Beban utang besar—Perancis, Italia, Inggris, Jepang—beberapa bulan terakhir ini tekanan besar karena utang global melebihi 350 triliun dolar, atau sekitar 305% dari GDP global. Ekonomi maju diperkirakan akan meminjam 18 triliun dolar ini tahun, bersaing dengan aksi teknologi AS dan obligasi untuk permintaan investor. Meskipun rendemen obligasi Treasury AS 10 tahun sejak Juni naik sekitar 0,2 persen, rendemen benchmark Perancis dan Italia naik sekitar 0,5 persen.

Khawatir inflasi, yang dipicu oleh perang Iran dan harga gas alam naik di Eropa, telah memulihkan rasa akan tekanan harga yang berkelanjutan. Bank Sentra Eropa menghadapi tekanan untuk menaikkan suku bunga, dengan investor menargetkan 1,5 peningkatan suku bunga tahun ini. Ketidakstabilan politik di Perancis, termasuk tantangan pengeluaran Presiden Emmanuel Macron dan peningkatan angka Marine Le Pen di survei, menambah kecemasan pasar obligasi.

Penjaga obligasi menguji mana sovereign yang pertama kali akan menurun tekanan, karena dana pensiun dan asurans menarik diri dari membeli utang pemerintah di banyak negara.