Bank of Ireland’s Soured Deals Show Hazard in Risk Transfer Boom

Investors have marked down two risk transfer deals with Bank of Ireland Group Plc as underlying loans deteriorate, highlighting hazards in the booming market. Arrow Mark Financial Corp. valued remaining bonds from a 2021 transaction at 34 cents on the dollar, down 43% since year-end, while First Trust Alternative Opportunities Fund marked its 2024 SRT position at 91 cents, from over 100. Both instruments are part of Bank of Ireland’s Mespil program, used to hedge credit risk on acquisition finance. The writedowns reflect poor performance of US and European portfolios, with coupons exceeding 13%. Despite opacity, SRT issuance has surged, enabling lenders to offload risk tied to $1 trillion in loans. Bank of Ireland is winding down its US loan book and partnering with Kennedy Lewis for European mid-market buyouts. Future Mespil deals will reference only European debt. Arrow Mark also marked down Banco Santander and Goldman Sachs-linked notes, though both were mostly amortized. The firm cited investor interest in SRTs for their cash flows and resilience.

Bank of Ireland’s Mespil program typically issues one SRT every 12–18 months and may return in H1 2025. The lender declined to comment; First Trust and Arrow Mark did not respond. The writedowns contrast with wider SRT portfolios valued near par, potentially influencing future pricing.

قام المستثمرون بتخفيض قيمة صفقتي نقل مخاطر مع بنك أيرلندا جروب بي إل سي بسبب تدهور القروض الأساسية، مما يسلط الضوء على المخاطر في السوق المزدهر. قيمت شركة أرو مارك المالية السندات المتبقية من معاملة عام 2021 بـ 34 سنتًا لكل دولار، بانخفاض 43% منذ نهاية العام، بينما صنّفت صندوق فرص البدائل الأول الثقة مركزه سRT لعام 2024 عند 91 سنتًا، من أكثر من 100. كلا الصكين جزء من برنامج ميسبيل لبنك أيرلندا، المستخدم لتحوط مخاطر الائتمان على تمويل الاستحواذ. تعكس هذه التخفيضات ضعف أداء المحافظ الأمريكية والأوروبية، مع قسائم تتجاوز 13%. وعلى الرغم من عدم الشفافية، فقد ارتفعت إصدارات سRT، مما يتيح للمقرضين نقل المخاطر المرتبطة بـ تريليون دولار من القروض. بنك أيرلندا يجري تصفية دفتر القروض الأمريكية ويتعاون مع كينيدي لويس لشراء الشركات المتوسطة الحجم في أوروبا. ستشير صفقات ميسبيل المستقبلية فقط إلى الديون الأوروبية. كما خفضت شركة أرو مارك قيمة الملاحظات المرتبطة ببanco سانتاندير وغولدمان ساكس، على الرغم من أن معظمها كان مُستهلكًا. أشارت الشركة إلى اهتمام المستثمرين بالسRT بسبب تدفقاتهم النقدية ومرونتهم.

يصدر برنامج ميسبيل لبنك أيرلندا عادةً سRT واحد كل 12–18 شهرًا وقد يعود في النصف الأول من عام 2025. رفض البنك التعليق؛ ولم يرد صندوق الثقة الأول للفرص البديلة وشركة أرو مارك. تتناقض هذه التخفيضات مع محافظ سRT الأوسع التي تُقدّر قيمتها بالقرب من القيمة الاسمية، مما قد يؤثر على التسعير المستقبلي.

বিনিয়োগকারীরা আইরেল্যান্ড ব্যাংক গ্রুপ পিএলসির দুটি ঝুঁকি হস্তান্তর চুক্তি কম মান আंকে, কারণ মৌলিক ঋণ খারাপ হচ্ছে, বজার বাজারের ঝুঁকি প্রকাশ করে। অ্যারো মার্ক ফাইনানশিয়াল কর্প. ২০২১ সালের একটি লেনদেন থেকে অবশিষ্ট বন্ধনবপত্রের মূল্য ৩৪ সেন্ট প্রতি ডলার আंকে, বছর শেষ থেকে ৪৩% কম, যখন ফার্স্ট ট্রাস্ট অল্টারনেটিভ অপচার্টিউনিটি ফন্ড তার ২০২৪ এসআরটি পজিশন ৯১ সেন্ট আंকে, ১০০ থেকে বেশি থেকে। দুটি উপকরণ আইরেল্যান্ড ব্যাংকের মেসপিল প্রোগ্রামের অংশ, যা অ্যাকুইজিশন ফাইন্যান্সের ক্রেডিট ঝুঁকি হেজ করার জন্য ব্যবহৃত হয়। এই কম মান মূল্যায়নগুলো আমেরিকা এবং ইউরোপীয় পোর্টফোলিও খারাপ কর্মক্ষমতা প্রতিফলিত করে, কুপন ১৩% এর বেশি। অপারাধিকতায় থাকলেও, এসআরটি ইস্যু বাড়েছে, যা খরাজদাতাদেরকে ১ ট্রিলিয়ন ডলার ঋণ সম্পর্কিত ঝুঁকি বাহ্যিক করতে সক্ষম করে। আইরেল্যান্ড ব্যাংক अपने Yhdysvaltain লোন বই বন্ধ করছে এবং ইউরোপীয় মধ্যবাজার ক্রয় জন্য কেনেডি লুইসের সাথে অংশীদার হচ্ছে। ভবিষ্যৎ মেসপিল চুক্তিগুলো শুধুমাত্র ইউরোপীয় ঋণকে উল্লেখ করবে। অ্যারো মার্ক ব্যাংকো স্যান্টান্ডার এবং গোল্ডম্যান স্যাক্স-সংযুক্ত নোটও কম মান আंকে, যদিও উভয়টি বড়ভাগ অমোরটাইজড ছিল। ফার্মটি বিনিয়োগকারীদের এসআরTi-তে আগ্রহের কারণ নকদ প্রবাহ এবং লচিলতা উল্লেখ করেছে।

আইরেল্যান্ড ব্যাংকের মেসপিল প্রোগ্রাম সাধারণত ১২–১৮ মাসে একটি এসআরটি জারি করে এবং ২০২৫-এর প্রথমার্ধে ফিরে আসতে পারে। ঋণদাতা মন্তব্য করতে অস্বীকার করলেন; ফার্স্ট ট্রাস্ট এবং অ্যারো মার্ক কোনো প্রতিক্রিয়া দিলেননি। এই কম মান মূল্যায়নগুলো বিস্তৃত এসআরTi পোর্টফোলিও যা নিকট প্যার মূল্যে মূল্য আंকে, তার বিপরীত, সম্ভবত ভবিষ্যৎ মূল্য নির্ধারণকে প্রভাবিত করবে।

Investoren haben zwei Risikotransfergeschäfte mit der Bank of Ireland Group Plc aufgrund der Verschlechterung der zugrundeliegenden Kredite abgewertet, wodurch Gefahren im boomenden Markt hervorgehoben werden. Arrow Mark Financial Corp. bewertete die übrigen Anleihen aus einer Transaktion von 2021 mit 34 Cent pro Dollar, ein Rückgang von 43 % seit Jahresende, während der First Trust Alternative Opportunities Fund seine SRT-Position aus 2024 mit 91 Cent bewertete, gegenüber über 100 Cent. Beide Instrumente sind Teil des Mespil-Programms der Bank of Ireland, das verwendet wird, um das Kreditrisiko bei Akquisitionsfinanzierungen abzusichern. Diese Abschreibungen spiegeln die schlechte Performance der US-amerikanischen und europäischen Portfolios wider, wobei die Kupons über 13 % liegen. Trotz Undurchsichtigkeit ist die Emission von SRTs gestiegen, was Kreditgebern ermöglicht, das Risiko im Zusammenhang mit 1 Billion Dollar an Krediten auszulagern. Die Bank of Ireland reduziert ihr US-Kreditbuch und arbeitet mit Kennedy Lewis bei europäischen Mittelmarktübernahmen zusammen. Zukünftige Mespil-Geschäfte werden nur auf europäische Schulden verweisen. Arrow Mark hat auch Anleihen, die mit Banco Santander und Goldman Sachs verbunden sind, abgewertet, obwohl diese größtenteils bereits amortisiert waren. Das Unternehmen führte das Interesse der Investoren an SRTs auf deren Cashflows und Resilienz zurück.

Das Mespil-Programm der Bank of Ireland gibt typischerweise alle 12–18 Monate eine SRT heraus und könnte im ersten Halbjahr 2025 zurückkehren. Der Kreditgeber lehnte eine Stellungnahme ab; First Trust und Arrow Mark antworteten nicht. Diese Abschreibungen stehen im Gegensatz zu den breiteren SRT-Portfolios, die nahe beim Nennwert bewertet werden, und könnten zukünftige Preisgestaltungen beeinflussen.

Los inversores han marcado a la baja dos acuerdos de transferencia de riesgo con Banco de Irlanda Group Plc debido al deterioro de los préstamos subyacentes, lo que destaca los peligros en el auge del mercado. Arrow Mark Financial Corp. valoró los bonos restantes de una transacción de 2021 en 34 centavos por dólar, un 43% menos que a fin de año, mientras que First Trust Alternative Opportunities Fund marcó su posición SRT de 2024 en 91 centavos, desde más de 100. Ambos instrumentos forman parte del programa Mespil del Banco de Irlanda, utilizado para cubrir el riesgo de crédito en la financiación de adquisiciones. Estos ajustes reflejan el mal desempeño de las carteras de EE.UU. y Europa, con cupones que superan el 13%. A pesar de la opacidad, la emisión de SRT ha aumentado, permitiendo a los prestamistas transferir el riesgo asociado a 1 billón de dólares en préstamos. Banco de Irlanda está reduciendo su cartera de préstamos en EE.UU. y colaborando con Kennedy Lewis para adquisiciones de medianos mercados en Europa. Los futuros acuerdos Mespil solo referenciarán deuda europea. Arrow Mark también ajustó a la baja notas vinculadas a Banco Santander y Goldman Sachs, aunque ambas estaban mayormente amortizadas. La firma citó el interés de los inversores en los SRT por sus flujos de caja y resiliencia.

El programa Mespil del Banco de Irlanda suele emitir un SRT cada 12–18 meses y podría regresar en el primer semestre de 2025. El prestamista se negó a comentar; First Trust y Arrow Mark no respondieron. Estos ajustes contrastan con las carteras SRT más amplias valoradas cerca de la par, lo que podría influir en futuras valoraciones.

Les investisseurs ont déprécié deux accords de transfert de risque avec la Banque d'Irlande Group Plc en raison de la détérioration des prêts sous-jacents, mettant en lumière les dangers du marché en plein essor. Arrow Mark Financial Corp. a évalué les obligations restantes d'une transaction de 2021 à 34 cents pour un dollar, en baisse de 43 % depuis la fin de l'année, tandis que le First Trust Alternative Opportunities Fund a évalué sa position SRT de 2024 à 91 cents, contre plus de 100. Les deux instruments font partie du programme Mespil de la Banque d'Irlande, utilisé pour couvrir le risque de crédit lié au financement d'acquisitions. Ces dépréciations reflètent la mauvaise performance des portefeuilles américains et européens, avec des coupons dépassant 13 %. Malgré l'opacité, l'émission de SRT a augmenté, permettant aux prêteurs de transférer le risque lié à 1 billion de dollars de prêts. La Banque d'Irlande réduit son portefeuille de prêts aux États-Unis et s'associe à Kennedy Lewis pour les rachats de moyenne taille en Europe. Les futurs accords Mespil ne référenceront que la dette européenne. Arrow Mark a également déprécié des notes liées à Banco Santander et Goldman Sachs, bien que celles-ci soient largement amorties. La firme a cité l'intérêt des investisseurs pour les SRT en raison de leurs flux de trésorerie et de leur résilience.

Le programme Mespil de la Banque d'Irlande émet généralement un SRT tous les 12–18 mois et pourrait revenir au premier semestre 2025. Le prêteur a refusé de commenter ; First Trust et Arrow Mark n'ont pas répondu. Ces dépréciations contrastent avec les portefeuilles SRT plus larges valorisés près du pair, pouvant influencer les tarifications futures.

निवेशकों ने आयरलैंड बैंक ग्रुप पीएलसी के दो जोखिम हस्तांतरण सौदों को कम मूल्य आंका है, क्योंकि अंतर्निहित ऋण खराब हो रहे हैं, जिससे तेजी से बढ़ते बाजार में खतरे उजागर हुए हैं। एरो मार्क फाइनेंशियल कॉर्प ने 2021 के लेनदेन से शेष बांडों का मूल्य 34 सेंट प्रति डॉलर आंका है, जो वर्ष के अंत से 43% कम है, जबकि फर्स्ट ट्रस्ट अल्टरनेटिव ऑपर्च्युनिटीज फंड ने अपने 2024 एसआरटी पद को 91 सेंट पर आंका है, जो 100 से अधिक से कम हुआ है। दोनों उपकरण आयरलैंड बैंक के मेस्पिल कार्यक्रम का हिस्सा हैं, जिसका उपयोग अधिग्रहण वित्त पर क्रेडिट जोखिम को हेज करने के लिए किया जाता है। इन मुल्यांकनों में कमी अमेरिका और यूरोपीय पोर्टफोलियो के खराब प्रदर्शन को दर्शाती है, जिसमें कूपन 13% से अधिक हैं। अपारदर्शिता के बावजूद, एसआरटी जारीकरण में वृद्धि हुई है, जिससे ऋणदाताओं को 1 ट्रिलियन डॉलर के ऋण से जुड़े जोखिम को बाहर करने में सक्षम बनाया गया है। आयरलैंड बैंक अपने अमेरिकी ऋण पुस्तक को समाप्त कर रहा है और यूरोपीय मध्यम बाजार अधिग्रहण के लिए कैनेडी लुइस के साथ साझेदारी कर रहा है। भविष्य के मेस्पिल सौदे केवल यूरोपीय ऋण को संदर्भित करेंगे। एरो मार्क ने बैंको सैंटेंडर और गोल्डमैन सैक्स से जुड़े नोट्स भी कम मूल्य आंके हैं, हालांकि दोनों अधिकतर अमॉर्टाइज़्ड थे। कंपनी ने कहा कि निवेशकों की एसआरटी में रुचि उनके नकद प्रवाह और लचीलापन के कारण है।

आयरलैंड बैंक का मेस्पिल कार्यक्रम आमतौर पर प्रत्येक 12–18 महीनों में एक एसआरटी जारी करता है और यह 2025 की पहली छमाही में वापस आ सकता है। ऋणदाता ने टिप्पणी करने से इनकार कर दिया; फर्स्ट ट्रस्ट और एरो मार्क ने कोई प्रतिक्रिया नहीं दी। इन मुल्यांकनों में कमी व्यापक एसआरटी पोर्टफोलियो के निकट पैर मूल्य से विपरीत है, जो भविष्य के मूल्य निर्धारण को प्रभावित कर सकता है।

Investor telah menurunkan nilai dua transaksi transfer risiko dengan Bank of Ireland Group Plc karena kreditur dasar memburuk, menyoroti ancaman di pasar yang sedang boom. Arrow Mark Financial Corp. menilai sisa obligasi dari transaksi tahun 2021 sebesar 34 sen per dolar, turun 43% sejak akhir tahun, sementara First Trust Alternative Opportunities Fund menilai posisinya SRT tahun 2024 sebesar 91 sen, dari di atas 100. Kedua instrumen ini merupakan bagian dari program Mespil Bank of Ireland yang digunakan untuk mengalihkan risiko kredit pada pembiayaan akuisisi. Pengurangan nilai ini mencerminkan kinerja buruk portofolio AS dan Eropa, dengan kupon yang melebihi 13%. Meski kurang transparan, penerbitan SRT telah meningkat, memungkinkan pemberi pinjaman untuk mentransfer risiko yang terkait dengan 1 triliun dolar pinjaman. Bank of Ireland sedang menyusutkan buku pinjaman AS-nya dan bekerja sama dengan Kennedy Lewis untuk pembelian menengah di Eropa. Transaksi Mespil di masa depan hanya akan merujuk pada utang Eropa. Arrow Mark juga menurunkan nilai catatan yang terkait dengan Banco Santander dan Goldman Sachs, meskipun keduanya sebagian besar sudah diamortisasi. Perusahaan menyebutkan minat investor terhadap SRT karena aliran kas dan ketahanannya.

Program Mespil Bank of Ireland biasanya menerbitkan satu SRT setiap 12–18 bulan dan mungkin kembali pada setengah pertama tahun 2025. Pemberi pinjaman menolak untuk memberikan komentar; First Trust dan Arrow Mark tidak merespons. Pengurangan nilai ini bertentangan dengan portofolio SRT yang lebih luas yang dinilai hampir pada nilai nominal, yang mungkin memengaruhi penetapan harga di masa depan.

投資家はアイルランド銀行グループPLCの2つのリスク移転取引を償却し、基礎となる貸出の劣化を理由に、急成長市場における危険性を指摘した。Arrow Mark Financial Corp.は2021年の取引からの残りの債券を34セント対1ドルと評価し、年末から43%下落した。一方、First Trust Alternative Opportunities Fundは2024年のSRTポジションを91セントと評価し、100セント以上から下げた。両方の商品はアイルランド銀行のMespilプログラムの一部であり、買収ファイナンスの信用リスクをヘッジするために使用されている。これらの償却は、米国とヨーロッパのポートフォリオの不振を反映しており、クーポンは13%を超えている。不透明さにもかかわらず、SRTの発行は急増し、貸し手が1兆ドルの貸出に関連するリスクをオフロードできるようになった。アイルランド銀行は米国の貸出帳簿を縮小し、ヨーロッパの中堅市場買収のためケネディ・ルイスと提携している。今後のMespil取引はヨーロッパ債務のみを参照する。Arrow Markはまた、Banco Santanderおよびゴールドマン・サックス関連のノートも償却したが、これらはほとんどが償却済みだった。同社は、投資家がSRTに関心を持つ理由として、キャッシュフローとレジリエンスを挙げた。

アイルランド銀行のMespilプログラムは通常、12〜18ヶ月に1回SRTを発行し、2025年第1四半期に再開する可能性がある。貸し手はコメントを控えた；First TrustとArrow Markは応答しなかった。これらの償却は、広範なSRTポートフォリオが額面付近で評価されていることと対照的であり、今後の価格設定に影響を与える可能性がある。

Investidores desvalorizaram dois acordos de transferência de risco com o Banco da Irlanda Group Plc devido à deterioração dos empréstimos subjacentes, destacando perigos no mercado em alta. A Arrow Mark Financial Corp. avaliou os títulos restantes de uma transação de 2021 em 34 centavos por dólar, 43% abaixo do valor de fim de ano, enquanto o First Trust Alternative Opportunities Fund avaliou sua posição SRT de 2024 em 91 centavos, acima de 100. Ambos os instrumentos fazem parte do programa Mespil do Banco da Irlanda, usado para proteger o risco de crédito no financiamento de aquisições. Essas desvalorizações refletem o mau desempenho das carteiras dos EUA e da Europa, com cupons superiores a 13%. Apesar da opacidade, a emissão de SRT aumentou, permitindo que os credores transferissem o risco associado a 1 trilhão de dólares em empréstimos. O Banco da Irlanda está reduzindo sua carteira de empréstimos nos EUA e fazendo parceria com a Kennedy Lewis para aquisições de médio porte na Europa. Futuras negociações Mespil referenciarão apenas dívida europeia. A Arrow Mark também desvalorizou notas vinculadas ao Banco Santander e ao Goldman Sachs, embora ambas estejam majoritariamente amortizadas. A empresa citou o interesse dos investidores nos SRT devido aos seus fluxos de caixa e resiliência.

O programa Mespil do Banco da Irlanda normalmente emite um SRT a cada 12–18 meses e pode retornar no primeiro semestre de 2025. O credor recusou-se a comentar; o First Trust e a Arrow Mark não responderam. Essas desvalorizações contrastam com as carteiras SRT mais amplas valorizadas próximas ao par, potencialmente influenciando preços futuros.

Инвесторы понизили стоимость двух сделок по передаче риска с Банком Ирландии Групп ПЛС из-за ухудшения базовых кредитов, подчеркивая риски в быстрорастущем рынке. Arrow Mark Financial Corp. оценил оставшиеся облигации от сделки 2021 года в 34 цента за доллар, что на 43% ниже уровня конца года, в то время как First Trust Alternative Opportunities Fund оценил свою позицию SRT за 2024 год в 91 цент, от более чем 100. Оба инструмента являются частью программы Mespil Банка Ирландии, используемой для хеджирования кредитного риска в финансировании поглощений. Эти снижения отражают плохую работу портфелей США и Европы, с купонными ставками, превышающими 13%. Несмотря на непрозрачность, объем эмиссии SRT вырос, позволяя кредиторам переложить риск, связанный с 1 трлн долларов кредитов. Банк Ирландии сворачивает свой кредитный портфель в США и сотрудничает с Kennedy Lewis в сделках по поглощению среднего рынка в Европе. Будущие сделки Mespil будут ссылаться только на европейский долг. Arrow Mark также понизил стоимость нот, связанных с Banco Santander и Goldman Sachs, хотя они в значительной степени были уже амортизированы. Firma указала на интерес инвесторов к SRT из-за их денежных потоков и устойчивости.

Программа Mespil Банка Ирландии обычно выпускает один SRT каждые 12–18 месяцев и может вернуться в первом полугодии 2025 года. Кредитор отказался комментировать; First Trust и Arrow Mark не ответили. Эти снижения контрастируют с более широкими портфелями SRT, оцениваемыми близко к номиналу, что потенциально может повлиять на будущее ценообразование.

投资者已将爱尔兰银行集团股份有限公司的两项风险转移交易减值，因为基础贷款恶化，凸显了蓬勃发展的市场中的危险。Arrow Mark Financial Corp.将2021年交易的剩余债券估值定为34美分对每美元，较年末下降43%，而First Trust Alternative Opportunities Fund将其2024年SRT头寸估值定为91美分，从超过100美分下调。两项工具均属于爱尔兰银行的Mespil计划，用于对收购融资的信用风险进行对冲。这些减值反映了美国和欧洲投资组合表现不佳，票息超过13%。尽管缺乏透明度，SRT发行量激增，使贷款方能够将与1万亿美元贷款相关的风险转移出去。爱尔兰银行正在清理其美国贷款业务，并与Kennedy Lewis合作进行欧洲中市场收购。未来的Mespil交易将仅参考欧洲债务。Arrow Mark还减值了与Banco Santander和高盛相关的票据，尽管这些票据大部分已摊销。该公司指出，投资者对SRT的兴趣源于其现金流和韧性。

爱尔兰银行的Mespil计划通常每12–18个月发行一项SRT，可能在2025年上半年恢复。该贷款方拒绝置评；First Trust和Arrow Mark未作回应。这些减值与广泛SRT投资组合估值接近面值形成对比，可能影响未来定价。

关键实体：公司：爱尔兰银行集团股份有限公司，Arrow Mark Financial Corp.，First Trust Alternative Opportunities Fund，Banco Santander SA，高盛集团股份有限公司，Kennedy Lewis | 人：Esteban Duarte | 地点：都柏林，美国，欧洲

常见问题：什么是重要风险转移（SRTs）以及它们为何受欢迎？

SRTs是金融工具，使银行能够将贷款组合的信用风险转移给对冲基金和私人信贷公司等投资者。它们使银行能够释放资本用于新贷款或股东分红。由于对收益的需求增加以及银行希望管理资产负债表风险，尤其是在利率上升导致贷款恶化之后，SRTs的受欢迎程度激增。