Bankaktien fallen trotz steigender Zinsen, was Bedenken über ungewöhnliche Marktkräfte aufwirft. Während höhere Zinsen Kreditgebern normalerweise zugutekommen, indem sie die Differenz zwischen dem, was sie von Kreditnehmern verlangen und dem, was sie Sparern zahlen, vergrößern, ist der Stoxx-Unterindex großer europäischer Banken seit Anfang September um 7 % gesunken. Steigende Hypothekenkosten, wie der 5-Jahres-Fixzins im Vereinigten Königreich, der über 6 % liegt, könnten die Nachfrage nach Krediten dämpfen.
Darüber hinaus schadet ein „bearish Flattener“—bei dem kurzfristige Zinsen schneller steigen als langfristige—der Profitabilität, da Banken kurzfristig leihen und langfristig verleihen. Der Wettbewerb von FinTechs und KI-Tools wie Meta’s Muse erhöht den Druck auf Einlagenzinsen, wodurch Banken gezwungen sind, einen größeren Teil der Zinserhöhungen an Sparer weiterzugeben. Dieser „Einlagenbeta“ wird ein zentraler Fokus bei den bevorstehenden Gewinnberichten sein.
Analysten von Keefe, Bruyette & Woods argumentieren, dass steigende Einlagen- und Kreditkosten in Europa den Margendruck begrenzen könnten, während Raja Akram von Deutsche Bank höhere Einnahmen aus Zinsänderungen erwartet. Starke Wachstum bei Unternehmenskrediten im Euroraum, getrieben durch Investitionen in Verteidigung und Infrastruktur, deutet auf nachhaltige Nachfrage hin. Bei mittlerweile bescheideneren Bewertungen haben europäische Banken den Markt fünf Jahre hintereinander outperformed und könnten diese Serie verlängern.
Quelle: Financial Times Companies · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing