Крупнейший банк Японии, MUFG, осторожно возобновляет инвестиции в эталонные государственные облигации, следя за рисками дальнейшего роста доходностей из-за фискальной и кредитно-денежной политики. Ацуси Ямасита (Atsushi Yamashita), руководитель глобального рынка MUFG Bank, ожидает, что доходность 10-летних государственных облигаций достигнет пика около 3.2%, чуть выше недавнего максимума трех десятилетий 3.115%. Однако он предупреждает, что риски не устранены, указывая на возможные трудности BOJ с инфляцией и способность премьер-министра Санаэ Такаики (Sanae Takaichi) управлять государственными финансами. Глобальные инвесторы сталкиваются с ростом доходностей в крупных экономиках из-за опасений по поводу фискальной устойчивости. MUFG, наряду с конкурентными банками, находится под пристальным наблюдением на предмет признаков изменения позиции. Банковские и трастовые подразделения банка по состоянию на июнь владели совокупно ¥85 трлн ($537 млрд) облигациями, при этом средняя_duration JGB сократилась до 1.2 года с 3.1 в прошлом году. MUFG начал экспериментальные покупки 10-летних JGB около 3.1%. Хотя базовый сценарий нацелен на пик 3.2%, риски существуют для уровней среднего-высокого 3%. Доходность 10-летних JGB упала на 5 базисных пунктов до 2.945% в четверг. Рынки ждут фискальной политики Такаики, особенно учитывая высокое соотношение долга к ВВП Японии. Ямасита подчеркивает необходимость фискальной политики без излишней опоры на оптимистические сценарии роста. Перспективы политики Банка Японии также представляют риски, с ростом цен на энергию и слабой иеной, толкающей инфляцию. Ямасита предсказывает, что BOJ поднимет ставки в декабре, с дальнейшими повышениями с интервалами в три месяца, нацеливаясь на конечную ставку около 2%.
MUFG исключает немедленную репатриацию, но может увеличить инвестиции в иностранные облигации, если внутренние доходности станут привлекательными.
Источник: Bloomberg Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing