Malgré la volatilité du marché, l'enquête de Bank of America sur 161 investisseurs institutionnels gérant près de demi-billion de dollars révèle une résilience surprenante. Les niveaux de trésorerie restent inférieurs à 4 %, tandis que les attentes d'inflation atteignent leur point le plus bas en presque deux ans. Le pessimisme concernant les marchés obligataires se situe près du niveau le plus bas depuis le printemps 2025.
La majorité des investisseurs prévoit une croissance des bénéfices par action à deux chiffres jusqu'en 2027, associée à l'attente que la Réserve maintiendra sa politique actuelle. L'enquête indique un changement de sentiment envers les Trésors américains, entraîné par des ajustements à la baisse des prévisions d'inflation. Le couvre-positionnement à court terme sur les revenus fixes a marqué l'épisode le plus important d'octobre au cours de l'année écoulée.
Avec des niveaux de trésorerie au minimum de 3,5 % en août et montant progressivement à 3,9 %, les gérants de fonds se sont abstenus de vendre agressivement à des sommets historiques du S&P 500. Le catalyseur directionnel du marché dépendra de savoir si les investisseurs attendant un rendement de 6 % sur 10 ans s'engageront sur les obligations ou abandonneront l'attente. Étant donné que trois quarts des répondants anticipent aucune move de la Fed le 28 octobre, ce timing pourrait s'avérer décisif. Un net de 47 % des participants prévoit une croissance et une inflation supérieures à la tendance, marquant les attentes de « boom » les plus élevées depuis février 2022.
Lors de l'identification des trades surpeuplés, les enquêteurs ont favorisé les positions sur semi-conducteurs via SOX à 45 % et les positions courtes sur les Trésors américains TLT à 27 %. Le risque de queue prédominant reste une hausse désordonnée des rendements du marché obligataire à 31 %, dépassant les préoccupations concernant une bulle d'IA. Les recommandations contrariées incluent l'allocation aux sociétés d'investissement immobilier, aux actions de consommation discrétionnaire et de première nécessité, tout en maintenant des positions baissières sur les marchés émergents, les secteurs technologiques et les indices boursiers globaux.
Source: Wall Street Journal Markets · Résumé par HeadlinesBriefing