Une vente d'obligations japonaises a attiré l'attention des investisseurs, inquiets que le coût de l'emprunt à trois décennies du Japon résonnera sur les marchés mondiaux. Le rendement de l'obligation japonaise à 10 ans a dépassé 3 % pour la première fois depuis septembre 1996 -- un jalon pour certaines des dettes les plus largement négociées au monde. Le mouvement a suivi des semaines de surveillance des politiques fiscales et monétaires du Japon, ainsi que du yen affaibli malgré une intervention bilatérale rare par Tokyo et Washington.

La hausse des rendements japonais fait partie d'une vente mondiale d'obligations -- les rendements évoluent inversement aux prix des obligations -- alors que les investisseurs réajustent leurs attentes d'inflation et anticipent davantage de hausses des taux d'intérêt des banques centrales. Le tumulte pourrait également déclencher un dénouement ordonné du 'trade de carry du yen' -- une stratégie par laquelle les investisseurs ont longtemps profité des faibles taux d'intérêt du Japon pour emprunter à bas prix dans sa devise, afin d'acheter des actifs à rendement plus élevé ailleurs. Lorsque la Banque du Japon a relevé son taux d'intérêt de politique à 0,25 % il y a deux ans, des troubles extrêmes du marché ont été attribués au dénouement soudain du 'yen carry trade'.

Les analystes disent que l'accumulation de positions de carry trade depuis 2024 est significative, mais qu'il est difficile à quantifier et que l'intervention gouvernementale dans le yen a effrayé certains spéculateurs. Ils pointent vers des proxies suggérant que le trade est revenu au moins aux niveaux élevés de 2024. Une position 'short yen', selon le sondage le plus récent de Bank of America auprès des gestionnaires de fonds mondiaux, reste l'un des trois trades les plus favoris au monde, maintenant une pression à la constante sur la devise.