BlackRock a changé sa stratégie d'investissement, devenant optimiste sur les obligations du Trésor à court terme et rétrogradant les actions américaines. La société a révisé à la hausse les obligations du Trésor à court terme à position surpondérée et la dette à long terme à neutre, citant des rendements élevés et des attentes potentiellement excessives de resserrement de la Réserve fédérale. Pour financer ce changement, BlackRock a rétrogradé les actions américaines à neutre depuis une position surpondérée de longue date, citant une volatilité potentielle autour du déploiement de l'IA.
Ce mouvement marque un changement notable pour BlackRock, qui a d'abord été sous-pondérée dans les obligations du Trésor en octobre 2020 lorsque le rendement à 10 ans était proche de 0,9 %. Le rendement de référence a depuis grimpé au-dessus de 5,2 % alors que les investisseurs font face à une croissance économique plus forte, une forte demande de capital et des préoccupations renouvelées d'inflation liées à des prix du pétrole plus élevés et aux tensions au Moyen-Orient.
BlackRock est le dernier grand gestionnaire d'actifs à pivoter plus à l'optimiste sur les obligations à après la forte hausse des rendements. Rupert Harrison, conseiller principal en portefeuille chez Pacific Investment Management Co., a déclaré la semaine dernière que le portefeuille obligataire de la société est "aussi long en durée que nous l'avons été depuis très longtemps". BlackRock a déclaré que les attentes actuelles du marchté pour les hausses de taux de la Fed sont allées trop loin, rendant les obligations du Trésor à court terme particulièrement attractives si ces paris sont réduits. Les swaps de taux indiqurent que les marchands s'attendent à au moins trois hausses d'un quart de point sur les 12 prochains mois. À ce niveau actuel, les rendements obligataires pourraient augmenter d'autres 75 points de base sur les 12 prochains mois avant que les revenus gagnés sur les obligations du Trésor ne soient entièrement compensés et que les rendements totaux deviennent négatifs, selon BlackRock. L'équipe a souligné que le retrait des actions américaines concerne davantage la gestion des risques à court terme que le changement de son perspective à long terme. Sa conviction dans l'essor de l'investissement en intelligence artificielle reste intacte, et la société continue de favoriser les entreprises liées à l'IA et l'infrastructure cotée. Cependant, les taux d'intérêt plus élevés différencient de plus en plus les entreprises en fonction de leur capacité à générer des rendements supérieurs à leur coût de capital.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing