Merlin Debt Backed by London Eye Is Fetching a High Price Tag

Credit traders are quoting Merlin Entertainments Ltd.'s private loans far above distressed prices, reflecting investor value on debt backed by prized UK assets like the London Eye. Traders at banks including Barclays Plc and broker Market Securities LLC are showing indicative prices of around 101 cents on the euro and dollar for the €418 million ($470 million) and $396 million tranches ahead of expected issuance by year-end. By comparison, Merlin's €700 million secured bond due in June 2030 is quoted at around 66 cents on the euro after falling about 14 cents since new financing was announced Sept. 10.

The new loans rank alongside senior secured debt but also carry additional claims over the London Eye and other cash-generative UK assets, potentially giving holders higher recoveries if the company defaults. The debt was arranged to refinance $830 million of unsecured bonds due next year. A small group of funds is providing the financing, with a portion reserved for existing lenders.

The loans are being quoted on an "if and when issued" basis. The refinancing comes as the Legoland owner battles weaker earnings and rising costs, with lower consumer confidence hitting visitor numbers at some UK attractions in latest quarterly results.

متداولو الائتمان يقرضون قروض ميرلين إنترتينمنتس المحدودة الخاصة بأسعار أعلى بكثير من الأسعار المتعثرة، مما يعكس قيمة المستثمرين للديون المدعومة بأصول بريطانية ثمينة مثل لندن آي. متداولون في بنوك بما في ذلك باركليز بي إل سي ووسيط ماركت سيكوريتيز لي إل سي يظهرون أسعارًا إرشادية بحوالي 101 سنتًا لليورو والدولار للشريحتين بقيمة 418 مليون يورو (470 مليون دولار) و396 مليون دولار قبل الإصدار المتوقع بحلول نهاية السنة. بالمقارنة، يُقرض سند ميرلين المضمون بقيمة 700 مليون يورو المستحق في يونيو 2030 بحوالي 66 سنتًا لليورو بعد انخفاضه بنحو 14 سنتًا منذ إعلان التمويل الجديد في 10 سبتمبر. القروض الجديدة تصنف جنبًا إلى جنب مع الديون المضمونة العليا ولكنها تحمل أيضًا مطالبات إضافية على لندن آي وأصول أخرى تولد نقدًا في المملكة المتحدة، مما قد يمنح الحائزين استردادًا أعلى إذا تخلفت الشركة عن السداد. تم تنظيم الدين لإعادة تمويل 830 مليون دولار من السندات غير المضمونة المستحقة العام المقبل. مجموعة صغيرة من الصناديق توفر التمويل، مع جزء مخصص للمقرضين الحاليين. تُقرض القروض على أساس 'إذا وعندما تُصدر'. يأتي هذا التمويل إعادة بينما يواجه مالك ليجولاند أرباحًا أضعف وتكاليف متزايدة، مع انخفاض ثقة المستهلكين يؤثر على أعداد الزوار في بعض معالم المملكة المتحدة في نتائج الربع الأخير.

ক্রেডিট ট্রেডার্স মার্লিন এন্টারটেইনমেন্টস লিমিটেডের ব্যক্তিগত ঋণকে দুর্বস্থা মূল্যের চেয়ে অনেক বেশি উদ্ধৃত করছেন, যা লন্ডন আই মতো মূল্যবান ইউকে সম্পত্তি দ্বারা সমর্থিত ঋণের উপর বিনিয়োগদাতার মূল্য প্রতিফলিত করছে। বারক্লেস পিএলসি এবং ব্রোকার মার্কেট সিকিউরিটিজ এলএলসি মতো ব্যাংকদের ট্রেডার্স €418 মিলিয়ন ($470 মিলিয়ন) এবং $396 মিলিয়ন ট্র্যাঙ্কের জন্য ইউরো এবং ডলারে প্রায় 101 সেন্টের নির্দেশক মূল্য দেখাচ্ছেন, যা বছরের শেষে আশাকৃত ইস্যু থেকে আগে। তুলনায়, মার্লিনের €700 মিলিয়ন সিকিউর্ড বন্ড যা জুন ২০৩০-এ পরিপক্ব হয়, ইউরো-এ প্রায় ৬৬ সেন্টে উদ্ধৃত করা হচ্ছে, যা ১০ সেপ্টেম্বর নতুন আর্থিক ঘোষণা ঘোষিত হওয়ার থেকে কিমান ১৪ সেন্ট কমে গেছে। নতুন ঋণগুলো সিনিয়র সিকিউর্ড ঋণের সাথে সমান রঙ্কে রাখে কিন্তু লন্ডন আই এবং অন্যান্য নকদ উৎপাদনকারী ইউকে সম্পত্তির উপর অতিরিক্ত দাবিও নিয়ে যায়, যা কোম্পানির ডিফল্ট হলে ধারকদের বেশি উদ্ধার পেতে পারে। এই ঋণটি $830 মিলিয়ন নন-সিকিউর্ড বন্ডকে পুন:vitaয় করার জন্য সাজানো হয়েছে যা আগামী বছর পরিপক্ব হবে। একটি ছোট ফন্ডের গোষ্ঠী আর্থিক সহায়তা প্রদান করছে, যার একটি অংশ বিদ্যমান debtদাতাদের জন্য সংরক্ষিত। এই ঋণগুলো 'যদি এবং যখন ইস্যু করা হয়' ভিত্তিতে উদ্ধৃত করা হচ্ছে। এই পুন:vitaয়টি তখন ঘটে যখন লেগোল্যান্ডের মালিক কম আয় এবং বাড়তি খরচের সাথে মোকাবেলা করছেন, যেখানে কম ব্যবহারকারীর বিশ্বাস কিছু ইউকে আকর্ষণে ভিজিটরের সংখ্যা কমিয়ে দিয়েছে, যা সর্বশেষ ত্রৈমাসিক ফলাফলে দেখা দিয়েছে।

Kredittrader bieten Merlins private Kredite weit über den Notlagenpreisen an, was den Investorenwert von Schulden widerspiegelt, die durch wertvolle britische Vermögenswerte wie das London Eye abgesichert sind. Trader bei Banken einschließlich Barclays Plc und dem Broker Market Securities LLC zeigen Indicative-Preise von etwa 101 Cent pro Euro und Dollar für die Tranchen von 418 Millionen Euro (470 Millionen Dollar) und 396 Millionen Dollar vor der erwarteten Emission Ende des Jahres. Zum Vergleich wird Merlins gesicherte Anleihe über 700 Millionen Euro mit Fälligkeit im Juni 2030 bei etwa 66 Cent pro Euro gehandelt, nachdem sie seit der Ankündigung der neuen Finanzierung am 10.

September um etwa 14 Cent gefallen ist. Die neuen Kredite rangieren gleichrangig mit der senior gesicherten Schuld, tragen aber zusätzlich Ansprüche auf das London Eye und andere cash-generierende britische Vermögenswerte, was im Falle eines Unternehmensausfalls den Gläubigern möglicherweise höhere Erholungsquoten bringen könnte. Diese Schuld wurde aufgenommen, um 830 Millionen Dollar an ungesicherten Anleihen umzuschulden, die im nächsten Jahr fällig werden.

Eine kleine Gruppe von Fonds stellt die Finanzierung bereit, wobei ein Teil für bestehende Kreditgeber reserviert ist. Die Kredite werden auf einer „wenn und wenn ausgegeben“-Basis angeboten. Diese Umschuldung erfolgt, während der Eigentümer von Legoland mit schwächeren Einnahmen und steigenden Kosten kämpft, wobei das sinkende Verbrauchervertrauen die Besucherzahlen einiger britischer Attraktionen in den neuesten Quartalsergebnissen reduziert hat.

Los operadores de crédito están cotizando los préstamos privados de Merlin Entertainments Ltd. muy por encima de los precios en dificultades, reflejando el valor que los inversores otorgan a la deuda respaldada por activos británicos valorados como el London Eye. Los operadores en bancos incluyendo Barclays Plc y el corredor Market Securities LLC están mostrando precios indicativos de alrededor de 101 céntimos por euro y dólar para las tranches de €418 millones ($470 millones) y $396 millones antes de la emisión esperada a finales de año. En comparación, el bono garantizado de Merlin de €700 millones que vence en junio de 2030 se cotiza alrededor de 66 céntimos por euro después de caer aproximadamente 14 céntimos desde que se anunció la nueva financiación el 10 de septiembre.

Los nuevos préstamos se clasifican junto con la deuda senior garantizada, pero también llevan reclamos adicionales sobre el London Eye y otros activos generadores de efectivo en el Reino Unido, lo que potencialmente podría dar a los tenedores mayores recuperaciones si la empresa incumple. La deuda se organizó para refinanciar $830 millones de bonos no garantizados que vencen el próximo año. Un pequeño grupo de fondos está proporcionando la financiación, con una parte reservada para los prestamistas existentes.

Los préstamos se están cotizando en una base de 'si y cuando se emiten'. La refinanciación llega mientras el propietario de Legoland lucha contra ganancias más débiles y costos en aumento, con menor confianza del consumidor afectando el número de visitantes en algunas atracciones del Reino Unido en los últimos resultados trimestrales.

Les traders de crédit cotent les prêts privés de Merlin Entertainments Ltd. bien au-dessus des prix en difficulté, reflétant la valeur que les investisseurs accordent à la dette soutenue par des actifs britanniques précieux comme le London Eye. Les traders dans des banques incluant Barclays Plc et le courtier Market Securities LLC affichent des prix indicatifs d'environ 101 centimes par euro et dollar pour les tranches de 418 millions d'euros (470 millions de dollars) et 396 millions de dollars avant l'émission prévue d'ici la fin de l'année. En comparaison, l'obligation sécurisée de Merlin de 700 millions d'euros échéant en juin 2030 est cotée autour de 66 centimes par euro après avoir baissé d'environ 14 centimes depuis l'annonce du nouveau financement le 10 septembre.

Les nouveaux prêts se classent au même rang que la dette senior sécurisée mais comportent également des revendications supplémentaires sur le London Eye et d'autres actifs générant des liquidités au Royaume-Uni, ce qui pourrait potentiellement offrir aux détenteurs des recouvrements plus élevés en cas de défaut de l'entreprise. Cette dette a été organisée pour refinancer 830 millions de dollars d'obligations non sécurisées venant à échéance l'année prochaine. Un petit groupe de fonds fournit le financement, avec une partie réservée aux prêteurs existants.

Les prêts sont cotés sur une base 'si et quand émis'. Ce refinancement intervient alors que le propriétaire de Legoland fait face à des bénéfices plus faibles et à des coûts en hausse, avec une baisse de la confiance des consommateurs affectant le nombre de visiteurs dans certaines attractions du Royaume-Uni selon les derniers résultats trimestriels.

क्रेडिट ट्रेडर्स मर्लिन एंटरटेनमेंट्स लिमिटेड के निजी ऋणों को संकटग्रस्त मूल्यों से बहुत ऊपर उद्धृत कर रहे हैं, जो लंदन आइ जैसे प्रिय यूके संपत्तियों द्वारा समर्थित ऋण पर निवेशक मूल्य को दर्शाते हैं। बार्कलेज़ पीएलसी और ब्रोकर मार्केट सिक्योरिटीज एलएलसी जैसे बैंकों के ट्रेडर्स €418 मिलियन ($470 मिलियन) और $396 मिलियन ट्रैंच के लिए यूरो और डॉलर पर लगभग 101 सेंट पर संकेतात्मक मूल्य दिखा रहे हैं, जो वर्ष के अंत तक अपेक्षित जारीकरण से पहले हैं। तुलना के लिए, मर्लिन का €700 मिलियन सुरक्षित बांड जो जून 2030 में देय है, यूरो पर लगभग 66 सेंट पर उद्धृत किया जा रहा है, जो 10 सितंबर को नई वित्तपोषण की घोषणा के बाद से लगभग 14 सेंट गिर गया है। नए ऋण सीनियर सुरक्षित ऋण के साथ समान रैंक रखते हैं लेकिन लंदन आइ और अन्य नकद उत्पन्न करने वाले यूके संपत्तियों पर अतिरिक्त दावे भी ले जाते हैं, जो कंपनी के डिफ़ॉल्ट होने पर धारकों को अधिक वसूली प्रदान कर सकते हैं। इस ऋण की व्यवस्था $830 मिलियन असुरक्षित बांडों को refinancing करने के लिए की गई है जो अगले वर्ष देय हैं। एक छोटा समूह फंड वित्तपोषण प्रदान कर रहा है, जिसमें मौजूदा लेनदारों के लिए एक हिस्सा आरक्षित है। इन ऋणों को 'यदि और जब जारी किया जाता है' आधार पर उद्धृत किया जा रहा है। यह refinancing तब आया है जब लेगोलैंड के मालिक कम आय और बढ़ती लागत से जूझ रहे हैं, जिसमें कम उपभोक्ता विश्वास ने यूके के कुछ आकर्षणों पर आगंतुकों की संख्या को प्रभावित किया है, जैसा कि नवीनतम तिमाही परिणामों में देखा गया है।

Pedagang kredit memberikan pinjaman pribadi Merlin Entertainments Ltd. jauh di atas harga dalam kondisi kesulitan, mencerminkan nilai yang diberikan investor terhadap utang yang didukung oleh aset Inggris berharga seperti London Eye. Pedagang di bank termasuk Barclays Plc dan broker Market Securities LLC menunjukkan harga indikasi sekitar 101 sen per euro dan dolar untuk tranche sebesar €418 juta ($470 juta) dan $396 juta sebelum penerbitan yang diharapkan hingga akhir tahun. Dalam perbandingan, obligasi yang dijamin Merlin sebesar €700 juta yang jatuh tempo pada Juni 2030 diperdagangkan sekitar 66 sen per euro setelah turun sekitar 14 sen sejak pengumuman pendanaan baru pada 10 September.

Pinjaman baru ini berada pada tingkat yang sama dengan utang senior yang dijamin, tetapi juga membawa klaim tambahan atas London Eye dan aset-aset Inggris yang menghasilkan uang tunai, yang potensialmente dapat memberikan pemegang pemulihan yang lebih tinggi jika perusahaan gagal bayar. Utang ini disusun untuk meng-refinansiasi utang tanpa jaminan sebesar $830 juta yang jatuh tempo tahun depan. Sebelompok kecil dana menyediakan pendanaan, dengan sebagian yang disediakan untuk pemberi pinjaman yang sudah ada.

Pinjaman ini ditawarkan pada dasar 'jika dan ketika diterbitkan'. Pengembalian utang ini terjadi saat pemilik Legoland menghadapi pendapatan yang lebih rendah dan biaya yang meningkat, dengan kepercayaan konsumen yang menurun memengaruhi jumlah pengunjung di beberapa atraksi Inggris dalam hasil triwulatan terakhir.

クレジットトレーダーは、マーリンエンターテインメントズ株式会社の私的ローンを困難な価格よりもはるかに高い水準で見積もっており、ロンドンアイなどの貴重な英国資産によって裏付けられた債務への投資家の評価を反映しています。バークレイズPLCやブローカーのMarket Securities LLCなどの銀行のトレーダーは、ユーロ4.18億（4.7億ドル）および3.96億ドルのトランシェについて、ユーロとドル建てで約101セントの示唆価格を示しており、年末までに予定される発行前に行われています。比較すると、マーリンのユーロ7億の担保債券（2030年6月満期）は、約66セントのユーロで見積もられており、9月10日の新しいファイナンス発表以降、約14セント下落しています。新しいローンは、シニア担保債務と同順位ですが、ロンドンアイおよびその他のキャッシュフローを生む英国資産に対する追加請求権も伴っており、会社がデフォルトとなった場合、保有者にはより高い回収が見込まれる可能性があります。この債務は、来年満期となる無担保債券8.3億ドルの借り換えのために組まれました。少数のファンドがこの融資を提供しており、一部は既存の貸し手に予約されています。これらのローンは「発行されれば」ベースで見積もられています。この借り換えは、レゴランドのオーナーが収益の低下とコストの上昇に直面している時期に行われており、消費者信頼の低下により英国の一部のアトラクションへの来場者数が最新の四半期結果で減少しています。

Os traders de crédito estão cotando os empréstimos privados da Merlin Entertainments Ltd. muito acima dos preços em dificuldade, refletindo o valor que os investidores atribuem à dívida respaldada por ativos britânicos valiosos como o London Eye. Os traders em bancos incluindo Barclays Plc e a corretora Market Securities LLC estão mostrando preços indicativos de cerca de 101 centavos por euro e dólar para as tranches de €418 milhões ($470 milhões) e $396 milhões antes da emissão esperada até o fim do ano. Em comparação, o título garantido de Merlin de €700 milhões que vence em junho de 2030 está cotado em torno de 66 centavos por euro após cair aproximadamente 14 centavos desde que o novo financiamento foi anunciado em 10 de setembro.

Os novos empréstimos estão classificados no mesmo nível da dívida sênior garantida, mas também carregam reivindicações adicionais sobre o London Eye e outros ativos que geram caixa no Reino Unido, o que pode potencialmente proporcionar aos detentores maiores recuperações se a empresa calotear. Esta dívida foi organizada para refinanciar $830 milhões de títulos não garantidos que vencem no próximo ano. Um pequeno grupo de fundos está fornecendo o financiamento, com uma parte reservada para os credores existentes.

Os empréstimos estão sendo cotados em uma base de 'se e quando emitidos'. Este refinanciamento ocorre enquanto o proprietário da Legoland enfrenta lucros mais fracos e custos em aumento, com menor confiança do consumidor afetando o número de visitantes em algumas atrações do Reino Unido nos últimos resultados trimestrais.

Трейдеры по кредиту котируют частные займы Merlin Entertainments Ltd. значительно выше цен в состоянии distress, отражая ценность, которую инвесторы придают долгу, обеспеченному ценными британскими активами, такими как London Eye. Трейдеры в банках, включая Barclays Plc и брокера Market Securities LLC, показывают indicative цены около 101 цента за евро и доллар для траншей в €418 миллионов ($470 миллионов) и $396 миллионов перед ожидаемой эмиссией к концу года. По сравнению с этим, обеспеченный облигационный заем Merlin на €700 миллионов со сроком погашения в июне 2030 года котируется около 66 центов за евро после падения примерно на 14 центов с момента объявления нового финансирования 10 сентября. Новые займы ранжируются наравне с senior secured debt, но также несут дополнительные требования к London Eye и другим денежным потокам-generating британским активам, что потенциально может дать держателям более высокое восстановление в случае дефолта компании. Этот долг был организован для рефинансирования $830 миллионов необеспеченных облигаций, погашающихся в следующем году. Небольшая группа фондов предоставляет финансирование, часть из которых зарезервирована для существующих кредиторов. Займы котируются на основе 'если и когда выпущены'. Этот рефинансинг происходит в то время, как владелец Legoland борется с более слабой прибылью и растущими расходами, а более низкая уверенность потребителей влияет на количество посетителей некоторых британских достопримечательностей в последних квартальных результатах.

信贷交易员报价梅林娱乐有限公司的私人贷款远高于困境价格，反映投资者对伦敦眼等英国珍贵资产支持的债务价值。巴克莱银行和市场证券有限公司等银行的交易员显示，欧元4.18亿（4.7亿美元）和3.96亿美元贷款 tranche 的指示价格约为欧元和美元面值的101美分，预计将在年底前发行。相比之下，梅林7亿欧元担保债券（2030年6月到期）的报价约为欧元面值的66美分，自9月10日新融资宣布以来已下跌约14美分。新贷款与 senior secured debt 并列排名，但同时对伦敦眼和其他产生现金流的英国资产享有额外索取权，若公司违约，可能使持有人获得更高恢复率。该债务用于再融资明年到期的8.3亿美元无担保债券。一小群基金提供融资，部分预留给现有贷款人。这些贷款按“如果且当发行”基础报价。此次再融资发生在乐园业主面临盈利疲软和成本上升时，消费者信心下降导致英国部分景点游客数量在最新季度报告中下降。