Andy Burnham ha intentado calmar los mercados de bonos en su primera aparición en Preguntas al Primer Ministro, pero enfrentó afirmaciones conservadoras de que era un 'gastador' incapaz de negar solicitudes de mayor gasto público. Con los costes de endeudamiento del Reino Unido en su nivel más alto desde la crisis financiera de 2008, Burnham insistió en que su gobierno estaría 'anclado en la responsabilidad fiscal' y que Gran Bretaña estaba reduciendo su déficit más rápido que cualquier otro país del G7. Pero la líder conservadora Kemi Badenoch, en su primer duelo ante la caja de despachos con Burnham, presentó al primer ministro como un líder que provocaría una venta adicional de deuda británica porque sería incapaz de contener el gasto público.

Badenoch señaló que Burnham había tomado 125 preguntas de los diputados durante un maratónico comunicado de prensa el martes, pero afirmó que 'no dijo que no a una sola solicitud de gasto'. Sus declaraciones cobraron más peso porque reflejaban las preocupaciones planteadas por Lord Jim O’Neill, exdirector económico de Goldman Sachs y asesor anterior de Burnham, quien dijo que compartía las preocupaciones del mercado sobre el control del gasto público. O’Neill dijo el martes que los operadores se preocupaban por Burnham hablar sobre tomar 'control público' de las utilities privatizadas y preguntaban: '¿Quién va a ser real en este país sobre los desafíos de reducir nuestra deuda y controlar el gasto?' Burnham culpó a los Conservatives por la 'turbulencia' en los mercados de bonos, diciendo que el desastroso mini-presupuesto de Liz Truss en 2022 había perturbado la confianza del mercado en Gran Bretaña.

Se negó a descartar aumentos de impuestos en el Presupuesto del 28 de octubre -- argumentando que ningún primer ministro jamás lo haría -- para llenar un agujero en las finanzas públicas creado por el aumento de los costes de endeudamiento. El rendimiento del bono a 10 años ha saltado más de 0,11 puntos porcentuales esta semana ya, al 5,24 por ciento, debido a un aumento en los precios del petróleo y el gas, que ha reavivado entre los inversores los temores de que la economía global esté enfrentando otra ronda de mayor inflación. Los rendimientos de bonos aumentan cuando los precios caen.

Los rendimientos de los bonos gubernamentales se mantuvieron prácticamente sin cambios después de los comentarios de Burnham en la jornada de preguntas al Primer Ministro del miércoles, continuando atrapados en la venta global de bonos gubernamentales que ha acaparado los mercados esta semana. Pero los analistas dijeron que el inminente Presupuesto -- junto con la particular vulnerabilidad del Reino Unido a precios más altos del petróleo y el gas, como importador de energía -- era parcialmente responsable de que los inversores exijan un premio adicional por los bonos británicos en comparación con los de sus pares. Los costos crecientes de endeudamiento gubernamental probablemente habrán tallado un agujero de 11.000 millones de libras en el espacio presupuestario que el exministro de Hacienda Rachel Reeves dejó en marzo, según Cathal Kennedy, economista senior del Reino Unido en RBC Capital.

Eso significa que el ministro de Hacienda John Healey podría enfrentarse a un colchón fiscal de solo 13.000 millones de libras cuando reciba el borrador inicial del Office for Budget Responsibility previos al Presupuesto del 28 de octubre. Kennedy dijo que los mercados aún no habían oído mucho de Healey mismo, pero que era crítico que el Presupuesto restableciera el espacio presupuestario a un 'mínimo' de 20.000 millones de libras. La regla fiscal clave requiere que el ministro de Hacienda lleve el presupuesto corriente -- excluyendo los préstamos para inversión -- a superávit al final del parlamento.

El Reino Unido, dijo Kennedy, estaba 'en el punto de mira de un movimiento global liderado por la retórica halcón de Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal de los EE. UU., y la re escalada de los conflictos en el Medio Oriente'. Ruth Gregory, economista del Reino Unido en Capital Economics, dijo que dependería mucho de los movimientos del mercado en las semanas previas al Presupuesto.

Pero tal como estaba las cosas, Healey podría encontrarse atrapado en el 'mismo espacio presupuestario que Reeves', lo que significa que el ministro de Hacienda necesita recortar el gasto público y/o subir impuestos para restablecer el espacio presupuestario y mantener la credibilidad fiscal.