Le plan de restructuration de Volkswagen, approuvé par son conseil de surveillance ce mois-ci, comprend jusqu'à 50 000 suppressions d'emplois et d'éventuelles fermetures d'usines, mais le constructeur automobile a été exclu de l'indice Euro Stoxx 50 après un avertissement sur les bénéfices. Le directeur général Oliver Blume vise à réduire les effectifs de 647 000 de plus de 100 000 et à abaisser les objectifs de volume annuel de 12 millions à 9 millions de véhicules, en raison d'une chute de 20 pour cent du marché chinois et des tarifs douaniers américains sous le président Donald Trump. Le directeur financier Arno Antlitz a reconnu que la tendance en Chine est inévitable.

La gouvernance de VW — divisée entre les travailleurs, les syndicats, les politiciens locaux et les familles Piëch et Porsche — reste un obstacle structurel. L'État de Basse-Saxe, deuxième actionnaire de VW, détient une minorité de blocage en vertu d'une loi spéciale. La direction n'a obtenu l'approbation unanime du conseil qu'après avoir menacé d'une solution juridique pour contourner l'opposition des travailleurs et de l'État.

Un ancien dirigeant a décrit les usines de VW comme les plus inefficaces jamais vues. Les investisseurs restent sceptiques : "À maintes reprises, une partie de VW décide de se vaincre elle-même." La trêve entre factions est fragile, et l'exécution du plan fait face à une incertitude significative.