AI Supply Chain Strains May Be the Least of Our Worries

AI Supply Chain Strains May Be the Least of Our Worries Joe Weisenthal and Tracy Alloway What if we can’t pause and catch our breath? Hello and welcome to the newsletter, a grab bag of daily content from the Odd Lots universe. Sometimes it’s us, Joe Weisenthal and Tracy Alloway, bringing you our thoughts on the most recent developments in markets, finance and the economy. And sometimes it’s contributions from our network of expert guests and sources.

Whatever it is, we promise it will always be interesting. If you like chatting with us, check out the Odd Lots Discord, where you can hang out and talk with us and with other listeners 24/7. Supply chain issues dominated the headlines during the Covid years.

But if you look at a chart showing mentions of “supply chain” in news articles now, you’d be forgiven for thinking that all those pandemic-era problems have gone away. However, Neil Dutta at Renaissance Macro is seeing something else: A chart he published today shows that supply chain issues are alive and well. It also shows delivery times across the regional manufacturing surveys (the burgundy line) rising to a post-pandemic record: There are a bunch of different reasons you can come up with to explain this.

The outbreak of the Iran War has thrown global energy supply chains into disarray. Manufacturers, having experienced the post-2020 problems, may still be in the process of retooling their suppliers to make them more resilient. Or perhaps the AI boom means more companies are competing for the same supplies — like transformers.

But the macro implications are more clear, which is why PCE is charted alongside wait times. As Dutta puts it: “When delivery times get longer, suppliers have more difficulty finding the capacity to fill orders. This means that buyers compete for scarce product and when that happens suppliers have little difficulty pushing through price increases because the alternative is not getting products at all.”In other words, a supply chain doesn’t have to make headlines to make things more expensive.

As Tracy mentioned, one reason everything in the economy is tight right now is the AI boom, and the voracious demand for gear and raw materials needed for the data center buildout. As it happens, Bloomberg Intelligence analyst Mandeep Singh is out with a new chart deck (if you have a Terminal, go find it) on the state of the buildout. Here are two charts that stand out to me.

One shows that forecasts keep getting bigger. You can see that BI’s estimate for total installed gigawatts over the coming years has jumped significantly since May. Want a simple reason for why stocks keep going up? It’s this.

Basically everyone’s estimates for the size of this endeavor keeps rising. Meanwhile, check out the estimates for data center copper demand, which is expected to roughly triple (on an annual basis) in the coming years. The price of copper remains very close to record highs, and if you listened to our episode with Ivanhoe Mines founder Robert Friedland, then you’d know that mining capacity isn’t coming online anytime soon.

So yeah, plenty of reasons to think that this driver of heat in the economy is set to continue and possibly set to grow, even relative to lofty expectations. This is kind of speculative, but obviously there’s the temptation to compare this buildout to the telecom buildout in the late 1990s. And we all know how that ended.

The internet was in fact huge, but there was this mismatch where too much capacity was built out too soon, and the demand for it all didn’t materialize until later. It’s certainly possible that at some point, AI demand tapers off and we have unused data center capacity, at least for some extended period of times. One difference is that AI keeps getting significantly better.

Everyone knows this, but I’m not sure if it’s fully been internalized. We’re used to technologies that mature. Think of your i Phone.

Each new model of the i Phone was significantly better than the prior generatio...

ربما تكون ضغوط سلاسل توريد الذكاء الاصطناعي آخر ما ينبغي أن نقلق بشأنه جو فايزينثال وتريسي ألواي ماذا لو لم نتمكن من التوقف لالتقاط أنفاسنا؟ مرحبًا بكم في النشرة الإخبارية، وهي مزيج من المحتوى اليومي من عالم Odd Lots. أحيانًا نكون نحن، جو فايزينثال وتريسي ألواي، من يقدم لكم آراءنا حول أحدث التطورات في الأسواق والمال والاقتصاد. وأحيانًا تكون مساهمات من شبكة ضيوفنا الخبراء ومصادرنا. أيًّا كان الأمر، نعدكم بأنه سيكون دائمًا مثيرًا للاهتمام. إذا كنتم تحبون الحديث معنا، فتفضلوا بزيارة خادم Odd Lots على Discord، حيث يمكنكم التسكع والتحدث معنا ومع المستمعين الآخرين على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.

هيمنت مشكلات سلاسل التوريد على العناوين خلال سنوات كوفيد. لكن إذا نظرتم إلى مخطط يوضح عدد مرات ذكر “سلسلة التوريد” في المقالات الإخبارية الآن، فقد تظنون أن كل مشكلات حقبة الجائحة قد زالت. غير أن نيل دوتا من Renaissance Macro يرى شيئًا آخر: مخطط نشره اليوم يُظهر أن مشكلات سلاسل التوريد ما زالت قائمة وبقوة. ويُظهر أيضًا أن أوقات التسليم في مسوح التصنيع الإقليمية (الخط العنابي) ارتفعت إلى مستوى قياسي بعد الجائحة.

يمكن التفكير في أسباب عدة لتفسير ذلك. فقد أدى اندلاع حرب إيران إلى اضطراب سلاسل توريد الطاقة العالمية. وربما لا يزال المصنعون، بعد تجربة مشكلات ما بعد 2020، في مرحلة إعادة تجهيز مورديهم لجعلهم أكثر مرونة. أو ربما يعني ازدهار الذكاء الاصطناعي أن شركات أكثر تتنافس على الإمدادات نفسها، مثل المحولات الكهربائية. لكن التداعيات الاقتصادية الكلية أوضح، ولهذا يُرسم مؤشر PCE إلى جانب أوقات الانتظار. كما يقول دوتا: “عندما تطول أوقات التسليم، يجد الموردون صعوبة أكبر في إيجاد الطاقة الإنتاجية لتلبية الطلبات. وهذا يعني أن المشترين يتنافسون على منتج نادر، وعندما يحدث ذلك يجد الموردون سهولة في فرض زيادات الأسعار، لأن البديل هو عدم الحصول على المنتجات أصلًا.”

بعبارة أخرى، لا تحتاج سلسلة التوريد إلى أن تتصدر العناوين لكي تجعل الأشياء أغلى ثمنًا. وكما ذكرت تريسي، فإن أحد أسباب شح كل شيء في الاقتصاد الآن هو ازدهار الذكاء الاصطناعي، والطلب الشره على المعدات والمواد الخام اللازمة لبناء مراكز البيانات. وبالمصادفة، أصدر المحلل في Bloomberg Intelligence مانديب سينغ مجموعة جديدة من المخططات حول وضع عملية البناء (إذا كانت لديكم محطة Terminal، فابحثوا عنها). وهناك مخططان يلفتان نظري. أحدهما يُظهر أن التوقعات تواصل التضخم. ويمكنكم أن تروا أن تقدير BI لإجمالي الجيجاواط المركبة في السنوات المقبلة قفز بشكل ملحوظ منذ مايو. هل تريدون سببًا بسيطًا لاستمرار صعود الأسهم؟ إنه هذا. فالجميع تقريبًا تتزايد تقديراتهم لحجم هذا المسعى باستمرار.

في الوقت نفسه، انظروا إلى تقديرات الطلب على النحاس في مراكز البيانات، المتوقع أن يتضاعف تقريبًا ثلاث مرات (على أساس سنوي) في السنوات المقبلة. ما زال سعر النحاس قريبًا جدًا من مستويات قياسية، وإذا استمعتم إلى حلقتنا مع روبرت فريدلاند مؤسس Ivanhoe Mines، فستعرفون أن طاقة التعدين لن تدخل الخدمة قريبًا. لذا نعم، هناك أسباب كثيرة للاعتقاد بأن هذا المحرك للحرارة في الاقتصاد سيستمر وربما يتنامى، حتى بالنسبة إلى التوقعات المرتفعة أصلًا.

هذا تكهني إلى حد ما، لكن من الواضح أن هناك إغراءً بمقارنة هذا البناء بتوسع قطاع الاتصالات في أواخر التسعينيات. ونحن جميعًا نعرف كيف انتهى ذلك. فقد كان الإنترنت ضخمًا فعلًا، لكن كان هناك عدم توافق تمثل في بناء طاقة زائدة مبكرًا جدًا، ولم يظهر الطلب عليها إلا لاحقًا. ومن الممكن تمامًا أن يتراجع الطلب على الذكاء الاصطناعي في وقت ما، فيصبح لدينا طاقة غير مستخدمة في مراكز البيانات، على الأقل لفترات ممتدة. والفرق أن الذكاء الاصطناعي يزداد تحسنًا بشكل ملحوظ باستمرار. الجميع يعرف هذا، لكنني لست واثقًا من أنه استوعب بالكامل. نحن معتادون على تقنيات تنضج. فكّروا في جهاز iPhone الخاص بكم. كان كل طراز جديد من iPhone أفضل بشكل ملحوظ من الجيل السابق...

AI সাপ্লাই চেইনের চাপ হয়তো আমাদের সবচেয়ে কম চিন্তার বিষয় জো ওয়াইজেনথাল ও ট্রেসি অ্যালোওয়ে কী হবে যদি আমরা থেমে দম নেওয়ার সুযোগই না পাই? নিউজলেটারে স্বাগতম, Odd Lots জগতের প্রতিদিনের বিভিন্ন কনটেন্টের একটি সমাহার। কখনো এটি আমরা, জো ওয়াইজেনথাল ও ট্রেসি অ্যালোওয়ে, বাজার, অর্থ ও অর্থনীতির সাম্প্রতিক ঘটনাবলির ওপর আমাদের মতামত নিয়ে আসি। আবার কখনো এটি আমাদের বিশেষজ্ঞ অতিথি ও সূত্রের নেটওয়ার্ক থেকে আসা অবদান। যা-ই হোক, আমরা কথা দিচ্ছি এটি সবসময়ই আকর্ষণীয় হবে। আপনি যদি আমাদের সঙ্গে গল্প করতে ভালোবাসেন, তাহলে Odd Lots Discord-এ আসুন, যেখানে আপনি ২৪/৭ আমাদের এবং অন্য শ্রোতাদের সঙ্গে আড্ডা দিতে ও কথা বলতে পারবেন।

কোভিড বছরগুলোতে সাপ্লাই চেইনের সমস্যাগুলো শিরোনামে আধিপত্য করেছিল। কিন্তু এখন সংবাদ নিবন্ধে “সাপ্লাই চেইন” উল্লেখের একটি চার্ট দেখলে আপনি ভাবতে পারেন যে মহামারি-যুগের সেই সমস্যাগুলো চলে গেছে। তবে Renaissance Macro-এর Neil Dutta অন্য কিছু দেখছেন: আজ তিনি যে চার্ট প্রকাশ করেছেন, তাতে দেখা যাচ্ছে সাপ্লাই চেইনের সমস্যা এখনও জীবন্ত। এতে আরও দেখা যাচ্ছে, আঞ্চলিক উৎপাদন জরিপে ডেলিভারির সময় (বার্গান্ডি রেখা) মহামারি-পরবর্তী রেকর্ড স্তরে উঠে গেছে।

এর পেছনে অনেক কারণ খুঁজে বের করা যায়। ইরান যুদ্ধের সূত্রপাত বৈশ্বিক জ্বালানি সাপ্লাই চেইনকে বিশৃঙ্খল করে দিয়েছে। ২০২০-পরবর্তী সমস্যার মুখোমুখি হওয়া উৎপাদকরা হয়তো এখনও তাদের সরবরাহকারীদের আরও স্থিতিস্থাপক করার কাজ করছেন। অথবা AI-এর উত্থানের অর্থ হতে পারে যে আরও বেশি কোম্পানি একই সরবরাহের জন্য প্রতিযোগিতা করছে, যেমন ট্রান্সফর্মার। তবে সামষ্টিক অর্থনৈতিক প্রভাব আরও স্পষ্ট, এ কারণেই অপেক্ষার সময়ের সঙ্গে PCE-ও চার্টে দেখানো হয়েছে। Dutta যেমন বলেন: “ডেলিভারির সময় দীর্ঘ হলে সরবরাহকারীদের অর্ডার পূরণের সক্ষমতা খুঁজে পেতে বেশি কষ্ট হয়। এর অর্থ ক্রেতারা দুষ্প্রাপ্য পণ্যের জন্য প্রতিযোগিতা করে, এবং তখন সরবরাহকারীদের দাম বাড়িয়ে দিতে খুব একটা অসুবিধা হয় না, কারণ বিকল্প হলো পণ্যই না পাওয়া।”

অন্য কথায়, জিনিসপত্রের দাম বাড়াতে সাপ্লাই চেইনকে শিরোনাম হতে হয় না। Tracy যেমন উল্লেখ করেছিলেন, অর্থনীতিতে এখন সবকিছু টানটান থাকার একটি কারণ হলো AI-এর উত্থান এবং ডেটা সেন্টার নির্মাণের জন্য প্রয়োজনীয় যন্ত্রপাতি ও কাঁচামালের প্রবল চাহিদা। ঘটনাচক্রে, Bloomberg Intelligence-এর বিশ্লেষক Mandeep Singh নির্মাণের অবস্থা নিয়ে নতুন চার্টের একটি সেট প্রকাশ করেছেন (আপনার Terminal থাকলে সেটি খুঁজে দেখতে পারেন)। আমার কাছে দুটি চার্ট বিশেষভাবে আলাদা মনে হয়েছে। একটি দেখায় পূর্বাভাস ক্রমাগত বড় হচ্ছে। আপনি দেখতে পাচ্ছেন আগামী বছরগুলোতে মোট স্থাপিত গিগাওয়াটের জন্য BI-এর অনুমান মে মাস থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়েছে। শেয়ারবাজার কেন ক্রমাগত উপরে উঠছে, তার একটি সহজ কারণ চান? সেটি এটাই। মূলত, এই উদ্যোগের আকার নিয়ে সবার অনুমান ক্রমাগত বাড়ছে।

ইতিমধ্যে, ডেটা সেন্টারের তামার চাহিদার অনুমানের দিকে তাকান, যা আগামী বছরগুলোতে (বার্ষিক ভিত্তিতে) প্রায় তিনগুণ হওয়ার আশা করা হচ্ছে। তামার দাম এখনও ঐতিহাসিক সর্বোচ্চের খুব কাছাকাছি, এবং Ivanhoe Mines-এর প্রতিষ্ঠাতা Robert Friedland-এর সঙ্গে আমাদের পর্বটি শুনে থাকলে আপনি জানেন যে খনির সক্ষমতা শিগগিরই চালু হচ্ছে না। তাই হ্যাঁ, এমন অনেক কারণ আছে যে অর্থনীতির এই উত্তাপের চালিকাশক্তি অব্যাহত থাকবে এবং সম্ভবত বাড়বে, এমনকি ইতিমধ্যে উচ্চ প্রত্যাশার তুলনায়ও।

এটি কিছুটা অনুমানভিত্তিক, তবে এই নির্মাণকে ১৯৯০-এর দশকের শেষদিকের টেলিকম নির্মাণের সঙ্গে তুলনা করার প্রলোভন স্পষ্ট। আর আমরা সবাই জানি সেটি কীভাবে শেষ হয়েছিল। ইন্টারনেট সত্যিই বিশাল ছিল, কিন্তু একটি অসামঞ্জস্য ছিল: খুব বেশি সক্ষমতা খুব আগে তৈরি হয়েছিল, এবং তার চাহিদা পরে এসেছিল। এটা সম্পূর্ণ সম্ভব যে কোনো এক সময় AI-এর চাহিদা কমে যাবে এবং আমাদের অব্যবহৃত ডেটা সেন্টার সক্ষমতা থাকবে, অন্তত দীর্ঘ সময়ের জন্য। একটি পার্থক্য হলো AI ক্রমাগত উল্লেখযোগ্যভাবে উন্নত হচ্ছে। সবাই এটা জানে, কিন্তু আমি নিশ্চিত নই যে এটি পুরোপুরি আত্মস্থ করা হয়েছে। আমরা এমন প্রযুক্তিতে অভ্যস্ত যেগুলো পরিণত হয়। আপনার iPhone-এর কথা ভাবুন। iPhone-এর প্রতিটি নতুন মডেল আগের প্রজন্মের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে ভালো ছিল...

Las tensiones en la cadena de suministro de IA podrían ser lo último de lo que debemos preocuparnos Joe Weisenthal y Tracy Alloway ¿Y si no podemos detenernos a recuperar el aliento? Hola y bienvenidos al boletín, una mezcla de contenidos diarios del universo de Odd Lots. A veces somos nosotros, Joe Weisenthal y Tracy Alloway, quienes les traemos nuestras opiniones sobre los acontecimientos más recientes en los mercados, las finanzas y la economía. Y a veces son aportaciones de nuestra red de invitados expertos y fuentes. Sea como sea, prometemos que siempre será interesante. Si les gusta charlar con nosotros, visiten el Discord de Odd Lots, donde pueden pasar el rato y hablar con nosotros y con otros oyentes las 24 horas del día, los 7 días de la semana.

Los problemas de la cadena de suministro dominaron los titulares durante los años de la Covid. Pero si miran un gráfico que muestre las menciones de “cadena de suministro” en los artículos de noticias actuales, podrían pensar que todos aquellos problemas de la era de la pandemia han desaparecido. Sin embargo, Neil Dutta, de Renaissance Macro, ve otra cosa: un gráfico que publicó hoy muestra que los problemas de la cadena de suministro siguen más vivos que nunca. También muestra que los plazos de entrega en las encuestas manufactureras regionales (la línea granate) han subido hasta un récord posterior a la pandemia.

Se les pueden ocurrir varias razones para explicarlo. El estallido de la guerra con Irán ha sumido en el caos las cadenas globales de suministro energético. Los fabricantes, tras sufrir los problemas posteriores a 2020, quizá sigan en pleno proceso de reconfigurar a sus proveedores para hacerlos más resilientes. O quizá el auge de la IA significa que más empresas compiten por los mismos suministros, como los transformadores. Pero las implicaciones macroeconómicas son más claras, y por eso el PCE se representa junto a los tiempos de espera. Como dice Dutta: “Cuando los plazos de entrega se alargan, a los proveedores les resulta más difícil encontrar capacidad para atender los pedidos. Esto significa que los compradores compiten por un producto escaso, y cuando eso ocurre, a los proveedores les cuesta poco trasladar subidas de precios, porque la alternativa es no recibir el producto en absoluto”.

Dicho de otro modo, una cadena de suministro no necesita aparecer en titulares para encarecer las cosas. Como mencionó Tracy, una de las razones por las que todo en la economía está tenso en este momento es el auge de la IA y la voraz demanda de equipos y materias primas necesarios para la construcción de centros de datos. Casualmente, el analista de Bloomberg Intelligence Mandeep Singh acaba de publicar un nuevo conjunto de gráficos sobre el estado de esa construcción (si tienen un Terminal, búsquenlo). Hay dos gráficos que me llaman la atención. Uno muestra que las previsiones no dejan de crecer. Pueden ver que la estimación de BI sobre los gigavatios instalados totales en los próximos años ha subido significativamente desde mayo. ¿Quieren una razón sencilla de por qué las bolsas no dejan de subir? Es esta. Básicamente, las estimaciones de todos sobre el tamaño de esta empresa no dejan de aumentar.

Mientras tanto, fíjense en las estimaciones de demanda de cobre para centros de datos, que se espera que se triplique aproximadamente (en términos anuales) en los próximos años. El precio del cobre sigue muy cerca de máximos históricos, y si escucharon nuestro episodio con Robert Friedland, fundador de Ivanhoe Mines, sabrán que la capacidad minera no entrará en funcionamiento en breve. Así que sí, hay muchas razones para pensar que este motor de calor en la economía seguirá y quizá crezca, incluso en relación con expectativas ya elevadas.

Esto es algo especulativo, pero evidentemente existe la tentación de comparar esta construcción con el despliegue de telecomunicaciones de finales de los noventa. Y todos sabemos cómo terminó aquello. Internet era, de hecho, enorme, pero hubo un desajuste: se construyó demasiada capacidad demasiado pronto, y la demanda de todo ello no llegó hasta más tarde. Es perfectamente posible que en algún momento la demanda de IA se modere y tengamos capacidad de centros de datos sin usar, al menos durante periodos prolongados. Una diferencia es que la IA sigue mejorando de forma notable. Todo el mundo lo sabe, pero no estoy seguro de que se haya interiorizado del todo. Estamos acostumbrados a tecnologías que maduran. Piensen en su iPhone. Cada nuevo modelo de iPhone fue significativamente mejor que la generación anterior...

Les tensions sur la chaîne d'approvisionnement de l'IA sont peut-être le cadet de nos soucis Joe Weisenthal et Tracy Alloway Et si nous ne pouvions pas faire une pause pour reprendre notre souffle ? Bonjour et bienvenue dans la lettre d'information, un assortiment de contenus quotidiens issus de l'univers d'Odd Lots. Parfois, c'est nous, Joe Weisenthal et Tracy Alloway, qui vous livrons nos réflexions sur les dernières évolutions des marchés, de la finance et de l'économie. Et parfois, ce sont les contributions de notre réseau d'invités experts et de sources. Quoi qu'il en soit, nous vous promettons que ce sera toujours intéressant. Si vous aimez discuter avec nous, rejoignez le Discord d'Odd Lots, où vous pouvez échanger avec nous et avec d'autres auditeurs 24h/24, 7j/7.

Les problèmes de chaîne d'approvisionnement ont dominé l'actualité pendant les années Covid. Mais si vous regardez un graphique montrant les mentions de « chaîne d'approvisionnement » dans les articles de presse aujourd'hui, vous pourriez croire que tous ces problèmes de l'ère pandémique ont disparu. Pourtant, Neil Dutta, de Renaissance Macro, voit les choses autrement : un graphique qu'il a publié aujourd'hui montre que les problèmes de chaîne d'approvisionnement sont bien vivants. Il montre aussi que les délais de livraison dans les enquêtes régionales sur le secteur manufacturier (la ligne bordeaux) ont atteint un record post-pandémique.

Plusieurs raisons peuvent expliquer cela. Le déclenchement de la guerre en Iran a plongé les chaînes d'approvisionnement énergétiques mondiales dans le désordre. Les industriels, ayant connu les problèmes de l'après-2020, sont peut-être encore en train de reconfigurer leurs fournisseurs pour les rendre plus résilients. Ou alors, le boom de l'IA signifie que davantage d'entreprises se disputent les mêmes fournitures, comme les transformateurs. Mais les implications macroéconomiques sont plus claires, c'est pourquoi le PCE est représenté à côté des délais d'attente. Comme le dit Dutta : « Quand les délais de livraison s'allongent, les fournisseurs ont plus de mal à trouver la capacité nécessaire pour honorer les commandes. Cela signifie que les acheteurs se disputent un produit rare, et que lorsque cela se produit, les fournisseurs ont peu de mal à répercuter des hausses de prix, car l'alternative est de ne pas obtenir les produits du tout. »

Autrement dit, une chaîne d'approvisionnement n'a pas besoin de faire la une pour renchérir les choses. Comme l'a évoqué Tracy, l'une des raisons pour lesquelles tout est tendu dans l'économie actuellement est le boom de l'IA et la demande vorace en équipements et matières premières nécessaires à la construction des centres de données. Justement, l'analyste de Bloomberg Intelligence Mandeep Singh vient de publier un nouveau jeu de graphiques sur l'état de cette construction (si vous avez un Terminal, allez le consulter). Deux graphiques me semblent particulièrement parlants. L'un montre que les prévisions ne cessent de grossir. On voit que l'estimation de BI pour le total des gigawatts installés dans les années à venir a fortement augmenté depuis mai. Vous voulez une raison simple pour laquelle les marchés boursiers ne cessent de monter ? La voilà. En gros, les estimations de chacun sur l'ampleur de ce chantier ne cessent de croître.

Par ailleurs, regardez les estimations de la demande de cuivre pour les centres de données, qui devrait à peu près tripler (sur base annuelle) dans les années à venir. Le cours du cuivre reste très proche de ses sommets historiques, et si vous avez écouté notre épisode avec Robert Friedland, fondateur d'Ivanhoe Mines, vous saurez que les capacités minières ne seront pas opérationnelles de sitôt. Donc oui, il y a bien des raisons de penser que ce moteur de chaleur de l'économie va se poursuivre et peut-être même s'accentuer, y compris par rapport à des attentes déjà élevées.

C'est un peu spéculatif, mais on est évidemment tenté de comparer ce chantier au déploiement des télécoms à la fin des années 1990. Et nous savons tous comment cela s'est terminé. Internet était bel et bien énorme, mais il y avait un décalage : trop de capacités ont été construites trop tôt, et la demande correspondante ne s'est matérialisée que plus tard. Il est tout à fait possible qu'à un moment la demande pour l'IA s'essouffle et que nous ayons des capacités de centres de données inutilisées, du moins pendant des périodes prolongées. Une différence tient au fait que l'IA ne cesse de s'améliorer de manière significative. Tout le monde le sait, mais je ne suis pas sûr que cela ait été pleinement intégré. Nous sommes habitués à des technologies qui arrivent à maturité. Pensez à votre iPhone. Chaque nouveau modèle d'iPhone était nettement meilleur que la génération précédente...

AI सप्लाई चेन का दबाव शायद हमारी सबसे कम चिंता होनी चाहिए जो वेइसेंथल और ट्रेसी एलोवे लेखक: जो वेइसेंथल और ट्रेसी एलोवे क्या होगा अगर हमें रुककर सांस लेने का मौका ही न मिले? न्यूज़लेटर में आपका स्वागत है, Odd Lots की दुनिया से रोज़ाना सामग्री का एक मिश्रण। कभी यह हम, जो वेइसेंथल और ट्रेसी एलोवे, होते हैं जो बाज़ारों, वित्त और अर्थव्यवस्था के ताज़ा घटनाक्रमों पर अपने विचार लेकर आते हैं। और कभी यह हमारे विशेषज्ञ अतिथियों और स्रोतों के नेटवर्क का योगदान होता है। जो भी हो, हम वादा करते हैं कि यह हमेशा रोचक रहेगा। अगर आपको हमसे बातचीत करना पसंद है, तो Odd Lots Discord देखें, जहाँ आप 24/7 हमसे और दूसरे श्रोताओं से बात कर सकते हैं।

कोविड के वर्षों में सप्लाई चेन की समस्याएँ सुर्खियों में छाई रहीं। लेकिन अगर आप आज के समाचार लेखों में “सप्लाई चेन” के उल्लेख दिखाने वाला चार्ट देखें, तो आपको लग सकता है कि महामारी के दौर की वे सारी समस्याएँ खत्म हो चुकी हैं। हालाँकि, Renaissance Macro के Neil Dutta कुछ और देख रहे हैं: आज उन्होंने जो चार्ट प्रकाशित किया, उससे पता चलता है कि सप्लाई चेन की समस्याएँ अब भी मौजूद हैं। इसमें यह भी दिखता है कि क्षेत्रीय विनिर्माण सर्वेक्षणों में डिलीवरी का समय (बरगंडी रेखा) महामारी के बाद के रिकॉर्ड स्तर तक बढ़ गया है।

इसके कई कारण बताए जा सकते हैं। ईरान युद्ध के फैलने से वैश्विक ऊर्जा सप्लाई चेन अस्त-व्यस्त हो गई है। 2020 के बाद की समस्याओं का अनुभव करने वाले निर्माता अब भी अपने आपूर्तिकर्ताओं को अधिक लचीला बनाने की प्रक्रिया में हो सकते हैं। या फिर AI के उछाल का मतलब है कि ट्रांसफ़ॉर्मर जैसी एक ही आपूर्ति के लिए अधिक कंपनियाँ होड़ कर रही हैं। लेकिन व्यापक आर्थिक प्रभाव अधिक स्पष्ट हैं, इसीलिए PCE को प्रतीक्षा समय के साथ चार्ट पर दिखाया गया है। जैसा Dutta कहते हैं: “जब डिलीवरी का समय लंबा होता है, तो आपूर्तिकर्ताओं को ऑर्डर पूरे करने की क्षमता ढूँढने में कठिनाई होती है। इसका मतलब है कि खरीदार दुर्लभ उत्पाद के लिए होड़ करते हैं, और ऐसे में आपूर्तिकर्ताओं को कीमतें बढ़ाने में कोई कठिनाई नहीं होती, क्योंकि विकल्प यह है कि उत्पाद मिले ही नहीं।”

दूसरे शब्दों में, किसी सप्लाई चेन को सुर्खियाँ बनने की ज़रूरत नहीं है ताकि चीज़ें महंगी हो जाएँ। जैसा Tracy ने बताया, अभी अर्थव्यवस्था में सब कुछ तंग होने का एक कारण AI का उछाल है, और डेटा सेंटर निर्माण के लिए ज़रूरी उपकरणों और कच्चे माल की भारी मांग। संयोग से, Bloomberg Intelligence के विश्लेषक Mandeep Singh निर्माण की स्थिति पर नया चार्ट डेक लेकर आए हैं (अगर आपके पास Terminal है, तो उसे ढूँढें)। मुझे दो चार्ट खास तौर पर उल्लेखनीय लगे। एक दिखाता है कि अनुमान लगातार बड़े होते जा रहे हैं। आप देख सकते हैं कि आने वाले वर्षों में कुल स्थापित गीगावाट के लिए BI का अनुमान मई से काफी बढ़ गया है। क्या आप जानना चाहते हैं कि शेयर बाज़ार क्यों लगातार ऊपर जाते रहते हैं? इसका सीधा कारण यह है। मूल रूप से, इस उपक्रम के आकार के बारे में सभी का अनुमान लगातार बढ़ रहा है।

इस बीच, डेटा सेंटर में तांबे की मांग के अनुमान देखें, जो आने वाले वर्षों में (वार्षिक आधार पर) लगभग तीन गुना होने की उम्मीद है। तांबे की कीमत अब भी रिकॉर्ड ऊँचाइयों के बहुत करीब है, और अगर आपने Ivanhoe Mines के संस्थापक Robert Friedland वाला हमारा एपिसोड सुना है, तो आप जानते होंगे कि खनन क्षमता जल्द चालू होने वाली नहीं है। तो हाँ, इस बात के पर्याप्त कारण हैं कि अर्थव्यवस्था में गर्मी पैदा करने वाला यह कारक जारी रहेगा और शायद बढ़ेगा भी, यहाँ तक कि पहले से ऊँची अपेक्षाओं के मुकाबले भी।

यह कुछ हद तक अनुमानात्मक है, लेकिन इस निर्माण की तुलना 1990 के दशक के अंत के दूरसंचार निर्माण से करने का लालच स्वाभाविक है। और हम सब जानते हैं कि वह कैसे खत्म हुआ। इंटरनेट वास्तव में बहुत बड़ा था, लेकिन एक बेमेल था: बहुत अधिक क्षमता बहुत जल्दी बना ली गई, और उसकी मांग बाद में जाकर सामने आई। यह संभव है कि किसी समय AI की मांग कम हो जाए और हमारे पास कुछ समय तक बिना उपयोग वाली डेटा सेंटर क्षमता हो। एक अंतर यह है कि AI लगातार काफी बेहतर होता जा रहा है। यह सब जानते हैं, पर मुझे नहीं लगता कि इसे पूरी तरह आत्मसात किया गया है। हम उन तकनीकों के आदी हैं जो परिपक्व हो जाती हैं। अपने iPhone को ही देखें। iPhone का हर नया मॉडल पिछली पीढ़ी से काफी बेहतर था...

As tensões na cadeia de suprimentos da IA podem ser o menor dos nossos problemas Joe Weisenthal e Tracy Alloway E se não conseguirmos parar para respirar? Olá e bem-vindo à newsletter, uma seleção de conteúdos diários do universo Odd Lots. Às vezes somos nós, Joe Weisenthal e Tracy Alloway, trazendo nossas opiniões sobre os acontecimentos mais recentes em mercados, finanças e economia. E às vezes são contribuições da nossa rede de convidados especialistas e fontes. Seja como for, prometemos que sempre será interessante. Se você gosta de conversar conosco, confira o Discord do Odd Lots, onde você pode bater papo conosco e com outros ouvintes 24 horas por dia, 7 dias por semana.

As questões da cadeia de suprimentos dominaram as manchetes durante os anos da Covid. Mas, se você olhar um gráfico com as menções a “cadeia de suprimentos” em notícias atuais, poderá achar que todos aqueles problemas da era da pandemia desapareceram. No entanto, Neil Dutta, da Renaissance Macro, vê outra coisa: um gráfico que ele publicou hoje mostra que os problemas da cadeia de suprimentos estão vivos e bem. Ele também mostra que os prazos de entrega nas pesquisas regionais de manufatura (a linha bordô) subiram para um recorde pós-pandemia.

Dá para apontar vários motivos para isso. O início da guerra com o Irã jogou as cadeias globais de suprimento de energia em desordem. Os fabricantes, após viverem os problemas do pós-2020, talvez ainda estejam no processo de reestruturar seus fornecedores para torná-los mais resilientes. Ou talvez o boom da IA signifique que mais empresas competem pelos mesmos insumos, como os transformadores. Mas as implicações macroeconômicas são mais claras, e é por isso que o PCE está representado no gráfico ao lado dos tempos de espera. Como diz Dutta: “Quando os prazos de entrega ficam mais longos, os fornecedores têm mais dificuldade para encontrar capacidade para atender os pedidos. Isso significa que os compradores disputam um produto escasso, e, quando isso acontece, os fornecedores têm pouca dificuldade para repassar aumentos de preço, porque a alternativa é não receber o produto de forma alguma.”

Em outras palavras, uma cadeia de suprimentos não precisa virar manchete para tornar as coisas mais caras. Como Tracy mencionou, um dos motivos pelos quais tudo na economia está apertado agora é o boom da IA e a demanda voraz por equipamentos e matérias-primas necessários à construção dos data centers. Por coincidência, o analista da Bloomberg Intelligence Mandeep Singh acaba

供应链紧张局势或许是我们最不必担心的问题 乔·韦森塔尔与特蕾西·奥尔韦 如果我们无法停下来喘口气怎么办？欢迎阅读《Odd Lots》新闻简报，这是来自Odd Lots宇宙的每日内容合集。有时由我们乔·韦森塔尔和特蕾西·奥尔韦为您带来对市场、金融和经济最新动态的看法。有时则是我们的专家嘉宾和信息来源的投稿。无论是哪种形式，我们保证内容始终有趣。如果您喜欢和我们交流，欢迎加入Odd Lots Discord，您可以全天候与我们和其他听众聊天。

供应链问题在新冠疫情期间占据了头条新闻。但如果您查看当前新闻文章中提及“供应链”的图表，可能会以为那些疫情时期的问题已经消失了。然而，Renaissance Macro的Neil Dutta发现了另一番景象：他今天发布的一张图表显示，供应链问题依然存在。该图表还显示，各地区制造业调查中的交付时间（酒红色线条）已上升至疫情后的新高。

对此可以找出许多不同的原因。伊朗战争的爆发已使全球能源供应链陷入混乱。经历过2020年后问题的制造商，可能仍在重新调整其供应商以提高韧性。或者，人工智能热潮意味着更多公司在争夺同样的供应品，例如变压器。但宏观层面的影响更加明显，这也是为何PCE与等待时间一同绘制在图表中。正如Dutta所言：“当交付时间变长时，供应商更难找到产能来完成订单。这意味着买家争夺稀缺产品，而当这种情况发生时，供应商很容易推动价格上涨，因为替代方案是根本无法获得产品。”

换言之，供应链无需成为头条新闻，也能使事物变得更加昂贵。正如特蕾西所提到的，当前经济中一切都紧张的原因之一，是人工智能热潮，以及数据中心建设对设备和原材料的旺盛需求。恰逢彭博情报分析师Mandeep Singh发布了一套关于建设现状的新图表集（如果您有彭博终端，可以前去查阅）。以下两张图表令我印象深刻。一张显示预测数字不断增大。您可以看到，彭博情报对未来几年总装机千兆瓦的估计自5月以来显著跃升。想要一个简单的理由来解释股市为何持续上涨？原因就在这里。基本上，每个人对这项工程规模的估计都在不断上调。

与此同时，看看数据中心铜需求的预测，预计在未来几年（按年计）将大致增长至三倍。铜价仍非常接近历史高位，如果您收听过我们与Ivanhoe Mines创始人Robert Friedland的访谈，就会知道采矿产能近期内不会投入使用。因此，有充分理由认为，这一推动经济升温的动力将持续，甚至可能进一步增长，即便相对于本已高昂的预期而言也是如此。

这或许带有一些推测性质，但显然人们很容易将这轮建设与1990年代末的电信建设相比较。我们都知道那最终如何收场。互联网确实规模巨大，但存在一种错配：过多的产能过早建成，而对其的需求要到后来才真正出现。人工智能需求在某个时点放缓，导致数据中心产能闲置，至少在一段较长时期内，这种可能性确实存在。

一个不同之处在于，人工智能持续显著进步。每个人都知道这一点，但我不确定这一认知是否已被充分消化。我们习惯了那些趋于成熟的技术。想想您的iPhone。每一代新型号的iPhone都比前一代显著更好……