Musinsa, la plateforme de mode sud-coréenne au cœur du boom mondial de la K-mode, se prépare, selon KED Global, à lancer son introduction en bourse tant attendue sur le Kospi avec une valorisation d'environ 6 milliards de dollars. Un contrôle fiscal spécial sur une filiale du fondateur Cho Man-ho risque de retarder l'approbation de la Corée Exchange pour cette introduction en bourse. La revue préliminaire est l'étape d'accès nécessaire pour toute introduction en bourse sur le Kospi, et une enquête en cours portant sur les intérêts du fondateur introduit un risque de timing.

L'objectif d'environ 6 milliards de dollars représente environ le double du niveau sous-entendu par les transactions secondaires récentes sur les actions de Musinsa, qui se sont échangées à environ la moitié de ce montant, selon KED Global. Fondée en 2001 en tant que communauté en ligne de baskets, Musinsa est devenue la principale plateforme de mode de la Corée, hébergeant plus de 8 000 marques nationales et internationales, et exploitant sa propre marque privée en pleine croissance, Musinsa Standard, ainsi que le site destiné aux femmes 29CM et la plateforme de revente de baskets Sold Out. Alors que la demande mondiale pour la mode coréenne a explosé dans le sillage du K-pop et de la culture coréenne, Musinsa a poussé à l'international : elle s'est développée au Japon, a formé une entreprise commune avec Anta Sports en Chine, et a signé un accord de distribution exclusif en Indonésie avec le leader du marché MAP.

L'introduction en bourse vise essentiellement à financer cette expansion internationale. En Corée, toutefois, Musinsa fait face à une concurrence accrue sur le marché des plateformes de mode provenant de rivaux tels que Shinsegae V (luxueux, de Shinsegae), Ably et Zigzag. KKR a mené un investissement de série C de 190 millions de dollars dans Musinsa en 2023 aux côtés de Wellington Management, représentant ainsi son premier investissement dans la croissance technologique dans le pays, après un soutien précédent de Sequoia et IMM.

Le fondateur Cho Man-ho, qui a construit l'entreprise à partir d'une communauté en ligne qu'il avait créée lorsqu'il était adolescent, reste le principal actionnaire avec environ 52 % et occupe le poste de directeur général. Musinsa a réalisé plus de 1 billion de wons (environ 680 millions de dollars) de ventes en 2024, avec un bénéfice d'exploitation supérieur à 100 milliards de wons, et a enregistré un chiffre d'affaires record au premier trimestre de 2026 de 363,6 milliards de wons, en hausse de 24,1 % en glissement annuel. Musinsa a désigné Korea Investment & Securities et Citigroup comme chefs de file, bien qu'elle ait précédemment envisagé une introduction en bourse à l'étranger, avec le Nasdaq en considération.

Elle poursuit tout cela dans un marché sud-coréen des introductions en bourse atone, où les règles de double cotation plus strictes et les normes de révision plus sévères ont réduit le nombre d'opérations en cours.