Доброе утро. Рост йены вчера запустил слухи о возможном новом вмешательстве. Quoi qu'il en soit, Scott Bessent заставил всех нервничать. Будет ли этого достаточно, чтобы установить пол для валюты? 'График недели' на прошлой неделе показал две кривые эффективной границы акции/облигации за периоды 1986-2020 и 2021-2025, демонстрируя, что облигации потеряли свою хедж-способность в постпандемическую эру высокой инфляции, ставя под сомнение традиционный портфель 60/40.

Этот график вызвал широкий отклик читателей в трёх категориях. Многие отметили, что ставки выросли, а облигации показали плохие результаты, особенно в 2022 году. Другие утверждали, что сравнение пятилетнего периода с периодом более 30 лет является обманчивым. Edward Finley из Arrow Wealth разбил 25 лет на пятилетние интервалы, показав, что 2006-2010 также имел нарушенный профиль риск-доходность, но иначе: в 2008 году облигации были предпочтительнее, в 2009 году — акции. Finley говорит, что это подчеркивает, как корреляция и волатильность меняются в краткосрочной перспективе.

Защитники вроде Rene Jarquin из Single Point Partners и Stephen Foerster из Ivey Business School ссылались на возвращение к среднему. Комментатор «Pless» отметил, что текущие цены на облигации более привлекательны, чем в 2020 году. Peter Sucaet предложил сократить продолжительность облигаций и перейти к корпоративным. Критики вроде Gillian Clough и Ludovic Subran, CIO Allianz, отвергают облигации как инструменты диверсификации. Дискуссия сосредоточена на вопросе: является ли это одноразовой корректировкой или новым более рискованным режимом для фиксированного дохода.

Ключевые сущности: Компании: Arrow Wealth, Single Point Partners, Ivey Business School, Allianz, Financial Times | Люди: Scott Bessent, Edward Finley, Rene Jarquin, Stephen Foerster, Peter Sucaet, Gillian Clough, Ludovic Subran