Selamat pagi. Kenaikan yen kemarin memicu mesin rumor mengenai apakah kita baru saja mengalami intervensi lain. Tidak apa-apa, Scott Bessent telah membuat semua orang tegang. Apakah itu cukup untuk menetapkan lantai bagi mata uang? 'Chart Pekan Ini' akhir pekan lalu menunjukkan dua kurva frontier efisien saham/obligasi yang mencakup periode 1986-2020 dan 2021-2025, menunjukkan bahwa obligasi kehilangan kekuatan pengcadangan di era pasca-pandemi dengan inflasi tinggi, menimbulkan pertanyaan terhadap portofolio tradisional 60/40.

Chart ini memicu respons luas dari pembaca dalam tiga kategori. Banyak yang menyatakan bahwa suku bunga naik dan obligasi berkinerja buruk, terutama pada tahun 2022. Yang lain berpendapat bahwa membandingkan periode lima tahun dengan lebih dari 30 tahun adalah menipu. Edward Finley dari Arrow Wealth membagi 25 tahun menjadi blok-blok lima tahun, menunjukkan bahwa periode 2006-2010 juga memiliki profil risiko-return yang rusak, tetapi dengan cara yang berbeda: tahun 2008 menguntungkan obligasi, tahun 2009 menguntungkan saham. Finley mengatakan bahwa hal ini menunjukkan bagaimana korelasi dan volatilitas berubah pada jangka pendek.

Pembela seperti Rene Jarquin dari Single Point Partners dan Stephen Foerster dari Ivey Business School mengacu pada kembali ke rata-rata. Komentator 'Pless' menyatakan bahwa harga obligasi saat ini lebih menarik daripada tahun 2020. Peter Sucaet menyarankan untuk mengurangi durasi obligasi dan beralih ke obligasi korporasi. Kritikus seperti Gillian Clough dan Ludovic Subran, CIO Allianz, menolak obligasi sebagai alat diversifikasi. Perdebatan berpusat pada apakah ini hanya penyesuaian satu kali atau sistem baru yang lebih berisiko untuk pendapatan tetap.

Entitas kunci: Perusahaan: Arrow Wealth, Single Point Partners, Ivey Business School, Allianz, Financial Times | Orang: Scott Bessent, Edward Finley, Rene Jarquin, Stephen Foerster, Peter Sucaet, Gillian Clough, Ludovic Subran