La plus grande banque du Japon, MUFG, reprend prudemment des investissements dans les obligations gouvernementales de référence du pays, surveillant le risque de nouvelles hausse des rendements en raison des politiques fiscales et monétaires. Atsushi Yamashita, chef du marché mondial de MUFG Bank, s'attend à ce que le rendement des obligations gouvernementales à 10 ans atteigne un pic autour de 3.2%, légèrement au-dessus du maximum récent de trois décennies à 3.115%. Cependant, il avertit que les risques ne sont pas éliminés, citant les difficultés potentielles de la BOJ avec l'inflation et la capacité du Premier ministre Sanae Takaichi à gérer les finances publiques.
Les investisseurs mondiaux font face à des hausses de rendement dans les grandes économies, préoccupés par la soutenabilité fiscale. MUFG, ainsi que ses concurrents bancaires, est observé pour détecter tout changement de position. Les unités bancaires et de trust de la banque détenaient combinées ¥85 trillions ($537 milliards) en obligations en juin, avec la durée moyenne des JGB réduite à 1.2 an contre 3.1 l'année dernière.
MUFG a commencé des achats exploratoires de JGB à 10 ans autour de 3.1%. Bien que le cas de base cible un pic à 3.2%, des risques existent pour des niveaux de 3% moyen à élevé. Le rendement des JGB à 10 ans a baissé de 5 points de base à 2.945% jeudi.
Les marchés attendent la politique fiscale de Takaichi, compte tenu du ratio élevé de la dette au PIB du Japon. Yamashita souligne la nécessité d'une politique fiscale sans dépendance excessive sur des scénarios de croissance optimiste. Les perspectives de politique de la Banque du Japon présentent également des risques, avec la hausse des coûts de l'énergie et un yen faible alimentant l'inflation.
Yamashita prévoit la prochaine hausse des taux de la BOJ en décembre, avec des hausses supplémentaires à intervalles de trois mois, visant un taux terminal autour de 2%. MUFG exclut une répatriation immédiate, mais pourrait augmenter les investissements en obligations étrangères si les rendements domestiques deviennent attractifs.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing