Real Estate Stocks Are a Bold Bet on Monetary Policy Reversal

Real Estate Stocks Are a Bold Bet on Monetary Policy Reversal

Pessimism around real estate stocks is so severe as interest rates climb that conditions exist for a dramatic reversal to the benefit of investors with good timing. The Stoxx 600 Real Estate index has slid about 7% in 2026 and is set for a third consecutive year of underperformance. While the sector has kept to a range over that period, the gap relative to the broader Stoxx 600 index is now greater than during the slump caused by the global financial crisis.

"The shift from anticipated rate cuts to potential rate increases has intensified the difficult environment for real estate investments, as higher borrowing costs and tighter financial conditions weigh on asset values and investor sentiment," said JPMorgan Chase & Co. strategists led by Mislav Matejka. "The sector is a clear bond proxy and is affected by rising bond yields."

The gloom has been running for a while, but intensified over the summer. According to the September Bank of America Corp. fund manager survey, European real estate is among the biggest underweights, with a net 36% of investors holding less than their benchmarks allow. It’s the highest proportion in at least two years, and nearly triple July’s figure. The sector’s close correlation to bonds means its unloved status is well deserved. Central banks are on a tightening path as they confront inflation, and as long as oil prices remain elevated and the economy stays resilient, policymakers have no reason to change course. The swap market currently expects three more rate hikes from the European Central Bank by the end of next June, and four from the Bank of England by the end of July. And yet, the aggressive rate pricing pushing bond yields higher can just as quickly reverse. Oil prices have been a major driver for bonds and stocks since the start of the Iran war, and while there hasn’t been much progress on peace talks, any breakthrough could change the picture drastically. That’s why the outlook for rates can be seen as a coin toss, and when mood is this bleak, a sudden change in direction can be violent. The sector’s track record has been so dismal that some are starting to view the negativity as overdone. Strategists at Deutsche Bank AG and Bof A, for example, both have overweight ratings on real estate. Beaten-down prices can also be seen as supportive, with the group trading well below average valuation levels on an absolute and relative basis. For Bof A, part of the case for real estate stems from how the higher-for-longer rate outlook will play out for the economy and risk assets.

"Following the recent underperformance, our bund yield and PMI projections imply around 15% upside for real estate’s price relative in the months ahead," said Bof A strategists led by Sebastian Raedler. "Given its domestic exposure, real estate tends to outperform the yield-implied trajectory when euro area PMIs strengthen relative to global PMIs."

Real estate stocks aren’t all created equal, and there is divergence between regions. Local policies have the power to accelerate or limit losses. In Berlin, for example, a radical proposal to seize large housing portfolios is back on the agenda, providing an additional threat to the sector. German names are already among the worst performers in the European subindex. By contrast, UK homebuilders have just been handed a reprieve, with the Labour government willing to revive a help-to-buy program. It’s a perfectly timed boost for a sector that was in a downward spiral, with mortgage approvals hitting a 32-month low this week. The sharp market reaction to the news serves as a good example of the reversal that can be triggered by a policy switch.

"UK housing stocks were already deeply undervalued. Now they have a catalyst," said Clive Beagles, co-manager of the J O Hambro Capital Management Ltd. UK Equity Income fund. "The government’s new equity loan scheme could revive new-build activity, unlock earnings growth...

الندم حول أسهم العقارية شديد لدرجة أن الفائدة ترتفع، حتى أن الظروف موجودة لعكس مدهش لصالح المستثمرين الذين يمتلكون توقيتاً جيداً. انخفض مؤشر Stoxx 600 العقاري حوالي 7% في 2026 وهو مستعد لثالث سنة متتالية من الضعف. على الرغم من الحفاظ على القطاع على نطاق واسع طوال ذلك الفترة، فإن الفجوة النسبية إلى مؤشر Stoxx 600 الأوسع الآن أكبر مما كانت عليه الانخفاض الناتج عن الأزمة المالية العالمية.

"لقد تغير توقعات خفض الفائدة إلى فرص ارتفاع الفائدة، وهذا أدى إلى تعزيز البيئة الصعبة لاستثمارات العقارية، حيث تؤثر التكاليف المرتفعة للقرض والظروف المالية الأكثر صرامة على قيم الأصول ومزاج المستثمرين،" قال مستشارو شركة JPMorgan Chase & Co. بقيادة ميسلاف ماتيجكا. "القطاع هو بديل واضح للسندات ويتأثر بارتفاع أرباح السندات."

كان الندم قد استمر لفترة طويلة، لكنه تعزز خلال الصيف. وفقاً لاستطلاع مساءل سبتمبر من شركة Bank of America Corp.، فإن العقارات الأوروبية هي من بين أكبر القطاعات غير المُولدة، حيث يمتلك 36% من المستثمرين أقل من ما يسمح به مرجعهم. هذه النسبة الأعلى منذ على الأقل سنتين، وشبه ثلاثة أضعاف لشهر يوليو. تعني ارتباط القطاع القريب بالسندات أن حالته المُرفضة مبررة. فالبنوك المركزية على مسار تشديد كما تواجه التضخم، وطالما تبقت أسعار النفط مرتفعة والاقتصاد صامد، فلا يوجد سبب لدى صانعي السياسات لتغيير المسار. يتوقع السوق حالياً ثلاث زيادات إضافية في أسعار الفائدة من البنك الأوروبي المركزي بحلول نهاية يونيو من السنة القادمة، وأربعة من بنك إنجلترا بحلول نهاية يوليو. ومع ذلك، يمكن أن تعكس الأسعار العديدة للفائدة التي تدفع أرباح السندات إلى الأعلى بسرعة مماثلة. لقد كانت أسعار النفط محركاً رئيسياً للسندات والأسهم منذ بداية حرب إيران، وعلى الرغم من قلة التقدم في مفاوضات السلام، فإن أي انطلاقة قد تغير الصورة بشكل جذري. لهذا السبب يمكن أن يُنظر إلى موقف الفائدة كقطعة عمل، وعندما يكون المزاج منخفضاً بهذا الشكل، يمكن أن يكون التغير المفاجئ في الاتجاه عنيفاً. لقد كان سجل القطاع سيئاً للغاية، بحيث بدأ البعض في رؤية السلبية كمبالغ في التقدير. لدى مستشاري شركة Deutsche Bank AG وبنك أمريكيا، على سبيل المثال، كلاهما يحمل تقييمات زائدة على العقارية. يمكن أن تُنظر إلى الأسعار المُضروبة أيضاً كداعمة، حيث يتداول المجموعة بجانب مستويات التقييم المتوسطة على أساس مطلق ونسبي. بالنسبة إلى بنك أمريكيا، فإن جزءاً من القصة خلف العقارية ينبع من كيفية مضاعفة توقعات الفائدة إلى الأبد للتأثير على الاقتصاد والأصول الخاصة بالمخاطرة.

"بعد الضعف الأخير، فإن توقعاتنا لعائد السندات ومؤشرات النشاط الاقتصادي تشير إلى مقدار بين 15% من الزيادة في السعر النسبي للعقارية في الأشهر المقبلة،" قال مستشارو بنك أمريكيا بقيادة سيباستيان رايدلر. "بما أن لديها تعرضاً داخلياً، فإن العقارية عادةً ما تتفوق على المسار المُستنتج من العائد عندما تتحسن مؤشرات النشاط الاقتصادي في منطقة اليورو مقارنةً بمؤشرات النشاط الاقتصادي العالمية."

ليست أسهم العقارية على الإطلاق متساوية، وهناك اختلاف بين المناطق. لدى السياسات المحلية القدرة على تسريع أو تحديد الخسائر. في برلين، على سبيل المثال، هناك اقتراح جذري لاحتجاز محافظ كبيرة من السكنات مرة أخرى على الجدول، مما يقدم تهديداً إضافياً للكمبيوتر. بالفعل، كانت الأسهم الألمانية واحدة من أسوأ المستثمرين في الفرع الأوروبي. على النقابة، حصل مصانع المنازل في المملكة المتحدة على وقت قصير، حيث يكون الحكومة العمالية مستعدة لإعادة تشغيل برنامج المساعدة في الشراء. هذا هو دفعة موازية للقطاع الذي كان في انحدار هابط، حيث وصلت موافقات القرض إلى أدنى مستوى خلال 32 شهراً هذا الأسبوع. تعمل الاستجابة السريعة للسوق على الأخبار كمثال جيد للعكس الذي يمكن أن يحدث نتيجة تغيير السياسة.

"كانت أسهم العقارية في المملكة المتحدة مُقيّمة بشدة بالفعل. الآن لديها محفز،" قال كلايف بيجز، المدير المشارك لصندوق J O Hambro Capital Management Ltd. أسهم أستراليا. "قد يعيد برنامج قرض الأسهم الجديد للحكومة إشعال نشاط البناء الجديد، u...

রিয়েল এস্টেট স্টকস পর হার বৃদ্ধি দেখানোর সাথে সাথে খুব বেশি নিরাশা মনোভাব রয়েছে, যাতে ভালো সময়ের সাথে নিয়োগকারীদের জন্য একটি ভয়েন পরিণত হতের সুযোগ রয়েছে। Stoxx 600 রিয়েল এস্টেট ইন্ডেক্স ২০২৬-এ প্রায় ৭% পর্যন্ত হারিয়ে গেছে এবং তিনটি ক্রমাগত বছরের জন্য প্রস্তুত হচ্ছে। এই সময়ের মধ্যে সেক্টর কখনও কখনও একটি পরিসরে রয়েছে, কিন্তু তার ব্যাপার Stoxx 600 ইন্ডেক্সের সাথে তুলনা করে এখন বিশ্ব আর্থিক সংকটের কারণে হারিয়ে যাওয়া সময়ের তুলনায় বেশি।

"হার হ্রাসের প্রত্যাশা থেকে সম্ভাব্য হার বৃদ্ধির মধ্যে একটি পরিবর্তন হয়েছে, যা হার বৃদ্ধি এবং কড়া আর্থিক শর্তের কারণে সম্পদ মূল্য এবং নিয়োগকারীদের মনোভাবের ওপর চাপ বাড়িয়েছে," বলেছেন JPMorgan Chase & Co. এর প্রযুক্তিবিদ்கি Mislav Matejka এর নেতৃত্বে। "সেক্টর একটি স্পষ্ট বন্ড প্রক্সি এবং বন্ড রিটের বৃদ্ধির কারণে প্রভাবিত হয়।"

নিরাশা একটি সময় পর্যন্ত চলছিল, কিন্তু গ্রীষ্মের মধ্যে তা ত্বরান্তিক হয়ে গেল। Bank of America Corp. এর সেপ্টেম্বর ফান্ড ম্যানেজার সার্ভে অনুযায়ী, ইউরোপীয় রিয়েল এস্টেট সবচেয়ে বড় underweights মধ্যে একটি, যেখানে শুধু ৩৬% নিয়োগকারীরা তাদের বেঞ্চমার্ক অনুমতি অতিক বেশি ধরে রাখে। এটি কমপক্ষে দুই বছরের মধ্যে সবচেয়ে বড় অনুপাত এবং জুলাঈর প্রায় তিনটি গুণ। সেক্টরের বন্ডের সাথে নিকট সম্পর্ক বলতে এর অপ্রিয় অবস্থা যথাযথ। কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি একটি ত্বরান্তিক পথে আছে যেখানে মুদ্রাস্ফীতি মোলায়োত করছে, এবং যতক্ষণ না তেলের দাম সমৃদ্ধ হয় এবং অর্থনীতি স্থির থাকে, নীতিনির্মাতারা কোনও কারণ নেই যে পথ পরিবর্তন করার জন্য। বর্তমানে স্বপ বাজার মধ্যে ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক পরবর্তী জুনের শেষে প্রতি বার তিনটি অতিরিক্ত হার বৃদ্ধি করার আশা করছে এবং Bank of England প্রতি বার জুলাইর শেষে চারটি হার বৃদ্ধি করার আশা করছে। আর এখনও, হারের হিশাবযুক্ত বন্ড রিটকে উচ্চ করতে এই তীব্র হার মূল্যায়ন একইভাবে দ্রুত পরিণত হতে পারে। তেলের দাম সেনাল যুদ্ধের শুরুর দিক থেকে বন্ড এবং শেয়ারের জন্য একটি মূল্য চালক হয়েছে, এবং যতক্ষণ না শান্তি কথায় প্রগতি বেশি না থাকে, কোনও ভাঙ্গনি পার্থক্য পার্থক্য করতে পারে দৃশ্যকে বড় হিসাবে পরিবর্তন করতে পারে। তাই হারের দৃষ্টিকোণ একটি কয়েন টস হিসাবে দেখা যেতে পারে, এবং যখন মনোভাব এত গভীরভাবে নিরাশ হয়, তখন একটি হঠাৎ পরিবর্তন করা দিক বিধ্বংসমূলক হতে পারে। সেক্টরের ইতিহাস যতটা খারাপ, ততই অধিক নিরাশা মনোভাবকে অতিরিক্ত বলে দেখা যায়। Deutsche Bank AG এবং Bof A এর প্রযুক্তিবিদগুলি, উদাহরণস্বরূপ, দুজনেনই রিয়েল এস্টেটের জন্য overweight রেটিংস রাখে। নিক্ষিপ্ত মূল্যগুলি এটি সমর্থনকারী হিসাবে দেখা যেতে পারে, যেখানে গ্রুপ একটি পরিসরে গড় মূল্যায়ন স্তরের নিচে বিক্রি করছে একটি পরিসরে এবং সাপেক্ষিক ভিত্তিতে। Bof A এর জন্য, রিয়েল এস্টেটের কেসের একটি অংশ higher-for-longer হারের দৃষ্টিকোণ কীভাবে অর্থনীতি এবং ঝুঁকি সম্পদের জন্য বয়বাহর করবে তার সাথে জুড়ে আছে।

"সম্প্রতি অপর্যাপ্ততা করার পরে, আমাদের bund রিট এবং PMI পূর্বাভাস রিয়েল এস্টেটের মূল্যের প্রতিপ্রয়োগিক প্রতি মাসের জন্য প্রায় ১৫% এর মধ্যে একটি upside নির্দেশ করছে," Bof A এর প্রযুক্তিবিদগুলি Sebastian Raedler এর নেতৃত্বে বলেছেন। "এর জায়গা প্রথমে দেখে, রিয়েল এস্টেট সাধারণত যখন ইউরো এলাকার PMI বিশ্ব PMI এর তুলনায় শক্ত হয়, তখন yield-implied ট্রেজেকশন অতিক হয়।"

রিয়েল এস্টেট স্টকস সবটাই সমান নয়, এবং এলাকাগুলির মধ্যে একটি পার্থক্য রয়েছে। স্থানীয় নীতিগুলি ক্ষতির হার বাড়ানোর জন্য বা সীমিত করার শক্তি রাখে। বার্লিনে, উদাহরণস্বরূপ, বড় হোমিং পোর্টফোলিওকে শেষ করার একটি র্যাডিকাল প্রস্তাব আবার কর্তব্য তালিকায় রয়েছে, যা সেক্টরের একটি অতিরিক্ত হুমকি প্রদান করে। জার্মান নামগুলি ইতিমধ্যে ইউরোপীয় সাবইন্ডেক্সে মধ্যে সবচেয়ে খারাপ পারফর্মারদের মধ্যে একটি। অর্থায়, UK হোমবিল্ডারগুলি কেবল একটি প্রতিকূল পাওয়া গেছে, কার্যকর একটি help-to-buy কার্যক্রম পুনরুজ্জীবিত করার জন্য Labour সরকার প্রস্তুত। এটি এমন একটি সম্পূর্ণ সময়ে সামঞ্জস্যপূর্ণ boost একটি সেক্টর যা একটি নিয়োজন মধ্যে ছিল, যেখানে এই সপ্তাহের mortgage approvals 32 মাসের নিচে পৌঁছেছে। সংবাদের তীক্ষ্ণ মার্কেট প্রতিক্রিয়া একটি একটি নীতি পরিবর্তন দ্বারা প্রেরিত একটি একটি ভাল উদাহরণ।

"UK হোমিং স্টকস ইতিমধ্যে গভীরভাবে অবমূল্যায়িত হয়ে ছিল। হ্যাঁ, এখন তাদের একটি catalyst আছে," J O Hambro Capital Management Ltd. UK এক্যুইটি আয় ফান্ডের co-ম্যানেজার Clive Beagles বলেছেন। "সরকারের নতুন equity loan scheme নতুন গঠন করার কার্যকারিতা পুনরুজ্জীবিত করতে পারে, u...

La pessimismo hacia las acciones inmobiliarias es tan severo a medida que suben las tasas de interés que existen condiciones para una inversión dramática a beneficio de los inversores con buen timing. El índice Stoxx 600 Inmobiliario ha caído aproximadamente un 7% en 2026 y está preparado para un tercer año consecutivo de subrendimiento. Aunque el sector ha mantenido un rango durante ese período, la brecha respecto al índice Stoxx 600 más amplio ahora es mayor que durante la caída causada por la crisis financiera global.

"El cambio de las expectativas de recortes de tasas a posibles aumentos de tasas ha intensificado el entorno difícil para las inversiones inmobiliarias, ya que los costos de préstamo más altos y las condiciones financieras más estrictas pesan sobre los valores de los activos y el sentimiento de los inversores", dijeron los estrategas de JPMorgan Chase & Co. liderados por Mislav Matejka. "El sector es un claro proxy de bonos y se ve afectado por el aumento de los rendimientos de los bonos."

La depresión ha estado en marcha durante un tiempo, pero se intensificó durante el verano. Según la encuesta de septiembre de Bank of America Corp. sobre gerentes de fondos, la inmobiliaria europea es uno de los mayores underweights, con un 36% neto de inversores manteniendo menos de lo que sus líneas base permiten. Es la proporción más alta en al menos dos años, y casi triple de julio. La estrecha correlación del sector con los bonos significa que su estatus odiado es merecido. Los bancos centrales están tomando una ruta de apriete mientras enfrentan la inflación, y mientras los precios del petróleo se mantengan elevados y la economía sea resiliente, los responsables políticos no tienen razón para cambiar de rumbo. El mercado de swaps actualmente espera tres aumentos de tasas más del Banco Central Europeo para finales de junio del próximo año, y cuatro del Banco de Inglaterra para finales de julio. Y sin embargo, la precios agresivos de tasas empujando los rendimientos de los bonos más altos pueden invertir tan rápido. Los precios del petróleo han sido un gran impulsor para bonos y acciones desde el comienzo de la guerra de Irán, y aunque no ha habido mucho progreso en los negocios de paz, cualquier avance podría cambiar drásticamente la imagen. Esa es la razón por la que la perspectiva de tasas puede verse como una moneda lanzada al aire, y cuando el ánimo es tan bajo, un cambio repentino de dirección puede ser violento. El historial del sector ha sido tan desfavorable que algunos están comenzando a ver la negatividad como excesiva. Los estrategas de Deutsche Bank AG y Bof A, por ejemplo, ambos tienen calificaciones overweight en inmobiliario. Los precios golpeados también pueden verse como favorables, con el grupo negociando bien por debajo de los niveles de valoración promedio en una base absoluta y relativa. Para Bof A, parte del caso para inmobiliario proviene de cómo se desarrollará el pronóstico de tasas higher-for-longer para la economía y los activos de riesgo.

"Después del reciente subrendimiento, nuestras proyecciones de rendimiento de bonos y PMI implican alrededor de un 15% de upside para el precio relativo de inmobiliario en los próximos meses", dijeron los estrategas de Bof A liderados por Sebastian Raedler. "Dada su exposición doméstica, el inmobiliario tiende a superar la trayectoria implícita en rendimientos cuando los PMI del área euro se fortalecen respecto a los PMI globales."

Las acciones inmobiliarias no son iguales, y hay divergencia entre regiones. Las políticas locales tienen el poder de acelerar o limitar las pérdidas. En Berlín, por ejemplo, una propuesta radical para secuestrar grandes carteras de vivienda está de vuelta en la agenda, proporcionando una amenaza adicional al sector. Las acciones alemanas ya son algunas de las peor desempeñadas en el subíndice europeo. En contraste, los constructoros de viviendas del Reino Unido han recibido recientemente un reposo, con el gobierno laborista dispuesto a revitalizar un programa de ayuda para comprar. Es un impulso perfectamente cronometrado para un sector que estaba en una espiral descendente, con las aprobaciones de hipotecas alcanzando un mínimo de 32 meses esta semana. La reacción de mercado aguda a las noticias sirve como un buen ejemplo de la inversión que puede desencadenar un cambio de política.

"Las acciones inmobiliarias del Reino Unido ya estaban profundamente sobrevaloradas. Ahora tienen un catalizador", dijo Clive Beagles, co-gestor del fondo J O Hambro Capital Management Ltd. Acciones del Reino Unido. "El nuevo programa de préstamo de equity del gobierno podría revitalizar la actividad de construcción nueva, u...

La pessimisme autour des actions de la BTP est tel que, à mesure que les taux d'intérêt augmentent, des conditions existent pour un renversement spectaculaire au profit des investisseurs bien équilibrés. L'indice Stoxx 600 Immobilier a baissé d'environ 7 % en 2026 et est prêt pour une troisième année consécutive de sous-performance. Bien que le secteur ait maintenu une fourchette au cours de cette période, l'écart par rapport à l'indice Stoxx 600 plus large est désormais supérieur à celui de la crise financière mondiale.

"Le passage des anticipations de baisse des taux à des hausses potentielles des taux a intensifié l'environnement difficile pour les investissements immobiliers, car des coûts d'emprunt plus élevés et des conditions financières plus strictes pèsent sur les valeurs des actifs et le sentiment des investisseurs", a déclaré les stratèges de JPMorgan Chase & Co. sous la direction de Mislav Matejka. "Le secteur est un proxy clair des obligations et est affecté par l'augmentation des rendements obligataires."

La mélancolie a été en cours depuis un moment, mais s'est intensifiée au cours de l'été. Selon l'enquête des gestionnaires de fonds de septembre de Bank of America Corp., l'immobilier européen figure parmi les plus grands underweights, avec 36 % de investisseurs détenant moins que leurs benchmarks le permettent. Il s'agit de la proportion la plus élevée depuis au moins deux ans, et près de trois fois celle de juillet. La forte corrélation du secteur avec les obligations signifie que son statut méprisé est mérité. Les banques centrales sont sur une voie de resserrement alors qu'elles font face à l'inflation, et tant que les prix du pétrole restent élevés et que l'économie reste résiliente, les décideurs politiques n'ont aucun raison de modifier le cap. Le marché des swaps prévoit actuellement trois hausses supplémentaires du taux par la Banque centrale européenne d'ici la fin juin prochain, et quatre par la Banque d'Angleterre d'ici la fin juillet. Et pourtant, la tarification agressive des taux qui pousse les rendements obligataires à la hausse peut tout aussi vite s'inverser. Les prix du pétrole ont été un moteur majeur pour les obligations et les actions depuis le début de la guerre en Iran, et bien qu'il n'y ait pas eu beaucoup de progrès dans les négociations de paix, tout percée pourrait changer le paysage de manière drastique. C'est pourquoi la perspective des taux peut être vue comme une pièce de monnaie, et lorsque l'esprit est aussi sombre, un changement brutal de direction peut être violent. L'historique du secteur est si médiocre que certains commencent à considérer la négativité comme exagérée. Les stratèges de Deutsche Bank AG et Bof A, par exemple, ont tous deux des notations overweight sur l'immobilier. Les prix abattus peuvent également être vus comme favorables, le groupe échangeant bien en dessous des niveaux de valorisation moyens sur une base absolue et relative. Pour Bof A, une partie du dossier immobilier découle de la manière dont le scénario de taux higher-for-longer jouera pour l'économie et les actifs à risque.

"Après la sous-performance récente, nos projections de rendement obligataire et d'indicateurs PMI impliquent environ 15 % d'upside pour le prix relatif de l'immobilier dans les prochains mois", a déclaré les stratèges de Bof A sous la direction de Sebastian Raedler. "Étant donné son exposition domestique, l'immobilier a tendance à dépasser la trajectoire implicite liée au rendement lorsque les indicateurs PMI de la zone euro se renforcent par rapport aux indicateurs PMI mondiaux."

Les actions de la BTP ne sont pas toutes égales, et il y a divergence entre les régions. Les politiques locales ont le pouvoir d'accélérer ou de limiter les pertes. À Berlin, par exemple, une proposition radicale pour saisir de grandes portefeuilles de logements est de retour à l'ordre du jour, offrant une menace supplémentaire au secteur. Les noms allemands sont déjà parmi les pires performeurs dans le sous-indice européen. En revanche, les constructeurs de maisons au Royaume-Uni viennent d'être sauvés, le gouvernement travailliste étant prêt à relancer un programme d'aide à l'achat. C'est un boost parfaitement temporisé pour un secteur qui était en déclin, avec les approbations de prêt tombant à leur plus bas niveau depuis 32 mois cette semaine. La forte réaction du marché à l'information constitue un bon exemple du renversement qui peut être déclenché par un changement de politique.

"Les actions immobilières du Royaume-Uni étaient déjà profondément sous-évaluées. Elles ont maintenant un catalyseur", a déclaré Clive Beagles, co-gestionnaire du fonds J O Hambro Capital Management Ltd. Actions du Royaume-Uni. "Le nouveau programme de prêt equity du gouvernement pourrait relancer l'activité de construction, u...

निज़मत स्टॉक्स पर निवेश के प्रति समान रिट के बढ़ने के साथ पूरी तरह से निराशा का माहौल है, जिससे अच्छे टाइमिंग के साथ निवेशकों को लोहे के रूप में एक dramatic वापसी का अवसर मिल सकता है। Stoxx 600 निज़मत सूचक 2026 में लगभग 7% तक गिर चुका है और तीसरे क्रमिक वर्ष के लिए तैयार है। उस अवधि में सेक्टर कभी भी एक दायरे में रह गया है, लेकिन इसे समान Stoxx 600 सूचक के साथ मिलाने का अंतर अब वैश्विक वित्तीय संकट के कारण गिरने वाली अवधि के अपेक्षा से अधिक है।

"दर ठोस घटाने की अपेक्षा से संभावित वृद्धि में सेतु के बीच से पूरी तरह से निराशा के पर्यावरण को तेज़ कर दिया गया है, जिससे उच्च धन भरण लागत और कड़ी वित्तीय स्थितियाँ संपत्ति मूल्यों और निवेशक भावना पर दबाव डालती हैं," JPMorgan Chase & Co. द्वारा माइस्लाव मेटेजका नेतृत्व वाले वैद्युतकों ने कहा है। "सेक्टर एक स्पष्ट बॉन्ड प्रॉक्सी है और बॉन्ड रिट के वृद्धि के कारण प्रभावित होता है।"

गहरी निराशा कई समय तक चल रही थी, लेकिन गर्मियों में तेज़ हो गई। Bank of America Corp. के सितंबर फंड मैनेजर सर्वे मुताबिक, यूरोपियन निज़मत सबसे बड़े underweights में से एक है, जहाँ शुद्ध 36% के निवेशकों ने अपनी बेंचमार्क की अनुमति से कम रखा है। यह कम से कम दो सालों में सबसे अधिक अनुपात है और जुलाई के के सुझाव के लगभग तीन गुना है। सेक्टर के बॉन्ड के साथ नजदीकी संबंध का कारण है कि उसकी नष्ट स्थिति को सम्मानित किया जा सकता है। केंद्रीय बैंक्स इंफ्लेशन का सामना करते हुए एक तालीन पथ पर हैं और जब तक तेल की कीमतें elevated रहें और अर्थव्यवस्था स्थिर रहे, तब तक नीति निर्माताओं को कोई कारण नहीं है कि दिशा बदलें। वर्तमान में स्वैप बाजार यूरोपियन केंद्रीय बैंक को अगले साल जून के अंत तक तीन अधिक रेट हाई करने की उम्मीद कर रहा है और Bank of England को जुलाई के अंत तक चार रेट हाई करने की उम्मीद कर रहा है। और फिर भी, रेट्स की तेज़ मूल्यांकन बॉन्ड रिट को उच्च करने वाले हो सकते हैं, जो भी तेज़ी से वापसी कर सकते हैं। तेल की कीमतें इसे बॉन्ड और स्टॉक्स के लिए एक मुख्य प्रवर्तक रही हैं इस्तांबुल युद्ध के शुरू से, और जब तक शांति संवादों में बहुत प्रगति नहीं हुई है, तब तक कोई भी तरफ़ाई परिवर्तन दृश्य को बड़ी हिम्मत से बदल सकता है। इसलिए रेट्स की दृष्टि को एक कॉइन टॉस के रूप में देखा जा सकता है, और जब मूड इतना गहरा हो, तो दिशा के बदलाव की अचानक रीढ़ मजबूत हो सकती है। सेक्टर का इतिहास इतना खराब है कि कुछ लोग शुरू में इस निराशा को अत्यधिक मानने की सोच रहे हैं। Deutsche Bank AG और Bof A के वैद्युतक एक्स दोनों ही निज़मत पर overweight रेटिंग्स रखते हैं। घक्का पड़े मूल्य भी समर्थन के रूप में देखे जा सकते हैं, जो समूह absolute और relative आधार पर औसत मूल्यांकन स्तरों के तहत एक साथ बेचा जा रहा है। Bof A के लिए, निज़मत के लिए केस का एक हिस्सा higher-for-longer रेट आउटलुक के अर्थव्यवस्था और जोखिम संपत्ति पर कैसे चल पड़ेगा उससे जुड़ा है।

"हाल के subperformance के बाद, हमारे bund रिट और PMI पूर्वानुमान लगभग 15% के साथ निज़मत के मूल्य के सापेक्ष में आगे के महीनों में एक upside का अर्थ है," Bof A वैद्युतकों ने Sebastian Raedler नेतृत्व वाले वैद्युतकों ने कहा है। "उसकी domestic एक्सपोज़र के कारण, निज़मत सामान्यतः जब यूरोपियन PMI ग्लोबलली PMI के सापेक्ष में मजबूत होते हैं तब yield-implied ट्रेजेक्टरी के अतिक अतिक होता है।"

निज़मत स्टॉक्स सबके समान नहीं हैं, और क्षेत्रों के बीच में एक फरक है। स्थानीय नीतियाँ हानि को तेज़ कर या सीमित करने की शक्ति रखती हैं। बर्लिन में, उदाहरण के लिए, बड़े होमिंग पोर्टफोलियो को जब तक का एक radical प्रस्ताव फिर से के एजेंडा पर है, जो सेक्टर का एक अतिरिक्त खतरा प्रदान करता है। जर्मन नाम पहले ही यूरोपियन सबइंडेक्स में सबसे अच्छे फॉर्मर में से एक हैं। विपरीत में, UK होमबिल्डर्स को एक फिर से प्राप्त हुआ है, जहाँ Labour सरकार एक help-to-buy कार्यक्रम को पुनर्जीवित करने के लिए तैयार है। यह एक उसी सेक्टर के लिए एक perfectly टाइम्ड boost है जो एक downward spiral में था, जहाँ इस सप्ताह के mortgage approvals 32 महीनों के नीचे तक पहुँच गए हैं। समाचा की तेज़ मार्केट प्रतिक्रिया एक ऐसे policy स्विच द्वारा प्रेरित एक inverse का एक अच्छा उदाहरण है।

"UK होमिंग स्टॉक्स पहले ही गहरे स्तर पर प्रतिफलित हो चुके हैं। अब उन्हें एक catalyst है," J O Hambro Capital Management Ltd. UK एक्विटी आय फंड का co-मैनेजर Clive Beagles ने कहा है। "सरकार का नया equity loan scheme नई बनने वाली गतिविधि को पुनर्जीवित कर सकता है, u...

A pessimismo em torno das ações de imobiliária é tão grave, com as taxas de juros subindo, que condições existem para uma inversão dramática a benefício dos investidores com boa cronologia. O índice Stoxx 600 Imobiliário caiu cerca de 7% em 2026 e está pronto para um terceiro ano consecutivo de subdesempenho. Embora o setor tenha mantido-se dentro de uma faixa durante esse período, a lacuna em relação ao índice Stoxx 600 mais amplo agora é maior do que durante a crise financeira global.

"A mudança das expectativas de cortes de taxas para possíveis aumentos de taxas intensificou o ambiente difícil para investimentos imobiliários, pois custos de empréstimo mais altos e condições financeiras mais rígidas pressionam os valores de ativos e o sentimento dos investidores", disse os estrategistas da JPMorgan Chase & Co. liderados por Mislav Matejka. "O setor é um claro proxy de ações e é afetado pelo aumento dos rendimentos de ações."

O desâptico tem estado em andamento por um tempo, mas intensificou-se durante o verão. De acordo com a pesquisa de setembro dos gestores de fundos da Bank of America Corp., a imobiliária europeia está entre os maiores underweights, com 36% dos investidores mantendo menos do que suas referências permitem. É a maior proporção em pelo menos dois anos, e quase três vezes a figura de julho. A forte correlação do setor com as ações significa que seu status de rejeição é merecido. Os bancos centrais estão em uma trajetória de aperto enquanto enfrentam a inflação, e enquanto os preços do petróleo permanecem elevados e a economia mantém-se resiliente, os responsáveis políticos não têm razão para mudar de direção. O mercado de swaps atualmente espera três aumentos adicionais de taxas do Banco Central Europeu para o final de junho do próximo ano, e quatro do Banco da Inglaterra para o final de julho. E, no entanto, a precificação agressiva de taxas que empurra os rendimentos de ações para cima pode inverter-se com a mesma rapidez. Os preços do petróleo têm sido

房地产股票因利率上升而备受悲观情绪的冲击，投资者只要时机判断得当，就可能捕捉到 dramatic 的逆转机会。Stoxx 600 房地产指数在 2026 年已下跌约 7%，将迎来第三年持续跑输。尽管该行业在此期间保持在一定范围内，但其与更广泛 Stoxx 600 指数的差距现在已超过全球金融危机期间的幅度。

JPMorgan Chase & Co. 战略师米沙·马特伊卡领导的团队表示："从预期的降息转向潜在的加息，加剧了房地产投资面临的艰难环境，随着借款成本上升和金融条件收紧，对资产价值和投资者情绪产生压力。"该行业是明显的债券替代品，受到升溢的影响。

悲观情绪已经持续一段时间，但在夏季期间加剧。根据 9 月份 Bank of America Corp. 基金经理调查显示，欧洲房地产是最大的低估行业，净 36% 的投资者持有的少于其基准允许的比例。这一比例在至少两年中屈居最高，是七月份的近三倍。该行业与债券的密切相关性意味着其被厌恶的地位是合理的。央行正采取紧缩措施应对通胀，只要油价保持 elevated 水平和经济保持韧性，政策制定者就没有理由改变课程。目前市场交换交易预计欧洲央行到明年 6 月底将再加息三次，英国央行到 7 月底将再加息四次。然而，推高债券收益率的激进定价不仅会快速逆转。油价自伊朗战争开始以来一直是债券和股票的主要驱动力，尽管和平谈判进展不大，但一旦出现突破性进展就会极大改变局面。这就是为什么利率前景可以说是硬币投掷的结果，当情绪如此悲观时，方向的突然变化就会变得剧烈。该行业的业绩如此不佳，以至于一些人开始认为这种悲观情绪已经过度。Deutsche Bank AG 和安川银行的战略师都持有对房地产的 overweight 评级。被击打的价格也可能是有利的，该集团在绝对和相对基础上都交易得相当低于平均估值水平。对于安川银行来说，房地产的部分案例来源于 higher-for-longer 利率前景将如何影响经济和风险资产。

"在最近的跑输之后，我们的 bund 收益率和 PMI 预测意味着房地产价格相对未来数月将有约 15% 的 upside，"安川银行由 Sebastián Raedler 领导的战略师表示。"鉴于其国内敞口，房地产倾向于在欧元区 PMI 相对于全球 PMI 加强时超过收益-implied 轨迹。"

房地产股票并非一概而论，有地区间存在差异。地方政策具有加速或限制损失的能力。在柏林，例如，一个激进的提议要没收大型住房组合又回到了议程上，为该行业提供了额外的威胁。德国股票已经是欧洲次指数中最差的表现者之一。相比之下，英国房屋建筑商刚刚获得了挽救，工党政府愿意复活帮助购房计划。这完全是为那场正在下跌的行业提供了及时 boost，本周的按揭批准率已降至 32 个月以来的低点。对新闻的尖锐市场反应恰恰是一个很好的例子，说明政策变更可以触发的逆转。

"英国房地产股票已经严重低估。现在他们有一个催化剂，"J O Hambro Capital Management Ltd. 英国股息基金的联合经理 Clive Beagles 表示。"政府的新股权贷款计划可能恢复新建活动，u...