Все большая часть экономики США держится на одной и той же сделке. Мичиганский университет опубликовал предварительный индекс потребительских настроений, который снова оказался удручающим. В целом настроения снизились с 48,1 в сентябре до 46,3 в октябре, что на 1,3 пункта ниже ожиданий экономистов. Интересно, что сейчас отчетливо проявляется раскол между теми, у кого есть акции, и теми, у кого их нет. Эта динамика видна и в отдельном отчете UMich, также опубликованном сегодня, о влиянии роста цен на бензин на потребительские расходы. Раскол по владению акциями виден и в пересмотренных на прошлой неделе данных BEA о доходах и расходах домохозяйств.
Viktor Shvets, стратег Macquarie и постоянный участник подкаста Odd Lots, подводит итог: при рекордных ценах на акции и все еще сильном росте прибыли граница для американского потребителя все больше определяется владением акциями, а оно, в свою очередь, все сильнее связано с историей ИИ. Опасение в том, что такая большая часть экономики, как со стороны предложения, так и со стороны спроса, теперь связана с ИИ. Риск в том, что и инвестиционный бум, и устойчивые потребительские расходы опираются на одну и ту же сделку на ИИ. Как говорила Трейси, сейчас рынок и экономика завязаны на одну большую сделку, и это ИИ. А если вам это не нравится, что ж, не повезло. Почти ничего не найти, что неявно не было бы либо длинной, либо короткой позицией по ИИ.
Основные американские индексы показывают неплохие результаты, но широта рынка ужасна. Большинство акций не относятся к ИИ, и они падают. Хорошая новость в том, что крупнейшие акции (пока) воспринимаются как победители в гонке ИИ, и их сила и размер во многом поддерживают весь рынок. Но на самом деле не все сводится к сделке на ИИ. Например, ряд латиноамериканских рынков переживает феноменальный год. Бразилия выросла на 43% с начала года в долларовом выражении. Колумбия выросла на 45%. Перу — примерно на 40%. Я почти уверен, что ни одна из этих стран не является мощной державой в области ИИ, и они не являются проигравшими от ИИ как таковыми. Немецкий индекс DAX снизился примерно на 2,4% в долларах, и это почти наверняка связано скорее с «китайским шоком 2.0», чем с ИИ. Французский CAC 40 упал почти на 9%, а происходящие там неурядицы хорошо известны. График, который мне очень нравится, но который я давно не проверял, — это соотношение всего американского рынка (через ETF VTI) и остального мира без США (VEU). Как видно, США в последнее время показывают хорошие результаты, но мы лишь вернулись к уровням середины прошлого года и все еще далеко от максимумов, достигнутых примерно во время инаугурации Трампа. Очевидно, что ИИ очень много в мировых фондовых рынках (особенно в Корее и на Тайване). Но все же поражает, что в каком-то смысле США находятся на переднем крае этой бурно растущей отрасли и это подтолкнуло их рынки к рекордным максимумам. И тем не менее по сравнению с остальным миром мы в последнее время в лучшем случае топчемся на месте.
Последняя полемика вокруг ИИ (кажется, каждую неделю появляется новая) связана с математическими доказательствами, которые OpenAI получает с помощью внутренних, неопубликованных моделей. Некоторые математики в отчаянии и обеспокоены будущ
Источник: Bloomberg Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing