L'économie allemande montre des signes de reprise sous la chancelière Friedrich Merz, avec une croissance du PIB prévue d'environ 1 % en 2026 et une accélération à 1,3 % en 2028, selon des stratèges de Goldman Sachs. Les exportations ont augmenté de 2 % d'un trimestre à l'autre au Q2 2026, et les analystes prévoient une croissance des bénéfices par action de 17 % en 2027, soit presque le double de l'indice européen plus large. Des entreprises comme Siemens Energy et Thyssenkrupp ont bénéficié de la dynamique du marché.

Cependant, le sentiment des consommateurs reste morose, et les cœurs traditionnels de la fabrication comme Volkswagen — dont l'action est tombée à un plus bas de 16 ans et a quitté le Euro Stoxx 50 — continuent de lutter. L'investissement dans les infrastructures a été plus lent que prévu ; Panmure Liberum note que l'investissement en biens, terrain et équipements était inférieur aux niveaux de l'année précédente à la fin juillet 2026. UBS voit des signes clairs d'une augmentation des dépenses de défense et d'une activité infrastructurelle émergente.

La reprise pourrait être déraillée si une politique conflictuelle ralentit les réformes structurelles, comme la réforme des retraites, ou freine l'investissement des entreprises. L'avantage de Merz sur l'ancien Premier ministre britannique Keir Starmer réside dans la marge de manœuvre budgétaire de l'Allemagne après avoir assoupli le frein à l'emprunt pour la défense et les infrastructures en 2025, mais maintenir la dynamique est crucial pour éviter un destin politique similaire.