負債の大きな国—フランス、イタリア、英国、日本—は最近数ヶ月で最も圧力を受け、グローバル債務が350兆ドルを超え、世界GDPの305%に。先進経済は今年18兆ドルを借入ると予想され、米国のテック株と債券の投資家需要と競合している。6月以来、米国10年債利回りは約0.2%上昇しているが、フランスとイタリアのベンチマーク利回りは約0.5%上昇している。イラン戦争と欧州の天然ガス価格上昇によって煽られたインフレ懸念が、持続的な価格圧力への恐怖を再燃させている。欧州中央銀行は利上げ圧力に直面しており、投資家は今年1.5回の利上げを価格付けしている。フランスの政治的不安定性、マクロン大統領の支出課題とルペン氏の支持率上昇が、債市の不安を増幅させている。債券ウォッチドッグは、どの主権国が圧力の下で最初にyieldするかテストしており、年金基金と保険会社は多くの国で政府債の購入から撤退している。