Der Restrukturierungsplan von Volkswagen, der in diesem Monat vom Aufsichtsrat genehmigt wurde, umfasst bis zu 50.000 Stellenstreichungen und mögliche Werksschließungen, doch der Autobauer wurde nach einer Gewinnwarnung aus dem Euro Stoxx 50 Index ausgeschlossen. Vorstandsvorsitzender Oliver Blume strebt an, die Belegschaft von 647.000 um über 100.000 zu reduzieren und die jährlichen Volumenziele von 12 Millionen auf 9 Millionen Fahrzeuge zu senken, angetrieben durch einen 20-prozentigen Einbruch im chinesischen Markt und US-Zölle unter Präsident Donald Trump. Finanzvorstand Arno Antlitz räumte ein, dass der Trend in China unvermeidlich ist.

Die Governance von VW – aufgeteilt auf Arbeiter, Gewerkschaften, Lokalpolitiker und die Familien Piëch und Porsche – bleibt ein strukturelles Hindernis. Das Land Niedersachsen, der zweitgrößte Aktionär von VW, hält aufgrund eines Sondergesetzes eine Sperrminorität. Das Management erhielt die einstimmige Zustimmung des Aufsichtsrats erst, nachdem es mit einer rechtlichen Umgehungslösung gedroht hatte, um den Widerstand von Arbeitern und Land zu umgehen.

Ein ehemaliger Manager beschrieb VWs Werke als die ineffizientesten, die er je gesehen habe. Investoren bleiben skeptisch: „Immer wieder beschließt ein Teil von VW, sich selbst zu besiegen.“ Der Waffenstillstand zwischen den Fraktionen ist fragil, und die Umsetzung des Plans ist mit erheblicher Unsicherheit behaftet.