Quando um conglomerado não é um conglomerado? A resposta é quando é a Rosebank Industries. Esta empresa de dois anos, ávida por aquisições e avaliada em 3,6 mil milhões de libras, partilha características com várias outras empresas industriais do tipo conglomerado, como a Diploma, a Bunzl, a Halma e a Judges Scientific. Cada uma é proprietária de múltiplos negócios e está permanentemente à procura de novos para incorporar.

O que distingue a Rosebank é ser especialista em recuperação, operando mais como uma sociedade de capital de risco. As suas aquisições, principalmente negócios com margem para melhoria de margens e geração de caixa, são feitas com o único propósito de os alienar a uma avaliação superior. As outras seguem um modelo de comprar e manter, com o objetivo de criar grupos maiores e mais bem-sucedidos que impulsionem o crescimento dos seus lucros.

A sua estratégia é acrescentar, não vender, negócios de alta qualidade que operam em mercados semelhantes ou adjacentes. Por exemplo, a Bunzl, que vende produtos essenciais do dia a dia a clientes empresariais, incorporou cerca de 230 empresas nas últimas duas décadas. Normalmente, a integração dos negócios adquiridos é feita de forma leve para garantir que o talento, a cultura e as capacidades sejam todos preservados.

O fabricante de instrumentos científicos Judges Scientific e a Diploma, que vende pequenos componentes altamente especializados, permitem que os proprietários originais dos negócios que adquirem mantenham a autonomia empresarial. A Halma também é notavelmente descentralizada. A estratégia da Rosebank é comprar, melhorar, vender; o objetivo é criar valor para os acionistas dentro de três a cinco anos após uma aquisição.

Impulsiona o crescimento das margens através de táticas como sair de mercados de baixa margem, aumentar preços, encerramento de fábricas, incentivos de gestão e investimento de capital. Um risco comum que estes grupos enfrentam é pagar demasiado pelas aquisições. No entanto, também beneficiam de operar em mercados de produtos que provavelmente não são discricionários.

Se a Rosebank conseguir replicar o sucesso da sua antecessora Melrose, os acionistas sairão muito bem. As ações da Rosebank Industries subiram depois de o especialista industrial em recuperação, que entrou no FTSE 250 em junho, ter declarado o seu primeiro dividendo e dito que esperava que os resultados anuais superassem as expectativas de consenso, escreve Christopher Akers. O grupo, liderado por antigos executivos da Melrose, gerou um lucro operacional ajustado de 110 milhões de dólares (81,4 milhões de libras) no primeiro semestre.

Agora espera que o lucro do ano completo supere o consenso compilado pelo grupo de 314 milhões de dólares, depois de ter dito em julho que o lucro excederia o consenso de 294 milhões de dólares. A Rosebank fez três aquisições desde que se cotou como sociedade de carteira no Aim em 2024, sob a estratégia de "comprar, melhorar, vender" que a equipa de gestão trouxe da Melrose. O fluxo de caixa livre de 88 milhões de dólares (após 25 milhões de dólares de despesas de reestruturação) resultou numa dívida líquida de 1,07 mil milhões de dólares, representando uma alavancagem de 2,4 vezes.

As ações da Rosebank negociam a 18 vezes o consenso de lucros futuros. Isso está abaixo das 19 vezes do setor, segundo o Barclays. O grupo de cal e minerais registou um aumento de 14 por cento no lucro antes de impostos em relação ao ano anterior, para 45 milhões de libras, escreve Hugh Moorhead.

As receitas subiram 3 por cento no mesmo período, para 523 milhões de libras. Os aumentos de preços mais do que compensaram uma queda de 3 por cento nos volumes de vendas. O desempenho foi mais forte no negócio industrial e ambiental da empresa, e mais fraco na construção, em parte devido à desaceleração da construção de habitação.

O diretor executivo Max Vermorken disse que a guerra do Irão "reduziu o otimismo" no setor. As poupanças de custos, incluindo a internalização das operações de transporte do Reino Unido da Sigma Roc, ajudaram a aumentar a margem de ebitda da empresa em 200 pontos base, para 25,1 por cento. A Sigma Roc também adquiriu a Dolomitas, um negócio lituano de dolomite, por 110 milhões de euros (95 milhões de libras), a mais recente compra na sua estratégia de "comprar e construir".

A empresa negocia a apenas 12 vezes os lucros do próximo ano, mesmo após o aumento de dois dígitos do preço das ações no dia dos resultados. A gestora de ativos especializada do FTSE 250 Ashmore adotou um tom otimista sobre o...