Una venta de bonos japoneses ha captado la atención de los inversores, ya que crecen las preocupaciones de que el costo de endeudamiento a tres décadas de Japón repercutirá en los mercados globales. El rendimiento del bono gubernamental japonés a 10 años superó el 3% por primera vez desde septiembre de 1996, un hito para algunas de las deudas más negociadas mundialmente. El movimiento siguió a semanas de escrutinio de las políticas fiscales y monetarias de Japón, así como a la debilidad del yen a pesar de una intervención bilateral rara por parte de Tokio y Washington.

Los rendimientos de los bonos japoneses forman parte de una venta global de bonos — los rendimientos se mueven en dirección inversa a los precios de los bonos — mientras los inversores reajustan las expectativas de inflación y anticipan más aumentos de tasas de interés de los bancos centrales. El caos podría desencadenar una reversión desordenada del 'trade de carry del yen' — una estrategia por la cual los inversores han aprovechado durante mucho tiempo las bajas tasas de interés de Japón para tomar prestado barato en su moneda, con el fin de comprar activos de mayor rendimiento en otro lugar. Cuando el Banco de Japón elevó su tasa de interés de política al 0,25% hace dos años, se atribuyeron violentas turbulencias de mercado al repentino deshacer del trade de carry del yen.

Los analistas dicen que la acumulación de posiciones de carry trade desde 2024 es significativa, pero advierten que el trade es difícil de cuantificar y que la intervención gubernamental en el yen ha asustado a algunos especuladores. Puntúan a proxies que sugieren el trade está de vuelta al menos en los niveles altos en que estaba en 2024. Una posición 'short yen', según la última encuesta de Bank of America a gerentes de fondos globales, sigue siendo uno de los tres trades favoritos del mundo, manteniendo presión a la baja constante sobre la moneda.