Musinsa, la plataforma de moda surcoreana en el corazón del auge global de la K-moda, se está preparando para lanzar su tan esperado listado en Kospi con una valoración de alrededor de 6.000 millones de dólares, según KED Global. Una auditoría fiscal especial a una afiliada del fundador Cho Man-ho corre el riesgo de retrasar la aprobación de la Bolsa de Corea para el listado. La revisión preliminar es el paso de acceso necesario para cualquier salida a bolsa en Kospi, y una investigación en curso que involucra los intereses del fundador introduce un riesgo de timing.

El objetivo de alrededor de 6.000 millones de dólares es aproximadamente el doble del nivel implícito por las transacciones secundarias recientes de acciones de Musinsa, que se han negociado a alrededor de la mitad de esa cifra, según KED Global. Fundada en 2001 como una comunidad en línea de zapatillas deportivas, Musinsa ha crecido hasta convertirse en la principal plataforma de moda de Corea, alojando más de 8.000 marcas nacionales e internacionales y gestionando su propia etiqueta privada de rápido crecimiento, Musinsa Standard, junto con el sitio enfocado en mujeres 29CM y la plataforma de reventa de zapatillas Sold Out. A medida que el apetito global por la moda coreana ha aumentado en la estela del K-pop y la cultura coreana, la empresa ha impulsado su expansión internacional, creciendo en Japón, formando una joint venture con Anta Sports en China y firmando un acuerdo exclusivo de distribución en Indonesia con el líder del mercado MAP.

El IPO tiene como objetivo esencial financiar esa expansión internacional. En el país, por otro lado, Musinsa está compitiendo en una guerra intensificada de plataformas de moda contra rivales como Shinsegae V (enfoque en lujo de Shinsegae), Ably y Zigzag. KKR lideró una ronda C de 190 millones de dólares en Musinsa en 2023 junto con Wellington Management, su primera inversión en crecimiento tecnológico en el país, tras el respaldo previo de Sequoia y IMM.

El fundador Cho Man-ho, quien construyó el negocio desde una comunidad en línea que inició siendo adolescente, sigue siendo su mayor accionista con aproximadamente el 52% y su director ejecutivo. Musinsa generó más de 1 billón de wones (unos 680 millones de dólares) en ventas en 2024, con un beneficio operativo superior a 100.000 millones de wones, y registró unos ingresos récord en el primer trimestre de 2026 de 363.600 millones de wones, un aumento del 24,1% interanual. Musinsa ha designado a Korea Investment & Securities y Citigroup como gestores principales, aunque anteriormente había considerado una salida a bolsa en el extranjero, con Nasdaq bajo consideración.

Está intentando todo esto en un mercado de IPO surcoreano subduido, donde las reglas de doble listado más estrictas y los estándares de revisión más rigurosos han reducido la tubería de operaciones.