Fund Managers Are Bullish—Watch Out

Bank of America's fund-manager survey of 161 institutional investors managing nearly half a trillion dollars reveals surprising resilience despite market volatility. Cash levels remain below 4%, while inflation expectations hit their lowest point in almost two years. Pessimism surrounding bond markets sits near the lowest level since spring 2025.

A majority of investors project double-digit earnings-per-share growth through 2027, coupled with expectations the Federal Reserve will maintain current policy. The survey indicates a shift in sentiment toward U.S. Treasurys, driven by downward adjustments in inflation forecasts. Fixed-income short covering marked October's most significant bout in the past year.

With cash levels troughing at 3.5% in August and gradually rising to 3.9%, fund managers have refrained from aggressively selling into S&P 500 all-time highs. The market's directional catalyst hinges on whether investors waiting for a 6% 10-year yield will commit to bonds or abandon the wait. Given three-quarters of respondents anticipate no Fed move on October 28, this timing may prove decisive.

A net 47% of participants predict above-trend growth and inflation, marking the highest "boom expectations" since February 2022. When identifying crowded trades, surveyors favored semiconductor positions via SOX at 45% and U.S. Treasury shorts TLT at 27%. The prevailing tail risk remains a disorderly bond-market yield spike at 31%, overtaking concerns regarding an AI bubble.

Contrarian recommendations include allocating to real-estate investment trusts, consumer discretionary and staples stocks, while maintaining bearish positions on emerging markets, technology sectors, and overall equity indices.

/script

বাজারের অস্থিরতা সত্ত্বেও, ব্যাংক অফ আমেরিকার 161টি প্রতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী (যারা প্রায় অর্ধেক ট্রিলিয়ন ডলার ব্যবস্থাপনা করে) একটি আশ্চর্যজনক তড়িতগতি প্রকাশ করেছে। নগদ স্তর 4% এর নিচে রয়েছে, যখন মূল্যস্ফীতির প্রত্যাশা প্রায় দুই বছরের মধ্যে সবচেয়ে কম পর্যায়ে পৌঁছেছে। বন্ড মার্কেট সম্পর্কিত নিরাশাবাদ 2025 সালের বসন্তকালের পর থেকে সবচেয়ে কম স্তরে আছে। বেশিরভাগ বিনিয়োগকারী 2027 পর্যন্ত শেয়ার প্রতি আয়ে দ্বিঅঙ্কিত বৃদ্ধির পূর্বাভাস করেছে, সাথে এই প্রত্যাশা যে ফেডারেল রিজার্ভ বর্তমান নীতি অক্ষর রাখবে। সর্বেক্ষণে মূল্যস্ফীতির পূর্বাভাসে নিচের দিকে সমন্বয়ের কারণে আমেরিকান ট্রেজারীর প্রতি অনুভূতির পরিবর্তনের ইঙ্গিত দেয়। ফিক্সড-ইনকম শর্ট কাভারিং অক্টোবরে গত বছরের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ঘটনাটিকে চিহ্নিত করেছে। নগদ স্তর আগস্টে 3.5% এ নিম্নতম হয়েছে এবং ধীরে ধীরে 3.9% এ বেড়েছে, ফান্ড ম্যানেজাররা S&P 500 এর সর্বকালীন উচ্চতায় বিক্রি করতে ত্বরিত করেনি। বাজারের দিকাশ্রয়ী উদ্দীপক এই বিষয়ের ওপর নির্ভর করবে যে যারা 6% 10-বছরের ইয়েল্ডের জন্য অপেক্ষা করছে তারা বন্ডে নিকেশ করবে নাকি অপেক্ষা ত্যাগ করবে। যেহেতু প্রতিকূলতায় তিন-চৌথাংশ উত্তরদাতারা 28 অক্টোবর কোনো ফেড পদক্ষেপ হবে না বলে অনুমান করেছে, এই সময় প্রমাণিত হতে পারে যে গতির প্রভাবক। 47% অংশগ্রহীতারা ট্রেন্ডের উর্ধ্বে বৃদ্ধি এবং মূল্যস্ফীতির পূর্ভাস করেছে, যা ফেব্রুয়ারি 2022 এর পর থেকে সবচেয়ে উচ্চ "বম প্রত্যাশা" চিহ্নিত করেছে। অতিবৃদ্ধ ট্রেড চিহ্নিত করার সময়, সর্বেক্ষকারীরা SOX এর মাধ্যমে সেমিকন্ডাক্টর অবস্থানকে 45% এবং আমেরিকান ট্রেজারী শর্ট TLT কে 27% এ পছন্দ করেছে। প্রাবল্য টেল রিস্ক এখনও 31% এর দরে অব্যবস্থিত বন্ড মার্কেট ইয়েল্ড স্পাইক হওয়া, যা আইএ বুলবুলের উপর উদ্বেগকে ছাড়িয়ে যায়। বিরোধী সুপারিশগুলো রিয়েল এস্টেট ইনভেস্টমেন্ট ট্রাস্ট, কনজিউমার ডিসক্রেশনাল এবং স্টেপলস স্টকে বরাদ্দ রাখা, এবং ইমার্জিং মার্কেট, টেকনোলজি সেক্টর এবং সমগ্র ইক্বিটি ইনডেক্সের প্রতি বেয়ারিশ অবস্থান ধরে রাখা।

Plus, investors await inflation data

A pesar de la volatilidad del mercado, la encuesta de Bank of America a 161 inversores institucionales que gestionan casi medio billón de dólares revela una resistencia sorprendente. Los niveles de efectivo siguen siendo inferiores al 4%, mientras que las expectativas de inflación alcanzan su punto más bajo en casi dos años. El pesimismo en torno a los mercados de bonos se sitúa cerca del nivel más bajo desde la primavera de 2025.

La mayoría de los inversores proyecta un crecimiento de las ganancias por acción de dos dígitos hasta 2027, acoplado con la expectativa de que la Reserva Federal mantendrá la política actual. La encuesta indica un cambio de sentimiento hacia los Tesoros estadounidenses, impulsado por ajustes a la baja en las previsiones de inflación. El cubrimiento corto de renta fija marcó la episodio más significativo del pasado octubre en el último año.

Con los niveles de efectivo en mínimos del 3.5% en agosto y subiendo gradualmente al 3.9%, los gestores de fondos se han abstenido de vender agresivamente en máximos históricos del S&P 500. El catalizador direccional del mercado depende de si los inversores que esperan un rendimiento del 6% en los bonos a 10 años se comprometerán con los bonos o abandonarán la espera. Dado que tres cuartos de los encuestados anticipan que la Fed no tomará medidas el 28 de octubre, este momento puede resultar decisivo.

Un neto del 47% de los participantes pronostica un crecimiento e inflación superiores a la tendencia, marcando las expectaciones de 'boom' más altas desde febrero de 2022. Al identificar operaciones congestionadas, los encuestadores favorecieron posiciones en semiconductores vía SOX en un 45% y cortos en Tesoros estadounidenses TLT en un 27%. El riesgo de cola predominante sigue siendo un aumento desordenado de los rendimientos del mercado de bonos en un 31%, superando las preocupaciones sobre una burbuja de IA.

Las recomendaciones contrarias incluyen asignar a fiduciarias de bienes raíces, acciones de consumo discrecional y de primera necesidad, mientras se mantienen posiciones cortas en mercados emergentes, sectores tecnológicos y índices bursátiles generales.

Malgré la volatilité du marché, l'enquête de Bank of America sur 161 investisseurs institutionnels gérant près de demi-billion de dollars révèle une résilience surprenante. Les niveaux de trésorerie restent inférieurs à 4 %, tandis que les attentes d'inflation atteignent leur point le plus bas en presque deux ans. Le pessimisme concernant les marchés obligataires se situe près du niveau le plus bas depuis le printemps 2025.

La majorité des investisseurs prévoit une croissance des bénéfices par action à deux chiffres jusqu'en 2027, associée à l'attente que la Réserve maintiendra sa politique actuelle. L'enquête indique un changement de sentiment envers les Trésors américains, entraîné par des ajustements à la baisse des prévisions d'inflation. Le couvre-positionnement à court terme sur les revenus fixes a marqué l'épisode le plus important d'octobre au cours de l'année écoulée.

Avec des niveaux de trésorerie au minimum de 3,5 % en août et montant progressivement à 3,9 %, les gérants de fonds se sont abstenus de vendre agressivement à des sommets historiques du S&P 500. Le catalyseur directionnel du marché dépendra de savoir si les investisseurs attendant un rendement de 6 % sur 10 ans s'engageront sur les obligations ou abandonneront l'attente. Étant donné que trois quarts des répondants anticipent aucune move de la Fed le 28 octobre, ce timing pourrait s'avérer décisif. Un net de 47 % des participants prévoit une croissance et une inflation supérieures à la tendance, marquant les attentes de « boom » les plus élevées depuis février 2022.

Lors de l'identification des trades surpeuplés, les enquêteurs ont favorisé les positions sur semi-conducteurs via SOX à 45 % et les positions courtes sur les Trésors américains TLT à 27 %. Le risque de queue prédominant reste une hausse désordonnée des rendements du marché obligataire à 31 %, dépassant les préoccupations concernant une bulle d'IA. Les recommandations contrariées incluent l'allocation aux sociétés d'investissement immobilier, aux actions de consommation discrétionnaire et de première nécessité, tout en maintenant des positions baissières sur les marchés émergents, les secteurs technologiques et les indices boursiers globaux.

बाज़र के उतार-चढ़ाव के बावजूद, बैंक ऑफ़ अमेरिका की 161 संस्थागत निवेशकों (जो लगभग आधा ट्रिलियन डॉलर शासित करते हैं) के सर्वेक्षण में आश्चर्यजनक लचक का खुलासा हुआ है। नकद स्तर 4% से नीचे बने हुए हैं, जबकि महंगाई की अपेक्षाएँ लगभग दो सालों में सबसे कम स्तर पर पहुँची हैं। बॉन्ड मार्केटों के प्रति निराशावाद 2025 के वसंत के बाद से सबसे कम स्तर पर है। अधिकांश निवेशकों ने 2027 तक शेयर प्रति आय में दो अंकित वृद्धि की भविष्यवाणी की है, जिसके साथ ही यह अपेक्षा है कि फेडरल रिज़र्व वर्तमान नीति बनाए रखेगा। सर्वेक्षण में महंगाई की भविष्यवाणियों में संशोधन के कारण अमेरिकी ट्रेज़री प्रति भावना में बदलाव का संकेत मिला है। फिक्स्ड-इनकम शॉर्ट कवरिंग ने अक्टूबर में पिछले साल का सबसे महत्वपूर्ण दौर दिखाया। नकद स्तर अगस्त में 3.5% तक गिरे और धीरे-धीरे 3.9% तक बढ़े, फंड मैनेजरों ने S&P 500 के सभी समय के उच्च स्तरों पर बेचने से बचना है। मार्केट की दिशात्मक प्रेरणा इस बात पर निर्भर करेगी कि क्या निवेशक जो 6% 10-वर्षीय यील्ड का इंतज़ार कर रहे हैं, बॉन्ड्स में जाएँगे या इंतज़ार छोड़ देंगे। चूंकि तीन-चौथाई जवानों ने 28 अक्टूबर को कोई फैसला नहीं होने की भविष्यवाणी की है, यह समय महत्वपूर्ण साबित हो सकता है। 47% ने ट्रेंड से ऊपर वृद्धि और महंगाई की भविष्यवाणी की है, जो फरवरी 2022 के बाद से सबसे ऊँची "बम एक्सपेक्टेशन" को दर्शाता है। भीड़ वाले ट्रेडों की पहचान करते समय, सर्वेक्षकों ने SOX के माध्यम से सेमीकंडक्टर पोजीशन (45%) और अमेरिकी ट्रेज़री शॉर्ट TLT (27%) को पसंद किया। प्रबल टेल रिस्क अब भी 31% की दर से बॉन्ड मार्केट यील्ड स्पाइक है, जो AI बुलबुले की चिंता से आगे है। विरोधी सलाह में रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट्स, कंज्यूमर डिस्क्रेशनल और स्टेपल्स स्टॉक्स में एलोकेशन शामिल है, जबकि एमर्जिंग मार्केट्स, टेक्नोलॉजी सेक्टर और ओवरॉल इक्विटी इंडेक्स पर बेयरिश पोजीशन रखे जाएँगे।

Meskipun volatilitas pasar, survei Bank of America terhadap 161 investor institusiional yang mengelola hampir setengah triliun dolar mengungkapkan ketahanan mengejutkan. Tingkat kas tetap di bawah 4%, sementara ekspektasi inflasi mencapai titik terendah dalam hampir dua tahun. Pessimisme seputar pasar obligasi berada di dekat level terendah sejak musim semi 2025.

Mayoritas investor memproyeksikan pertumbuhan laba per saham dua angka hingga 2027, dipadukan dengan ekspektasi Federal Reserve akan mempertahankan kebijakan saat ini. Survei menunjukkan pergeseran sentimen terhadap Treasury AS, didorong oleh penyesuaian ke bawah pada prakiraan inflasi. Fixed-income short covering menandai sesi paling signifikan di bulan Oktober dalam setahun terakhir.

Dengan tingkat kas yang mencapai titik terendah 3,5% di Agustus dan secara bertahap naik ke 3,9%, manajer dana telah menghindari pen selling agresif ke rekor tertinggi S&P 500. Katalis arah pasar bergantung pada apakah investor yang menunggu yield 6% pada obligasi 10 tahun akan berkomitmen pada obligasi atau meninggalkan tungguan. Mengingat tiga perempat responden antisipasi tidak ada gerakan Fed pada 28 Oktober, waktu ini terbukti decisive.

Net 47% peserta memprediksi pertumbuhan dan inflasi di atas tren, menandai 'boom expectations' tertinggi sejak Februari 2022. Saat mengidentifikasi crowded trade, surveyor favor posisi semiconductor melalui SOX di 45% dan short Treasury TLT di 27%. Tail risk yang predominan tetap spike yield pasar obligasi yang tidak teratur di 31%, menggantikan kekhawatiran tentang gelembung AI.

Rekomendasi kontra termasuk alokasi ke real-estate investment trusts, saham consumer discretionary dan staples, sementara mempertahankan posisi bearish pada pasar emerging, sektor teknologi, dan indeks ekuitas keseluruhan.

市場のボラティリティにもかかわらず、Bank of Americaの161の機関投資者（約5000億ドルを管理）への調査では、驚くべき回復力が明らかになりました。現金レベルは4%を下回っており、インフレ期待は約2年で最低値に達しています。債券市場に対する悲観主義は、2025年春以来の最低レベルに近づいています。大多数の投資家は、2027年までに1株あたりの利益が二桁で成長すると予想しており、連邦準備制度理事会が現在の政策を維持すると期待しています。調査では、インフレ予想の下方修正によって、米国国庫券に対する sentiment のシフトが示されています。固定収益のショートカバーは、昨年10月の最大の下落を記録しました。現金レベルが8月の3.5%で底を打ち、3.9%に徐々に上昇する中、ファンドマネージャーはS&P500の最高値時に積極的に売却していません。市場の方向性の catalystは、6%の10年利回りを待つ投資家が債券に commitするか、待つのをやめるかにかかっています。10月28日に連邦準備制度理事会が動かないことを予想する回答者の4分の3を考慮すると、このタイミングが決定的となる可能性があります。参加者の純47%がトレンド以上の成長とインフレを予想しており、これは2022年2月以来の最高の「ブーム期待」を記録しています。混雑した取引を特定する際、調査回答者はSOX経由の半導体ポジションを45%、米国国庫券のショートTLTを27%で支持しました。主要なテールリスクは、依然として31%の無秩序の債券市場利回りの急騰であり、AIバブルに関する懸念を上回っています。反対の推奨として、不動産投資信託、ディスクリショナルと必需品株に配分し、新兴市场、テクノロジーセクター、および全体的な株式指数に対して空頭ポジションを維持することです。

Apesar da volatilidade do mercado, a pesquisa do Bank of America com 161 investidores institucionais que gerem quase meio trilhão de dólares revela uma resiliência surpreendente. Os níveis de caixa permanecem abaixo de 4%, enquanto as expectativas de inflação atingem o ponto mais baixo em quase dois anos. O pessimismo em relação aos mercados de títulos públicos está perto do nível mais baixo desde a primavera de 2025.

A maioria dos investidores projeta crescimento de lucros por ação de dois dígitos até 2027, acoplado às expectativas de que o Federal Reserve manterá a política atual. A pesquisa indica uma mudança de sentimento em relação aos Tesouros dos EUA, impulsionada por ajustes para baixo nas previsões de inflação. A cobertura de posições curtas em renda fixa marcou a maior oscilação de outubro no ano passado.

Com os níveis de caixa atingindo 3,5% em agosto e subindo gradualmente para 3,9%, os gestores de fundos se abstiveram de vender agressivamente em máximos históricos do S&P 500. O catalisador direcional do mercado depende de se os investidores esperando um rendimento de 6% em 10 anos se comprometerão com títulos ou abandonarão a espera. Dado que três quartos dos respondentes preveem nenhuma ação da Fed em 28 de outubro, esse momento pode resultar decisivo.

Um líquido de 47% dos participantes prevê crescimento e inflação acima da média, marcando as expectativas de 'boom' mais altas desde fevereiro de 2022. Ao identificar negociações congestionadas, os pesquisadores favoreceram posições em semiconductores via SOX em 45% e curtas em Tesouros dos EUA TLT em 27%. O risco de cauda predominante permanece um aumento desordenado dos rendimentos do mercado de títulos em 31%, superando as preocupações com uma bolha de IA.

As recomendações contrárias incluem alocar em imóveis comerciais, consumo discricional e de primeira necessidade, enquanto mantêm posições bearish em mercados emergentes, setores tecnológicos e índices de ações em geral.

Несмотря на волатильность рынка, опрос Bank of America среди 161 институционального инвестора, управляющего почти половиной триллиона долларов, показывает удивительную устойчивость. Уровень наличных остается ниже 4%, в то время как инфляционные ожидания достигли почти двухлетнего минимума. Пессимизм относительно облигационных рынков находится на уровне, близком к минимальному с весны 2025 года. Большинство инвесторов проектируют рост прибыли на акцию на две цифры до 2027 года, с ожиданием, что Федеральный резерв сохранит текущую политику. Опрос указывает на смену настроений в отношении американских казначейских облигаций, вызванную корректировкой инфляционных прогнозов вниз. Короткое покрытие по фиксированному доходу ознаменовало самое крупное падение в октябре за последний год. При уровне наличных в 3,5% в августе и постепенном росте до 3,9%, управляющие фондами воздержались от агрессивных продаж при исторических максимумах S&P 500. Направляющий катализатор рынка зависит от того, будут ли инвесторы, ожидая 6% доходности по 10-летним облигациям, вкладываться в них или abandon the wait. Поскольку три четверти респондентов anticipate no Fed move on October 28, this timing may prove decisive. Чистый 47% участников предсказывает рост выше тренда и инфляцию, отмечая самые высокие «ожидания бума» с февраля 2022 года. При выявлении переполненных позиций опросы отдали предпочтение позициям в полупроводниках через SOX на 45% и шортам на американские казначейские облигации TLT на 27%. Преобладающим хвостовым риском остается disorderly bond-market yield spike at 31%, overtaking concerns regarding an AI bubble. Контрарные рекомендации включают распределение на недвижимость, потребительские discretionary и staples акции, в то время как сохранение медвежьих позиций на развивающихся рынках, технологических секторах и общих индексах акций.

尽管市场波动，美国银行对161位机构投资者（管理近半万亿美元资产）的调查显示，其仍表现出令人意外的韧性。现金水平保持在4%以下，通胀预期降至近两年最低点。对债券市场的悲观情绪接近2025年春季以来的最低水平。大多数投资者预计到2027年每股收益将实现两位数增长，并预期美联储将维持当前政策。调查表明，随着通胀预期下调，投资者对美国国债的情绪正在转变。10月份的固定收益空头回补是过去一年中最显著的一次。随着现金水平在8月达到3.5%的低点，并逐渐回升至3.9%，基金经理并未在标普500指数创历史新高时积极抛售。市场的方向性催化剂取决于等待10年期收益率达到6%的投资者是选择买入债券，还是放弃等待。鉴于四分之三的受访者预计美联储在10月28日不会采取行动，这一时机可能具有决定性意义。47%的参与者预测增长和通胀将高于趋势水平，标志着自2022年2月以来最高的“繁荣预期”。在识别拥挤交易时，调查人员青睐通过SOX持有45%的半导体头寸，以及27%的美国国债空头TLT。当前的主要尾部风险仍是无序的债券市场收益率飙升（31%），超过了对人工智能泡沫的担忧。反向建议包括配置房地产投资信托、消费可选和必需品股票，同时对新兴市场、科技板块和整体股票指数保持看空。