债券收益率和油价步调一致，但在某些方面这并不合理。近期债券收益率与油价之间的相关性有所增强，交易员将原油视为关键通胀信号。然而，这种关系可能具有误导性。

石油对通胀的影响往往被夸大，尤其是当供应冲击（而非需求）推动价格变动时。央行在很大程度上忽略能源波动，聚焦核心指标。但债券市场仍对每次原油波动做出剧烈反应。

历史表明，石油与收益率之间的联系并不稳定。在需求疲软时期，油价下跌并不一定会降低收益率。当前的过度关注可能导致美国国债定价错误，尤其是如果油价飙升逆转的话。

投资者应明智地超越石油，考虑更广泛的通胀驱动因素，如工资和服务业。《华尔街日报》分析表明，过度依赖原油可能会模糊长期债券策略。