক কারণ রয়েছে যা ইল্ডকে উচ্চতর করছে যা কাঠামোগত, এবং সেই কারণগুলি এখানে থাকার জন্য।” ইল্ড বৃদ্ধি বন্ধক এবং কর্পোরেট বন্ডের জন্য ঋণের খরচ বাড়িয়েছে, তবে এটি অর্থনীতিকে খুব বেশি ধীর করেনি, কারণ বিনিয়োগকারীরা বাজি ধরছে যে ফেডারেল রিজার্ভ মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে উচ্চ হার রাখবে।

ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা, বিশেষ করে ইরানের সাথে মার্কিন সংঘাত, ইল্ডকে প্রভাবিত করে। সংঘাত শুরুর আগে ২৭ ফেব্রুয়ারি ইল্ড ৪% এর নিচে নেমে গিয়েছিল, তারপর শক্তির দাম বেড়ে যাওয়ায় তা বেড়ে যায়। যদিও মার্কিন নৌবাহিনী এবং উপসাগরীয় উৎপাদকরা আক্রমণ প্রতিরোধে উন্নতি করেছে, ব্রেন্ট ক্রুড এখনও প্রতি ব্যারেল $১০০ এর কাছাকাছি, এবং ডিজেলের দাম রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছেছে। Natixis-এর John Briggs উল্লেখ করেছেন, “এখন সরবরাহ বের হচ্ছে তার মানে এই নয় যে এটি চলতে থাকবে।”

অর্থনীতিবিদরা শক্তি-চালিত মুদ্রাস্ফীতির জবাবে সুদের হার বাড়ানোর বিষয়ে সতর্ক, তবে বছরের পর বছর ধরে ফেডের ২% লক্ষ্যের উপরে মুদ্রাস্ফীতি থাকায় এই উদ্বেগ কম গুরুত্বপূর্ণ। সামনের পথ অনিশ্চিত রয়ে গেছে, এবং ইল্ড উচ্চ থাকার সম্ভাবনা রয়েছে।

Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen stieg am Mittwoch über 5,3 % und erreichte damit den höchsten Stand seit 2002 und übertraf ihren Höchststand von 2007. Dieser Meilenstein signalisiert ein Ende der Ära nach der Finanzkrise und deutet darauf hin, dass die Kreditbedingungen in eine neue Phase erhöhter Zinsen eintreten könnten. Laut Tradeweb schloss die Rendite bei 5,292 %, nachdem sie zuvor 5,306 % erreicht hatte.

Zu den Treibern gehören strukturelle Faktoren wie wachsende Staatsverschuldung, ein KI-Investitionsboom und zunehmende Handelshemmnisse. Blerina Uruçi, Chefökonomin für die USA bei T. Rowe Price, bemerkte: „Es gibt viele Faktoren, die die Renditen nach oben treiben, die struktureller Natur sind, und diese Faktoren werden bleiben.“ Der Anstieg der Rendite hat die Kreditkosten für Hypotheken und Unternehmensanleihen erhöht, hat die Wirtschaft jedoch nicht stark verlangsamt, da Anleger darauf wetten, dass die Federal Reserve die Zinsen hoch halten wird, um die Inflation zu bekämpfen.

Geopolitische Spannungen, insbesondere der Konflikt der USA mit dem Iran, beeinflussen ebenfalls die Renditen. Die Rendite fiel am 27. Februar vor Beginn des Konflikts unter 4 % und stieg dann an, als die Energiepreise in die Höhe schnellten. Obwohl die US-Marine und die Golfproduzenten Angriffe besser abwehren konnten, bleibt Brent nahe 100 Dollar pro Barrel, und die Dieselpreise erreichten Rekordhöhen. John Briggs von Natixis bemerkte: „Nur weil das Angebot jetzt abfließt, heißt das nicht, dass es weitergeht.“

Ökonomen sind vorsichtig, auf energiebedingte Inflation mit Zinserhöhungen zu reagieren, aber da die Inflation seit Jahren über dem 2-%-Ziel der Fed liegt, sind solche Bedenken weniger gewichtig. Der Weg nach vorne bleibt ungewiss, und die Renditen dürften erhöht bleiben.

El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años subió por encima del 5,3% el miércoles, alcanzando su nivel más alto desde 2002 y superando su pico de 2007. Este hito señala una salida de la era posterior a la crisis financiera, lo que sugiere que las condiciones de endeudamiento pueden estar entrando en un nuevo período de tasas elevadas. Según Tradeweb, el rendimiento cerró en 5,292% después de tocar 5,306% antes.

Los impulsores incluyen factores estructurales como el creciente endeudamiento gubernamental, un auge de inversión en IA y barreras comerciales crecientes. Blerina Uruçi, economista jefe para EE. UU. de T. Rowe Price, señaló: “Hay muchos factores que impulsan los rendimientos al alza que son estructurales, y esos factores han llegado para quedarse.” El aumento del rendimiento ha incrementado los costos de endeudamiento para hipotecas y bonos corporativos, pero no ha desacelerado mucho la economía, ya que los inversores apuestan a que la Reserva Federal mantendrá las tasas altas para contener la inflación.

Las tensiones geopolíticas, particularmente el conflicto de EE. UU. con Irán, también influyen en los rendimientos. El rendimiento cayó por debajo del 4% el 27 de febrero antes de que comenzara el conflicto, luego se disparó cuando los precios de la energía se dispararon. Si bien la Armada de EE. UU. y los productores del Golfo han mejorado en repeler ataques, el Brent sigue cerca de $100 por barril, y los precios del diésel alcanzaron máximos históricos. John Briggs de Natixis señaló: “El hecho de que la oferta esté saliendo ahora no significa que vaya a continuar.”

Los economistas son cautelosos a la hora de responder a la inflación impulsada por la energía con subidas de tasas, pero con la inflación por encima del objetivo del 2% de la Fed durante años, esas preocupaciones tienen menos peso. El camino a seguir sigue siendo incierto, y es probable que los rendimientos se mantengan elevados.

Le rendement du Trésor américain à 10 ans a dépassé 5,3 % mercredi, atteignant son plus haut niveau depuis 2002 et dépassant son pic de 2007. Cette étape marque une sortie de l’ère post-crise financière, suggérant que les conditions d’emprunt pourraient entrer dans une nouvelle période de taux élevés. Selon Tradeweb, le rendement a clôturé à 5,292 % après avoir touché 5,306 % plus tôt.

Les facteurs moteurs incluent des éléments structurels comme la croissance de la dette publique, un boom d’investissement dans l’IA et des barrières commerciales croissantes. Blerina Uruçi, économiste en chef pour les États-Unis chez T. Rowe Price, a noté : « Il y a de nombreux facteurs qui poussent les rendements à la hausse et qui sont structurels, et ces facteurs sont là pour rester. » La hausse du rendement a augmenté les coûts d’emprunt pour les prêts hypothécaires et les obligations d’entreprises, mais elle n’a pas beaucoup ralenti l’économie, car les investisseurs parient que la Réserve fédérale maintiendra des taux élevés pour freiner l’inflation.

Les tensions géopolitiques, en particulier le conflit américain avec l’Iran, influencent également les rendements. Le rendement est tombé sous 4 % le 27 février avant le début du conflit, puis a bondi alors que les prix de l’énergie montaient en flèche. Bien que la marine américaine et les producteurs du Golfe aient amélioré leur capacité à repousser les attaques, le Brent reste proche de 100 dollars le baril, et les prix du diesel ont atteint des records. John Briggs de Natixis a noté : « Le fait que l’offre sorte maintenant ne signifie pas qu’elle va continuer. »

Les économistes sont prudents quant à répondre à l’inflation induite par l’énergie par des hausses de taux, mais avec une inflation supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed depuis des années, ces préoccupations ont moins de poids. La voie à suivre reste incertaine, et les rendements devraient rester élevés.

10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड बुधवार को 5.3% से ऊपर चढ़ गई, जो 2002 के बाद अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई और 2007 के शिखर को पार कर गई। यह मील का पत्थर वित्तीय संकट के बाद के युग से विदाई का संकेत देता है, जो बताता है कि उधारी की स्थितियां उच्च दरों के नए दौर में प्रवेश कर सकती हैं। Tradeweb के अनुसार, यील्ड पहले 5.306% को छूने के बाद 5.292% पर बंद हुई।

इसमें संरचनात्मक कारक शामिल हैं जैसे बढ़ता सरकारी कर्ज, AI निवेश बूम और बढ़ती व्यापार बाधाएं। T. Rowe Price की मुख्य अमेरिकी अर्थशास्त्री Blerina Uruçi ने कहा, “कई कारक हैं जो यील्ड को ऊपर ले जा रहे हैं जो संरचनात्मक हैं, और वे कारक यहां रहने के लिए हैं।” यील्ड में वृद्धि ने बंधक और कॉर्पोरेट बॉन्ड के लिए उधारी लागत बढ़ा दी है, फिर भी इसने अर्थव्यवस्था को ज्यादा धीमा नहीं किया है, क्योंकि निवेशक दांव लगा रहे हैं कि फेडरल रिजर्व मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए दरें ऊंची रखेगा।

भू-राजनीतिक तनाव, विशेष रूप से ईरान के साथ अमेरिकी संघर्ष, भी यील्ड को प्रभावित करते हैं। संघर्ष शुरू होने से पहले 27 फरवरी को यील्ड 4% से नीचे गिर गई थी, फिर ऊर्जा की कीमतों में उछाल के साथ बढ़ गई। जबकि अमेरिकी नौसेना और खाड़ी उत्पादकों ने हमलों को विफल करने में सुधार किया है, ब्रेंट क्रूड अभी भी $100 प्रति बैरल के करीब है, और डीजल की कीमतें रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गई हैं। Natixis के John Briggs ने कहा, “अभी आपूर्ति बाहर जा रही है इसका मतलब यह नहीं है कि यह जारी रहेगी।”

अर्थशास्त्री ऊर्जा-प्रेरित मुद्रास्फीति के जवाब में दरों में बढ़ोतरी के प्रति सतर्क हैं, लेकिन वर्षों से फेड के 2% लक्ष्य से ऊपर मुद्रास्फीति के साथ, ऐसी चिंताएं कम महत्वपूर्ण हैं। आगे का रास्ता अनिश्चित बना हुआ है, और यील्ड के ऊंचे बने रहने की संभावना है।

Imbal hasil Treasury AS 10 tahun naik di atas 5,3% pada Rabu, mencapai level tertinggi sejak 2002 dan melampaui puncaknya tahun 2007. Tonggak ini menandakan keluarnya dari era pasca-krisis keuangan, menunjukkan bahwa kondisi pinjaman mungkin memasuki periode baru suku bunga tinggi. Menurut Tradeweb, imbal hasil ditutup pada 5,292% setelah menyentuh 5,306% sebelumnya.

Faktor pendorongnya termasuk faktor struktural seperti meningkatnya utang pemerintah, booming investasi AI, dan hambatan perdagangan yang meningkat. Blerina Uruçi, kepala ekonom AS di T. Rowe Price, mencatat, “Ada banyak faktor yang mendorong imbal hasil lebih tinggi yang bersifat struktural, dan faktor-faktor itu akan tetap ada.” Kenaikan imbal hasil telah meningkatkan biaya pinjaman untuk hipotek dan obligasi korporasi, namun belum banyak memperlambat ekonomi, karena investor bertaruh bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tinggi untuk mengekang inflasi.

Ketegangan geopolitik, khususnya konflik AS dengan Iran, juga mempengaruhi imbal hasil. Imbal hasil turun di bawah 4% pada 27 Februari sebelum konflik dimulai, lalu melonjak seiring melonjaknya harga energi. Meskipun Angkatan Laut AS dan produsen Teluk telah membaik dalam menangkis serangan, Brent tetap mendekati $100 per barel, dan harga diesel mencapai rekor tertinggi. John Briggs dari Natixis mencatat, “Hanya karena pasokan keluar sekarang bukan berarti akan berlanjut.”

Para ekonom berhati-hati dalam merespons inflasi yang didorong energi dengan kenaikan suku bunga, tetapi dengan inflasi di atas target Fed 2% selama bertahun-tahun, kekhawatiran tersebut kurang berbobot. Jalan ke depan tetap tidak pasti, dan imbal hasil kemungkinan akan tetap tinggi.

10年米国債利回りは水曜日に5.3%を超え、2002年以来の最高水準に達し、2007年のピークを突破しました。この節目は金融危機後の時代からの脱却を示し、借入環境が高金利の新たな時期に入る可能性を示唆しています。Tradewebによると、利回りは早朝に5.306%を付けた後、5.292%で終了しました。

要因には、政府債務の増加、AI投資ブーム、貿易障壁の上昇などの構造的要因が含まれます。T. Rowe Priceの米国担当チーフエコノミストであるBlerina Uruçi氏は、「利回りを押し上げる多くの要因は構造的であり、それらの要因は今後も続く」と指摘しました。利回りの上昇により、住宅ローンや社債の借入コストが上昇しましたが、投資家がインフレ抑制のためにFRBが高金利を維持すると賭けているため、経済はそれほど減速していません。

地政学的な緊張、特に米国とイランの紛争も利回りに影響を与えています。利回りは紛争開始前の2月27日に4%を下回り、その後エネルギー価格の高騰で急上昇しました。米海軍と湾岸諸国の生産者は攻撃を防ぐ点で改善しましたが、ブレント原油は1バレル100ドル近くにとどまり、ディーゼル価格は記録的な高値に達しました。NatixisのJohn Briggs氏は、「今供給が出ているからといって、それが続くとは限らない」と指摘しました。

エコノミストはエネルギー主導のインフレに利上げで対応することに慎重ですが、インフレがFRBの2%目標を何年も上回っているため、そのような懸念は重要性が低くなっています。今後の道筋は不確実なままであり、利回りは高止まりする可能性が高いです。

O rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu acima de 5,3% na quarta-feira, atingindo seu nível mais alto desde 2002 e superando seu pico de 2007. Esse marco sinaliza uma saída da era pós-crise financeira, sugerindo que as condições de empréstimo podem estar entrando em um novo período de taxas elevadas. De acordo com a Tradeweb, o rendimento fechou em 5,292% após tocar 5,306% mais cedo.

Os fatores incluem elementos estruturais como o crescente endividamento do governo, um boom de investimento em IA e barreiras comerciais crescentes. Blerina Uruçi, economista-chefe para os EUA da T. Rowe Price, observou: “Há muitos fatores que impulsionam os rendimentos para cima que são estruturais, e esses fatores vieram para ficar.” O aumento do rendimento elevou os custos de empréstimo para hipotecas e títulos corporativos, mas não desacelerou muito a economia, pois os investidores apostam que o Federal Reserve manterá as taxas altas para conter a inflação.

Tensões geopolíticas, particularmente o conflito dos EUA com o Irã, também influenciam os rendimentos. O rendimento caiu abaixo de 4% em 27 de fevereiro antes do início do conflito, depois disparou à medida que os preços de energia subiram. Embora a Marinha dos EUA e os produtores do Golfo tenham melhorado em repelir ataques, o Brent permanece perto de US$ 100 por barril, e os preços do diesel atingiram máximas recordes. John Briggs, da Natixis, observou: “O fato de a oferta estar saindo agora não significa que vai continuar.”

Os economistas são cautelosos em responder à inflação impulsionada pela energia com aumentos de taxas, mas com a inflação acima da meta de 2% do Fed por anos, tais preocupações têm menos peso. O caminho a seguir permanece incerto, e os rendimentos provavelmente permanecerão elevados.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США в среду поднялась выше 5,3%, достигнув самого высокого уровня с 2002 года и превысив пик 2007 года. Эта веха знаменует выход из посткризисной эпохи, предполагая, что условия заимствования могут вступить в новый период высоких ставок. По данным Tradeweb, доходность закрылась на уровне 5,292% после того, как ранее достигла 5,306%.

Драйверы включают структурные факторы, такие как растущий государственный долг, бум инвестиций в ИИ и растущие торговые барьеры. Блерина Уручи, главный экономист по США в T. Rowe Price, отметила: «Есть много факторов, которые подталкивают доходность вверх, и они носят структурный характер, и эти факторы останутся». Рост доходности увеличил стоимость заимствований для ипотеки и корпоративных облигаций, но не сильно замедлил экономику, поскольку инвесторы делают ставку на то, что Федеральная резервная система сохранит высокие ставки для сдерживания инфляции.

Геополитическая напряженность, особенно конфликт США с Ираном, также влияет на доходность. Доходность упала ниже 4% 27 февраля до начала конфликта, затем резко выросла на фоне скачка цен на энергоносители. Хотя ВМС США и производители Персидского залива улучшили отражение атак, Brent остается около 100 долларов за баррель, а цены на дизельное топливо достигли рекордных максимумов. Джон Бриггс из Natixis отметил: «То, что поставки сейчас выходят, не означает, что они продолжатся».

Экономисты осторожны в отношении ответа на инфляцию, вызванную энергоносителями, повышением ставок, но при инфляции выше целевого уровня ФРС в 2% в течение многих лет такие опасения менее весомы. Путь вперед остается неопределенным, и доходность, вероятно, останется высокой.

10年期美国国债收益率周三攀升至5.3%以上，达到2002年以来的最高水平，并突破了2007年的峰值。这一里程碑标志着后金融危机时代的结束，表明借贷条件可能进入一个利率高企的新时期。据Tradeweb数据，收益率在早盘触及5.306%后，收于5.292%。

推动因素包括结构性因素，如政府债务不断增长、人工智能投资热潮以及贸易壁垒上升。T. Rowe Price首席美国经济学家Blerina Uruçi指出：“推动收益率上升的许多因素是结构性的，这些因素将持续存在。”收益率的上升增加了抵押贷款和公司债券的借贷成本，但并未显著减缓经济，因为投资者押注美联储将维持高利率以遏制通胀。

地缘政治紧张局势，特别是美国与伊朗的冲突，也影响了收益率。收益率在2月27日冲突开始前曾跌破4%，随后因能源价格飙升而急升。尽管美国海军和海湾产油国在抵御攻击方面有所改善，但布伦特原油仍接近每桶100美元，柴油价格创下历史新高。Natixis的John Briggs指出：“供应现在流出并不意味着它会继续。”

经济学家对用加息应对能源驱动的通胀持谨慎态度，但鉴于通胀多年来一直高于美联储2%的目标，这种担忧已不那么重要。未来路径仍不确定，收益率可能保持高位。