MUFG Wades Back Into Japanese Bonds With Eye on Policy Risks

Japan's largest bank, MUFG, is cautiously resuming investments in the country's benchmark government bonds, monitoring the risk of further yield spikes due to fiscal and monetary policies. Atsushi Yamashita, head of MUFG Bank's global markets business, expects 10-year government bond yields to peak around 3.2%, slightly above the recent three-decade high of 3.115%. However, he warns risks are not eliminated, citing potential BOJ struggles with inflation and Prime Minister Sanae Takaichi's ability to manage government finances.

Global investors are grappling with yield surges in major economies amid fiscal sustainability concerns. MUFG, along with rival banks, is watched for signs of a stance shift. The bank's banking and trust units held a combined ¥85 trillion ($537 billion) in bonds as of June, with average JGB duration shrinking to 1.2 years from 3.1 last year.

MUFG began exploratory 10-year JGB purchases at around 3.1%. While the base case targets a 3.2% peak, risks exist for mid-to-high 3% levels. Ten-year JGB yields dipped 5 basis points to 2.945% on Thursday.

Markets await Takaichi's fiscal policy, especially given Japan's high debt-to-GDP ratio. Yamashita emphasizes the need for fiscal policy without over-reliance on optimistic growth scenarios. The Bank of Japan's policy outlook also poses risks, with soaring energy costs and a weak yen fueling inflation.

Yamashita predicts the BOJ's next rate hike in December, with more hikes in three-month intervals, targeting a terminal rate around 2%. MUFG rules out immediate repatriation but may increase foreign-bond investments if domestic yields become attractive.

أكبر بنك في اليابان، MUFG، يعيد استثماره ب cautious في السندات Nickname government للمؤشر، مراقبة مخاطر ارتفاع العوائد بسبب Policies fiscal و monetary. أتسوشي ياماشيتا (Atsushi Yamashita)، رئيس عملات الأسواق العالمية في بنك MUFG، يتوقع أن يبلغ عائد السندات政府ية ب10 سنوات ذروته عند 3.2%، قليلاً فوق الارتفاع القياسي الذي استمر لثلاثة عقود عند 3.115%. ومع ذلك، يحذّر من أن المخاطر لم تُستبعد، مذكراً بصعوبات BOJ محتملة مع التضخم وقدرة Prime Minister سان.takea تاカヒكي (Sanae Takaichi) على إدارة التمويل Government. المستثمرون العالميون ي confront ارتفاعات في العوائد في Economies كبيرة amid مخاطر استدامة fiscal. MUFG، إلى جانب بنوك منافسة، يُراقب للكشف عن علامات تغيير الموقف. وحدات البنك والائتمان للبنك تحتفظ بـ ¥85 تريليون ($537 مليار) في السندات كما في يونيو، مع تقليل متوسط مدة JGB إلى 1.2 سنة من 3.1 العام الماضي. بدأ MUFG شراءات استكشافية لـ JGB ب10 سنوات عند 3.1%. بينما الحالة الأساسية تهدف إلى ذروة 3.2%， توجد مخاطر لمستويات 3% متوسط إلى عالية. عائد JGB ب10 سنوات انخفض 5 نقطة أساس إلى 2.945% في周四. الأسواق تنتظ Policies fiscal لـ تاカهيكي، خصوصاً مع مرتفع الديون-نسبة GDP في اليابان. ياماشيتا يucker ضرورة Policies fiscal دون الاعتماد المفرط على سيناريوهات نمو متفائل. توقعات بنك اليابان لل Politics تشكل مخاطر، مع ارتفاع تكلفة الطاقة والين الضعيف يfeed التضخم. ياماشيتا يتنبأ بزيادة BOJ في ديسمبر، مع مزيد من الزيادات بفاصل three أشهر، مستهدفة عائد نهائي حوالي 2%. MUFG يستبعد Repatriation فورية، لكن قد يزيد استثماره في السنداتuzzi foreign إذا جذبت العوائد Domestic.

জাপানের সবচেয়ে বড় ব্যাংক, MUFG, দেশের বেঞ্চমার্ক সরকারি বন্ডে সাবধানতার সঙ্গে পুনর্বিনিয়োগ শুরু করেছে, অর্থনৈতিক ও মুদ্রানীতির কারনে ইয়েল্ড বৃদ্ধির ঝুঁকি পর্যবেক্ষণ করছে। MUFG ব্যাংকের গ্লোবাল মার্কেটস বিজনেসের প্রধান অতসুশী ইয়ামাশিতা (Atsushi Yamashita) প্রত্যাশা করেন যে 10-বছর সরকারি বন্ডের ইয়েল্ড 3.2% এর কাছে চূড়ান্ত হবে, যা সাম্প্রতিক তিন দশকের সর্বোচ্চ 3.115% থেকে একটু বেশি। তবে তিনি সতর্ক করেন যে ঝুঁকি দূর হয়নি, BOJ-এর মুদ্রাস্ফীতির সাথে সংঘটিত সমস্যা এবং প্রধানমন্ত্রী সানাএ তাকাহিকী (Sanae Takaichi)-র সরকারি অর্থনীতি পরিচালনার ক্ষমতার উল্লেখ করে। বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীরা প্রতিকূলতা টিকে থাকার অর্থনৈতিক সংকটের কারনে প্রধান অর্থনীতিতে ইয়েল্ড বৃদ্ধির সম্মুখীন হচ্ছে। MUFG এবং তার প্রতিদ্বন্দ্ধী ব্যাংকগুলো অবস্থান পরিবর্তনের সংকেতের জন্য পর্যবেক্ষণ করা হচ্ছে। ব্যাংকের ব্যাংকিং এবং ট্রাস্ট ইকাইগুলো জুন পর্যন্ত মিলিতভাবে ¥85 ট্রিলিয়ন ($537 বিলিয়ন) বন্ডে ধারণ করেছিল, গড় JGB ডিউরেশন গত বছরের 3.1 থেকে হ্রাস পেয়ে 1.2 বছর হয়েছে। MUFG 3.1% এর কাছে অন্বেষণামূলক 10-বছর JGB ক্রয় শুরু করে। মূল ক্ষেত্রে লক্ষ্য 3.2% চূড়ান্ত হবে, কিন্তু মধ্য থেকে উচ্চ 3% স্তরে ঝুঁকি রয়েছে। 10-বছর JGB ইয়েল্ড বৃহস্পতিবার 5 বেসিস পয়েন্ট হ্রাস পেয়ে 2.945% এ চলে এসেছে। বাজার তাকাহিকীর অর্থনৈতিক নীতির অপেক্ষায় আছে, বিশেষ করে জাপানের উচ্চ ঋণ-GDP অনুপাতের কারনে। ইয়ামাশিতা অপেক্ষাকৃত আশাবাদী বৃদ্ধির সিদ্ধান্তের উপর অতিরিক্ত নির্ভরতার প্রয়োজনীয়তার ওপর জোর দেন। জাপান ব্যাংকের নীতির দৃশ্যও ঝুঁকি তৈরি করে, ঊর্জার মূল্যবৃদ্ধি এবং দুর্বল ইয়েন মুদ্রাস্ফীতি বাড়াচাড়া করছে। ইয়ামাশিতা ভবিষ্যদ্বাণী করেন যে BOJ ডিসেম্বরে পরবর্তী হার বৃদ্ধি করবে, তিন মাসের ব্যবধানে আরও বৃদ্ধি করে একটি চূড়ান্ত হার প্রায় 2% লক্ষ্য করে। MUFG তাৎক্ষণিক প্রতিবাসন বাদ দেয়, কিন্তু যদি দেশীয় ইয়েল্ড আকর্ষণীয় হয় তে বিদেশী বন্ডে বিনিয়োগ বাড়াতে পারে।

El mayor banco de Japón, MUFG, está reanudando con prudencia las inversiones en los bonos gubernamentales de referencia del país, monitoreando el riesgo de nuevos picos de rendimiento debido a las políticas fiscal y monetaria. Atsushi Yamashita, jefe del negocio de mercados globales de MUFG Bank, espera que el rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años peaked alrededor del 3.2%, ligeramente por encima del máximo reciente de tres décadas del 3.115%. Sin embargo, advierte que los riesgos no están eliminados, citando posibles dificultades del BOJ con la inflación y la capacidad del primer ministro Sanae Takaichi para gestionar las finanzas gubernamentales.

Los inversores globales se enfrentan a aumentos de rendimiento en las principales economías debido a preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal. MUFG, junto con bancos rivales, es observado en busca de señales de cambio de postura. Las unidades bancarias y fiduciarias del banco mantenían un combinado de ¥85 billones ($537 mil millones) en bonos a junio, con la duración promedio de los JGB reduciéndose a 1.2 años desde 3.1 el año pasado.

MUFG comenzó compras exploratorias de JGB a 10 años alrededor del 3.1%. Si bien el caso base apunta a un pico del 3.2%, existen riesgos para niveles del 3% medio-alto. El rendimiento de los JGB a 10 años cayó 5 puntos básicos al 2.945% el jueves.

Los mercados esperan la política fiscal de Takaichi, especialmente dado el alto ratio de deuda-PIB de Japón. Yamashita enfatiza la necesidad de una política fiscal sin depender excesivamente de escenarios de crecimiento optimistas. El panorama de políticas del Banco de Japón también presenta riesgos, con costos energéticos en alza y yen débil alimentando la inflación.

Yamashita pronostica que el BOJ aumentará las tasas en diciembre, con más aumentos en intervalos de tres meses, apuntando a una tasa terminal alrededor del 2%. MUFG descarta una repatriación inmediata, pero puede aumentar inversiones en bonos extranjeros si los rendimientos domésticos se vuelven atractivos.

La plus grande banque du Japon, MUFG, reprend prudemment des investissements dans les obligations gouvernementales de référence du pays, surveillant le risque de nouvelles hausse des rendements en raison des politiques fiscales et monétaires. Atsushi Yamashita, chef du marché mondial de MUFG Bank, s'attend à ce que le rendement des obligations gouvernementales à 10 ans atteigne un pic autour de 3.2%, légèrement au-dessus du maximum récent de trois décennies à 3.115%. Cependant, il avertit que les risques ne sont pas éliminés, citant les difficultés potentielles de la BOJ avec l'inflation et la capacité du Premier ministre Sanae Takaichi à gérer les finances publiques.

Les investisseurs mondiaux font face à des hausses de rendement dans les grandes économies, préoccupés par la soutenabilité fiscale. MUFG, ainsi que ses concurrents bancaires, est observé pour détecter tout changement de position. Les unités bancaires et de trust de la banque détenaient combinées ¥85 trillions ($537 milliards) en obligations en juin, avec la durée moyenne des JGB réduite à 1.2 an contre 3.1 l'année dernière.

MUFG a commencé des achats exploratoires de JGB à 10 ans autour de 3.1%. Bien que le cas de base cible un pic à 3.2%, des risques existent pour des niveaux de 3% moyen à élevé. Le rendement des JGB à 10 ans a baissé de 5 points de base à 2.945% jeudi.

Les marchés attendent la politique fiscale de Takaichi, compte tenu du ratio élevé de la dette au PIB du Japon. Yamashita souligne la nécessité d'une politique fiscale sans dépendance excessive sur des scénarios de croissance optimiste. Les perspectives de politique de la Banque du Japon présentent également des risques, avec la hausse des coûts de l'énergie et un yen faible alimentant l'inflation.

Yamashita prévoit la prochaine hausse des taux de la BOJ en décembre, avec des hausses supplémentaires à intervalles de trois mois, visant un taux terminal autour de 2%. MUFG exclut une répatriation immédiate, mais pourrait augmenter les investissements en obligations étrangères si les rendements domestiques deviennent attractifs.

जापान के सबसे बड़े बैंक, MUFG, ने देश के बेंचमार्क सरकारी बॉन्ड्स में सावधानी से पुनर्निवेश शुरू किया है, जबकि वह राजकीय और आर्थिक नीतियों के कारण होने वाले यील्ड्स में और इकाई वृद्धि के जोखिम की निगरानी कर रहा है। MUFG बैंक के ग्लोबल मार्केट्स बिज़नेस के प्रमुख अत्सुशी यामाशिता (Atsushi Yamashita) ने अनुमान लगाया है कि 10-साल सरकारी बॉन्ड के यील्ड्स 3.2% के आसपास चोटी पर होंगे, जो हाल ही में तीन दशक के उच्चतम स्तर 3.115% से थोड़ा अधिक होगा। हालांकि, उसने चेतावनी दी है कि जोखिम दूर नहीं हैं, जिसमें BOJ की अभाविकता और प्रधानमंत्री सानाए ताकाहिकी (Sanae Takaichi) की सरकारी वित्त व्यवस्था प्रबंधन की क्षमता के संबंध में जोखिम शामिल हैं। वैश्विक निवेशक मुख्य अर्थव्यवस्थाओं में यील्ड्स के उछाल से जूझ रहे हैं, जो राजकीय टिकाऊता की चिंताओं से हैं। MUFG और उसके प्रतिद्वंद्वी बैंकों की स्थिति में बदलाव के संकेतों की देखरेख की जाती है। बैंक की बैंकिंग और ट्रस्ट इकाइयों ने जून तक मिलाकर ¥85 ट्रिलियन ($537 बिलियन) के बॉन्ड्स के मालिकाना हिस्सेदारी रखी थी, जिसमें औसत JGB ड्यूरेशन पिछले साल 3.1 से घटकर 1.2 साल हो गया। MUFG ने 3.1% के आसपास अन्वेषणात्मक 10-साल JGB खरीद शुरू की। बेस केस में 3.2% का लक्ष्य है, लेकिन मध्य से उच्च 3% स्तरों में जोखिम मौजूद हैं। 10-साल JGB यील्ड्स गुरुवार को 5 बेसिस अंकों की गिरफ्त से 2.945% पर आए। बाजार ताकाहिकी की राजकीय नीति का इंतजार कर रहा है, खासकर जापान के उच्च ऋण-सीमा अनुपात को देखते हुए। यामाशिता ने अधिक आशावादी वृद्धि सनरीजों पर अधिक निर्भरता के बिना राजकीय नीति की आवश्यकता पर जोर दिया। बैंक ऑफ जापान की नीति की दृष्टि भी जोखिम पैदा करती है, जैसे कि ऊर्जा लागतों का बढ़ना और कमजोर येन जो मुद्रास्फीति को बढ़ा रहा है। यामाशिता ने भविष्यवाणी किया कि BOJ दिसंबर में अगला दर बढ़ाएगा, और तीन महीने के अंतराल में और बढ़ावर्धित दर, लक्ष्य अंतिम दर करीब 2% होगी। MUFG ने तुरंत प्रतिवासन शून्य करार दिया है, लेकिन अगर घरेलू यील्ड्स आकर्षक हो जाएं तो विदेशी बॉन्ड्स में निवेश बढ़ा सकता है।

Bank terbesar di Jepang, MUFG, secara hati-hati melanjutkan investasi dalam obligasi pemerintah acuan, memantau risiko lonjakan yield lebih lanjut karena kebijakan fiskal dan moneter. Atsushi Yamashita, head of global markets business MUFG Bank, mengharapkan yield obligasi pemerintah 10 tahun mencapai puncak sekitar 3.2%, sedikit di atas rekor tiga dekade terbaru 3.115%. Namun, ia memperingatkan risiko tidak sepenuhnya tereliminasi, mengutip kemungkinan kesulitan BOJ dengan inflasi dan kemampuan Perdana Menteri Sanae Takaichi mengelola keuangan pemerintah.

Investor global menghadapi lonjakan yield di ekonomi besar amid kekhawatiran keberlanjutan fiskal. MUFG, bersama bank saingan, dipantau untuk tanda perubahan sikap. Unit perbankan dan trust bank memegang gabungan ¥85 triliyun ($537 miliar) obligasi per Juni, dengan rata-rata durasi JGB menyusut menjadi 1.2 tahun dari 3.1 tahun lalu.

MUFG mulai pembelian eksploratif JGB 10 tahun di sekitar 3.1%. Meskipun kasus dasar menargetkan puncak 3.2%, risiko ada untuk level 3% menengah hingga tinggi. Yield JGB 10 tahun turun 5 basis point menjadi 2.945% Kamis.

Pasar menunggu kebijakan fiskal Takaichi, terutama mengingat rasio utang-GDP Jepang yang tinggi. Yamashita menekankan kebutuhan kebijakan fiskal tanpa terlalu bergantung pada skenario pertumbuhan optimistis. Prospek kebijakan Bank of Jepang juga membawa risiko, dengan lonjakan biaya energi dan yen lemah yang memicu inflasi.

Yamashita memperkirakan BOJ akan naik suku bunga di Desember, dengan kenaikan lebih lanjut dalam interval tiga bulan, menargetkan suku bunga terminal sekitar 2%. MUFG mengesampingkan repatriasi segera, tetapi dapat meningkatkan investasi obligasi asing jika yield domestik menarik.

日本最大の銀行MUFGが、財政・金融政策による利回り上昇リスクを監視しつつ、国際的基準国債に慎重に再投資を開始しました。MUFG銀行のグローバルマーケット部門責任者、山下敦（Atsushi Yamashita）氏は、10年国債の利回りが3.2%程度で頭打つと予想し、最近の30年間最高値3.115%を若干上回る見込みです。しかし、彼はリスクが完全には消えていないと警告し、日本銀行（BOJ）のインフレ対応の難しさと、首相の早苗（Sanae Takaichi）氏の財政運営能力を指摘しています。世界的に、主要経済国で利回りが急上昇する中、財政持続可能性への懸念から、MUFGを含む競合銀行の姿勢変化が注目されています。同行の銀行・信託部門は6月現在、合計85兆円（5370億ドル）の国債を保有し、平均デュレーションは昨年の3.1年から1.2年に短縮されています。MUFGは3.1%付近で10年国債の試験的購入を開始しました。基本シナリオでは3.2%を Peak としますが、3%中盤から高盤のリスクも存在します。10年国債利回りは木曜日5bp下落し2.945%でした。市場は早苗氏の財政政策、特に日本の大規模な対GDP比負債比率を注視しています。山下氏は、楽観的な成長シナリオに過度に依存しない財政政策の必要性を強調しました。日本銀行の政策見通しもリスクを抱えており、エネルギー価格の急騰と弱い円がインフレを助長しています。山下氏は、BOJが12月に次回利上げを行うと予想し、3か月ごとの追加利上げを経て、最终金利2%程度を目標としています。MUFGは即時現地送金は行わませんが、国内利回りが魅力的になれば海外国債投資を増加させる可能性があります。

O maior banco do Japão, MUFG, está retomando investimentos prudentes em títulos governamentais de referência do país, monitorando o risco de novos picos de rendimento devido a políticas fiscal e monetária. Atsushi Yamashita, chefe do mercado global do MUFG Bank, espera que o rendimento dos títulos governamentais a 10 anos atinja um pico em torno de 3.2%, ligeiramente acima do máximo recente de três décadas de 3.115%. No entanto, ele alerta que os riscos não foram eliminados, citando possíveis dificuldades do BOJ com a inflação e a capacidade do primeiro-ministro Sanae Takaichi de gerenciar as finanças do governo.

Investidores globais enfrentam surtos de rendimento nas principais economias amid preocupações com sustentabilidade fiscal. MUFG, juntamente com bancos rivais, é observado para sinais de mudança de postura. As unidades bancárias e de confiança do banco mantinham um combinado de ¥85 trilhões ($537 bilhões) em títulos em junho, com a duração média dos JGB reduzida para 1.2 ano contra 3.1 no ano passado.

MUFG começou compras exploratórias de JGB a 10 anos em torno de 3.1%. Embora o caso base aponte para um pico de 3.2%, existem riscos para níveis de 3% médio a alto. O rendimento dos JGB a 10 anos caiu 5 pontos básicos para 2.945% na quinta-feira.

Os mercados aguardam a política fiscal de Takaichi, especialmente dada a alta razão dívida-PIB do Japão. Yamashita enfatiza a necessidade de política fiscal sem excessiva dependência de cenários de crescimento otimista. As perspectivas de política do Banco do Japão também apresentam riscos, com custos de energia disparando e iene fraco alimentando a inflação.

Yamashita prevê que o BOJ aumentará as taxas em dezembro, com mais aumentos em intervalos de três meses, visando uma taxa terminal em torno de 2%. MUFG descarta repatriação imediata, mas pode aumentar investimentos em títulos estrangeiros se os rendimentos domésticos se tornarem atraentes.

Крупнейший банк Японии, MUFG, осторожно возобновляет инвестиции в эталонные государственные облигации, следя за рисками дальнейшего роста доходностей из-за фискальной и кредитно-денежной политики. Ацуси Ямасита (Atsushi Yamashita), руководитель глобального рынка MUFG Bank, ожидает, что доходность 10-летних государственных облигаций достигнет пика около 3.2%, чуть выше недавнего максимума трех десятилетий 3.115%. Однако он предупреждает, что риски не устранены, указывая на возможные трудности BOJ с инфляцией и способность премьер-министра Санаэ Такаики (Sanae Takaichi) управлять государственными финансами. Глобальные инвесторы сталкиваются с ростом доходностей в крупных экономиках из-за опасений по поводу фискальной устойчивости. MUFG, наряду с конкурентными банками, находится под пристальным наблюдением на предмет признаков изменения позиции. Банковские и трастовые подразделения банка по состоянию на июнь владели совокупно ¥85 трлн ($537 млрд) облигациями, при этом средняя_duration JGB сократилась до 1.2 года с 3.1 в прошлом году. MUFG начал экспериментальные покупки 10-летних JGB около 3.1%. Хотя базовый сценарий нацелен на пик 3.2%, риски существуют для уровней среднего-высокого 3%. Доходность 10-летних JGB упала на 5 базисных пунктов до 2.945% в четверг. Рынки ждут фискальной политики Такаики, особенно учитывая высокое соотношение долга к ВВП Японии. Ямасита подчеркивает необходимость фискальной политики без излишней опоры на оптимистические сценарии роста. Перспективы политики Банка Японии также представляют риски, с ростом цен на энергию и слабой иеной, толкающей инфляцию. Ямасита предсказывает, что BOJ поднимет ставки в декабре, с дальнейшими повышениями с интервалами в три месяца, нацеливаясь на конечную ставку около 2%.

MUFG исключает немедленную репатриацию, но может увеличить инвестиции в иностранные облигации, если внутренние доходности станут привлекательными.

日本最大银行MUFG正谨慎重启对日本基准国债的投资，因担忧财政与货币政策可能引发收益率进一步飙升。MUFG银行全球市场业务主管山下敦（Atsushi Yamashita）预计，10年期日本国债收益率将在约3.2%见顶，略高于近期3.115%的三十年高点。但他警告，风险并未完全消除， citing 日本央行在通胀管理上的潜在困难，以及首相高市早苗（Sanae Takaichi）管理政府财政的能力。全球投资者正面临主要经济体收益率飙升的挑战，源于对财政可持续性的担忧。MUFG及其竞争对手银行的立场转变备受关注。截至6月，MUFG银行与信托部门合计持有约85万亿日元（5370亿美元）债券，平均久期从去年的3.1年缩短至1.2年。MUFG已开始以约3.1%的价格试探性买入10年期国债。尽管基准情景预测收益率峰值为3.2%，但若政策失误，收益率仍可能升至3%中高区间。周四，10年期国债收益率下跌5个基点至2.945%。市场正等待高市早苗的财政政策，尤其考虑到日本高企的债务与GDP比率。山下敦强调，财政政策需避免过度依赖乐观增长假设。日本央行的政策前景同样构成风险，能源价格飙升与日元贬值加剧通胀压力。山下敦预测日本央行将在12月再次加息，此后以三个月间隔持续加息，最终利率目标约为2%。MUFG排除立即回购可能性，但若国内收益率变得具吸引力，可能增加海外债券投资。