شهدت الأسهم الأمريكية تقلبات عقب الكشف عن أن الإيرادات السنوية المُعدَّلة لشركة OpenAI تقل بنحو 20 مليار دولار عما سبق الإعلان عنه. وأكدت صحيفة فايننشال تايمز أن الرقم يقترب من 50 مليار دولار، بانخفاض عن التقديرات السابقة البالغة 70 مليار دولار. وقد أبرز هذا التباين اعتماد الأسواق على الإيرادات السنوية المُعدَّلة، وهي مقياس غامض تستخدمه الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي لإظهار نموها للمستثمرين.
وقد أعاد التركيز على هذا المقياس الدعوات إلى أن تصبح OpenAI وAnthropic شركتين مساهمتين عامتين، أو أن تُضفيا طابعًا رسميًا على تقاريرهما المالية. وتتنافس الشركتان بشدة لتطوير نماذج ذكاء اصطناعي أفضل، وأصبحت توقعات إيراداتهما مؤشرًا يتابعه المستثمرون والجمهور عن كثب لقياس قوة طفرة الذكاء الاصطناعي.
وتراجعت أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، ومنها Oracle وNvidia، بحدة بعد تقرير الصحيفة. وأدى هذا التراجع إلى هبوط مؤشر ناسداك 100 الذي يركز على التكنولوجيا بنسبة 1.4% يوم الخميس، قبل أن يتعافى المؤشر جزئيًا يوم الجمعة. والأرقام السنوية المُعدَّلة جزئية، إذ تستقرئ الأداء الحديث والتوقعات المتعلقة باستدامة عقود العملاء.
ويزيد من الالتباس أن OpenAI وAnthropic تستخدمان منهجيتين محاسبيتين مختلفتين لحساب إيراداتهما السنوية المُعدَّلة. فشركة Anthropic تُثبت الإيرادات الإجمالية للمبيعات عبر شركاء السحابة، بينما تحتسب OpenAI حصتها فقط من العائدات الناتجة عن ترتيبات مع شركاء مثل Microsoft. وقد نشأ رقم 70 مليار دولار الذي أُعلن في سبتمبر من محاولات المستثمرين مقارنة أداء Anthropic وOpenAI على أساس متكافئ. غير أن OpenAI وصفت هذا الرقم بأنه مقياس إيرادات "صافٍ" عندما تواصلت معها الصحيفة آنذاك. وقد اعتمدت OpenAI دائمًا الرقم الصافي في محاسبتها الداخلية، وحتى على أساس إجمالي فإن تقدير 70 مليار دولار كان سيكون غير دقيق.
وقالت OpenAI في بيان لها: "الأسبوع الماضي شاركنا نموًا لافتًا بنسبة 70% في معدل الإيرادات السنوي المُعدَّل خلال الربع الثالث. والتقارير اللاحقة التي تفيد بأننا بلغنا معدل تشغيل قدره 70 مليار دولار غير دقيقة. ونؤكد أن معدل التشغيل الحالي لدينا يبلغ نحو 50 مليار دولار."
ويبين حساسية وول ستريت تجاه أرقام الإيرادات مدى أهمية OpenAI وAnthropic للطفرة الأوسع في الذكاء الاصطناعي، التي دفعت الأسهم الأمريكية إلى مستويات قياسية وأسهمت في دعم النمو الاقتصادي. وتمنح الأرقام السنوية المُعدَّلة مستثمري السوق الخاصة فكرة عن زخم الشركة الناشئة، وهو أمر يهم رأس المال الاستثماري عادةً أكثر من الربحية. لكن OpenAI وAnthropic بلغتا من الحجم والأهمية ما لم يسبق لشركات فتية وغير مدرجة مثلهما، لذا تواجهان دعوات للإدراج في البورصة أو لتقديم مزيد من الشفافية.
المصدر: Financial Times Companies · لخّصه HeadlinesBriefing