Musinsa, platform fashion Korea Selatan yang berada di tengah boom global K-fashion, menyiapkan peluncuran pencatatannya yang telah lama ditunggu di Kospi dengan perkiraan nilai sekitar 6 miliar USD, menurut KED Global. Pemeriksaan pajak khusus pada afiliasi pendiri Cho Man-ho berisiko menunda persetujuan Bursa Efek Korea untuk pencatatan tersebut. Tinjauan awal adalah langkah masuk yang diperlukan untuk setiap pencatatan di Kospi, dan pemeriksaan langsung yang menyentuh kepentingan pendiri memperkenalkan risiko waktu.

Target nilai sekitar 6 miliar USD hampir dua kali lipat dari level yang diimplikasikan oleh transaksi sekunder terbaru saham Musinsa, yang diperdagangkan sekitar setengah dari nilai itu, menurut KED Global. Didirikan pada tahun 2001 sebagai komunitas online sepatu sneaker, Musinsa telah tumbuh menjadi platform fashion terdepan di Korea Selatan, yang menampung lebih dari 8.000 merek domestik dan internasional serta menjalankan label pribadi yang cepat tumbuh Musinsa Standard, bersama-sama dengan platform yang berfokus pada wanita 29CM dan situs penjualan kembali sneaker Sold Out. Seiring dengan meningkatnya permintaan global terhadap fashion Korea Selatan dalam scai K-pop dan budaya Korea, Musinsa telah memperluas operasinya ke luar negeri: mengembangkan bisnis di Jepang, membentuk joint venture dengan Anta Sports di China, dan menandatangani kesepakatan distribusi eksklusif di Indonesia dengan pemimpin pasar MAP.

Pencatatan di Bursa Efek Korea secara dasar dimaksudkan untuk membiayai ekspansi internasional ini. Di dalam negeri, Musinsa sedang menghadapi persaingan yang semakin ketat di platform fashion dari kompetitor seperti Shinsegae V (fokus mewah dari Shinsegae), Ably, dan Zigzag. Pada tahun 2023, KKR memimpin investasi Seri C senilai 190 juta USD di Musinsa bersama dengan Wellington Management, yang merupakan investasi pertama dalam pertumbuhan teknologi di negara ini setelah didukung sebelumnya oleh Sequoia dan IMM.

Pendiri Cho Man-ho, yang membangun bisnis dari komunitas online yang ia mulai ketika masih remaja, tetap menjadi pemegang saham terbesar dengan sekitar 52% dan menjabat sebagai Chief Executive Officer. Musinsa menghasilkan penjualan lebih dari 1 triliun won (sekitar 680 juta USD) pada tahun 2024, dengan laba operasional di atas 100 miliar won, dan mencatat pendapatan kuartal pertama tahun 2026 sebesar 363,6 miliar won, yang meningkat 24,1% tahun ke tahun. Musinsa telah menetapkan Korea Investment & Securities dan Citigroup sebagai pengelola utama, meskipun sebelumnya mereka telah mempertimbangkan pencatatan di luar negeri, dengan Nasdaq di bawah pertimbangan.

Mereka sedang menjalankan semua ini di tengah pasar IPO Korea Selatan yang suram, di mana aturan pencatatan ganda yang lebih ketat dan standar peninjauan yang lebih ketat telah membuat alur transaksi menjadi lebih tipis.