Saham AS turun saat pembukaan setelah rendite Treasury benchmark mencapai level tertinggi sejak 2007 sebelum keputusan suku bunga Federal Reserve pada Rabu, ketika pedagang memperkirakan kenaikan. Indeks S&P 500 menurun 0,2% sementara indeks Nasdaq 100 menurun 0,1% pukul 9:36 pagi di New York. Rendite Treasury AS 10 tahun naik empat basis poin ke 5,03%, tingkat yang tidak terlihat selama 19 tahun, sebelum mundur kembali ke 5,00%.

"Saham kini bersaing nyata dengan aset bebas risiko," tulis Mark Malek, Kepala Uang Investasi Muriel Siebert & Co., dalam catatan. „Setelah tahun-tahun ketika uang tunai hampir tidak menghasilkan apa-apa, investor bisa mendapatkan sekitar 5% tanpa mengambil risiko saham, yang memaksa saham untuk membenarkan valuasinya dengan pengembalian prospektif yang lebih besar.“ Biaya pinjaman yang tinggi telah memberikan tekanan ke bawah pada valuasi saham, tulis analisis UBS Group AG yang dipimpin oleh David Lefkowitz dalam catatan kepada kliennya.

"Agar rendite jangka panjang bisa meningkat secara signifikan dari sini dan memberikan tekanan tambahan pada valuasi saham, investor mungkin harus menarik harga jalur kebijakan moneter yang lebih agresif," tulis mereka. Saham terus menghasilkan return yang kuat meski rendite lebih tinggi karena dampaknya telah diimbangi oleh pertumbuhan laba yang kuat, tulis analisis Barclays Plc yang dipimpin oleh Stefano Pascale dalam catatan. Namun, "penyeimbangan ini mungkin menjadi lebih sulit jika rendite terus naik," tulis mereka.

Meskipun masuk akal untuk fokus pada Federal Reserve, "risiko besar jangka menengah bagi pandangan saham tetap adalah jalur investasi infrastruktur AI," terutama karena suku bunga yang lebih tinggi dapat meningkatkan biaya modal, tulis analisis UBS. Semangat terhadap aset berisiko menurun karena investor khawatir tentang kenaikan rendite obligasi yang acak dan hasil pemilihan pertengahan periode AS, menurut survei Bank of America Corp., yang menemukan bahwa bersih 49% manajer danalebih berat pada saham global dibandingkan 56% bulan lalu. Microsoft Corp. dan Alphabet Inc. memimpin penurunan Magnificent 7 di perdagangan awal, sementara Nvidia Corp. adalah anggota tunggal kohort yang naik setelah Jensen Huang, CEO Nvidia, menerima panggilan telepon langsung dari Donald Trump selama diskusi panel pada Senin, yang memungkinkan presiden AS untuk menolak bahaya kecerdasan buatan sebagai "tipu daya".