عوائد السندات والنفط يرقصان على نفس الإيقاع، لكن من بعض النواحي لا معنى لذلك. اشتد الارتباط الأخير بين عوائد السندات وأسعار النفط، حيث يراقب المتداولون الخام كمؤشر رئيسي للتضخم. ومع ذلك، قد تكون هذه العلاقة مضللة.

غالبًا ما يُبالغ في تأثير النفط على التضخم، خاصة عندما تكون صدمات العرض—وليس الطلب—هي التي تدفع تحركات الأسعار. البنوك المركزية تتجاهل إلى حد كبير تقلبات الطاقة، مع التركيز على المقاييس الأساسية. ومع ذلك، لا تزال أسواق السندات تتفاعل بحدة مع كل تقلب في الخام.

يظهر التاريخ أن رابط النفط والعائد غير متسق. في فترات ضعف الطلب، لا يؤدي انخفاض النفط بالضرورة إلى خفض العوائد. قد يؤدي التركيز الحالي إلى تسعير خاطئ في أذون الخزانة، خاصة إذا انعكست ارتفاعات النفط.

سيكون من الحكمة أن ينظر المستثمرون إلى ما وراء النفط، مع الأخذ في الاعتبار محركات التضخم الأوسع مثل الأجور والخدمات. يشير تحليل وول ستريت جورنال إلى أن الاعتماد المفرط على الخام قد يغيم على استراتيجيات السندات طويلة الأجل.