Ares Faces 50% Loss on Cash Piled Into TalkTalk With BT Deal

Ares Management Corp is set to lose about half of the hundreds of millions of pounds it invested in TalkTalk, after BT Group Plc agreed to buy the telecommunications firm out of insolvency. The US asset manager received compensation of around £100 million in exchange for giving up its security over the company and consenting to BT’s purchase, according to people familiar with the matter. Combined with interest and other repayments received over the years, that means Ares is set to recover around 50% of the cash it invested in the business, one of the people said.

The recovery of a “substantial portion” of the principal invested reflects “the strength of our structured contractual rights and the quality of our portfolio management capabilities,” a spokesperson for Ares said in an emailed statement to Bloomberg News. But this amount is only a part of what Ares has invested in TalkTalk over the years, and an even smaller share of what it would have been owed had the investment performed as expected. In fact, when taking account accrued interest, Ares’ exposure to TalkTalk was in the region of £1 billion, according to filings and Bloomberg calculations.

The LA-based firm took a £50 million minority stake in early 2021, as part of a buyout led by private equity firms Toscafund Asset Management and Penta Capital, and backed by TalkTalk’s founder Charles Dunstone. Since then it has injected funds across the capital structure, becoming a creditor at both senior and junior levels as well as a shareholder. The investment was spread across various vehicles managed by Ares. Notably, the financing also included a payment-in-kind facility to one of TalkTalk’s holding companies to help fund the take-private, according to filings.

So-called PIK features allow the borrower to pay interest with extra debt, rather than cash. As a result, the amount due to Ares — net of earlier repayments — has ballooned to over £600 million since, according to filings and Bloomberg calculations. As that debt sits further away from the assets, it ranks junior to the amount owed at the operating level, meaning it has lower repayment priority. A spokesperson for BT declined to comment.

من المتوقع أن تخسر شركة أريس للإدارة حوالي نصف المئات من ملايين الجنيهات التي استثمرتها في توك توك، بعد أن وافقت بي تي على شراء شركة الاتصالات من الإفلاس. تلقت مديرة الأصول الأمريكية تعويضًا حوالي 100 مليون جنيه مقابل التخلي عن ضمانها على الشركة والموافقة على شراء بي تي، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر. وبالاقتران مع الفوائد والمدفوعات الأخرى المستلمة على مر السنين،这意味着 من المتوقع أن تسترد أريس حوالي 50٪ من النقد الذي استثمرته في الأعمال، قال أحد الأشخاص. إن استرداد "جزء كبير" من المبلغ الأصلي المستثمر يعكس "قوة حقوقنا التعاقدية المنظمة وجودة قدراتنا في إدارة المحافظ"، قال متحدث باسم أريس في بيان بالبريد الإلكتروني إلى بلومبرغ نيوز. لكن هذا المبلغ ليس سوى جزء مما استثمرته أريس في توك توك على مر السنين، وحتى حصة أصغر مما كان سيُستحق لها لو كان الاستثمار قد أدى كما هو متوقع. في الواقع، عند حساب الفوائد المتراكمة، كان تعرض أريس لتوك توك حوالي مليار جنيه، وفقًا للملفات وحسابات بلومبرغ. استحوذت الشركة التي تتخذ من لوس أنجلوس مقراً لها على حصة أقلية بقيمة 50 مليون جنيه في أوائل عام 2021، كجزء من عملية شراء قادتها شركتا الأسهم الخاصة Toscafund Asset Management وPenta Capital، وبدعم من مؤسس توك توك تشارلز دانستون. منذ ذلك الحين، ضخت أموالاً عبر هيكل رأس المال، لتصبح دائنًا على المستويين الأول والثاني وكذلك مساهمًا. تم توزيع الاستثمار عبر مركبات مختلفة تديرها أريس. والجدير بالذكر أن التمويل شمل أيضًا تسهيلات دفع عيني لإحدى الشركات القابضة لتوك توك للمساعدة في تمويل عملية الاستحواذ، وفقًا للملفات. تسمح ميزات PIK المزعومة للمقترض بدفع الفائدة بديون إضافية بدلاً من النقد. نتيجة لذلك، تضخم المبلغ المستحق لأريس - بعد خصم المدفوعات السابقة - إلى أكثر من 600 مليون جنيه منذ ذلك الحين، وفقًا للملفات وحسابات بلومبرغ. نظرًا لأن هذا الدين بعيد عن الأصول، فإنه يأتي في مرتبة أدنى من المبلغ المستحق على المستوى التشغيلي، مما يعني أن له أولوية سداد أقل. رفض متحدث باسم بي تي التعليق.

Ares Management Corp TalkTalk-এ বিনিয়োগ করা কয়েক মিলিয়ন পাউন্ডের প্রায় অর্ধেক হারানোর সম্ভাবনা রয়েছে, যখন BT Group Plc টেলিকমিউনিকেশন ফার্মটিকে দেউলিয়া অবস্থা থেকে কিনতে সম্মত হয়েছে। মার্কিন সম্পদ ব্যবস্থাপক কোম্পানির উপর তার নিরাপত্তা ছেড়ে দেওয়ার এবং BT-এর ক্রয়ে সম্মতি দেওয়ার বিনিময়ে প্রায় £100 মিলিয়ন ক্ষতিপূরণ পেয়েছেন, বিষয়টির সাথে পরিচিত ব্যক্তিদের মতে। বছরের পর বছর ধরে প্রাপ্ত সুদ এবং অন্যান্য পরিশোধের সাথে মিলিয়ে, এর অর্থ হল Ares ব্যবসায় বিনিয়োগ করা নগদের প্রায় 50% পুনরুদ্ধার করতে প্রস্তুত, একজন ব্যক্তি বলেছেন। বিনিয়োগকৃত মূলধনের "উল্লেখযোগ্য অংশ" পুনরুদ্ধার "আমাদের কাঠামোগত চুক্তিভিত্তিক অধিকারের শক্তি এবং আমাদের পোর্টফোলিও ব্যবস্থাপনা ক্ষমতার গুণমান" প্রতিফলিত করে, Ares-এর একজন মুখপাত্র ব্লুমবার্গ নিউজকে ইমেল করা বিবৃতিতে বলেছেন। কিন্তু এই পরিমাণটি Ares বছরের পর বছর ধরে TalkTalk-এ যা বিনিয়োগ করেছে তার একটি অংশ মাত্র, এবং বিনিয়োগটি প্রত্যাশিতভাবে পারফর্ম করলে যা পাওয়া যেত তার চেয়েও ছোট অংশ। প্রকৃতপক্ষে, অর্জিত সুদ বিবেচনায় নিলে, TalkTalk-এ Ares-এর এক্সপোজার ছিল প্রায় £1 বিলিয়ন, ফাইলিং এবং ব্লুমবার্গ গণনা অনুসারে। LA-ভিত্তিক ফার্মটি 2021 সালের শুরুর দিকে £50 মিলিয়নের সংখ্যালঘু অংশ নিয়েছিল, যা প্রাইভেট ইকুইটি ফার্ম Toscafund Asset Management এবং Penta Capital-এর নেতৃত্বে একটি buyout-এর অংশ হিসেবে, এবং TalkTalk-এর প্রতিষ্ঠাতা Charles Dunstone-এর সমর্থনে। তারপর থেকে এটি মূলধন কাঠামো জুড়ে তহবিল ইনজেক্ট করেছে, সিনিয়র এবং জুনিয়র উভয় স্তরে পাওনাদার এবং সেইসাথে শেয়ারহোল্ডার হয়ে উঠেছে। বিনিয়োগটি Ares দ্বারা পরিচালিত বিভিন্ন যানবাহনে ছড়িয়ে ছিল। উল্লেখযোগ্যভাবে, অর্থায়নে TalkTalk-এর একটি হোল্ডিং কোম্পানিকে টেক-প্রাইভেটে অর্থায়নে সাহায্য করার জন্য একটি পেমেন্ট-ইন-কাইন্ড সুবিধাও অন্তর্ভুক্ত ছিল, ফাইলিং অনুসারে। তথাকথিত PIK বৈশিষ্ট্যগুলি ঋণগ্রহীতাকে নগদের পরিবর্তে অতিরিক্ত ঋণের সাথে সুদ পরিশোধ করতে দেয়। ফলস্বরূপ, Ares-এর কাছে পাওনা পরিমাণ — পূর্ববর্তী পরিশোধের নিট — তারপর থেকে £600 মিলিয়ন ছাড়িয়ে গেছে, ফাইলিং এবং ব্লুমবার্গ গণনা অনুসারে। যেহেতু এই ঋণটি সম্পদ থেকে আরও দূরে, এটি অপারেটিং স্তরে পাওনা পরিমাণের চেয়ে জুনিয়র, যার অর্থ এটির পরিশোধের অগ্রাধিকার কম। BT-এর একজন মুখপাত্র মন্তব্য করতে অস্বীকার করেছেন।

Ares Management Corp wird voraussichtlich etwa die Hälfte der Hunderte Millionen Pfund verlieren, die es in TalkTalk investiert hat, nachdem BT Group Plc zugestimmt hat, das Telekommunikationsunternehmen aus der Insolvenz zu kaufen. Der US-amerikanische Vermögensverwalter erhielt eine Entschädigung von rund 100 Millionen Pfund im Austausch für die Aufgabe seiner Sicherheit an dem Unternehmen und die Zustimmung zum Kauf durch BT, wie mit der Angelegenheit vertraute Personen sagten. Zusammen mit Zinsen und anderen Rückzahlungen, die im Laufe der Jahre erhalten wurden, bedeutet dies, dass Ares voraussichtlich etwa 50 % des in das Unternehmen investierten Bargelds zurückerhalten wird, sagte eine der Personen.

Die Rückgewinnung eines "wesentlichen Teils" des investierten Kapitals spiegelt "die Stärke unserer strukturierten Vertragsrechte und die Qualität unserer Portfoliomanagementfähigkeiten" wider, sagte ein Sprecher von Ares in einer per E-Mail an Bloomberg News gesendeten Erklärung. Aber dieser Betrag ist nur ein Teil dessen, was Ares im Laufe der Jahre in TalkTalk investiert hat, und ein noch kleinerer Teil dessen, was ihm geschuldet worden wäre, wenn sich die Investition wie erwartet entwickelt hätte. Tatsächlich belief sich das Engagement von Ares gegenüber TalkTalk unter Berücksichtigung aufgelaufener Zinsen auf rund 1 Milliarde Pfund, wie aus Unterlagen und Bloomberg-Berechnungen hervorgeht.

Das in Los Angeles ansässige Unternehmen erwarb Anfang 2021 eine Minderheitsbeteiligung von 50 Millionen Pfund im Rahmen eines Buyouts, der von den Private-Equity-Firmen Toscafund Asset Management und Penta Capital angeführt und vom TalkTalk-Gründer Charles Dunstone unterstützt wurde. Seitdem hat es Mittel in die gesamte Kapitalstruktur injiziert und ist sowohl auf Senior- als auch auf Junior-Ebene Gläubiger sowie Aktionär geworden. Die Investition war auf verschiedene von Ares verwaltete Vehikel verteilt.

Bemerkenswerterweise umfasste die Finanzierung auch eine Zahlungs-in-Sachleistungen-Fazilität an eine der Holdinggesellschaften von TalkTalk, um die Privatisierung zu finanzieren, wie aus Unterlagen hervorgeht. Die sogenannten PIK-Funktionen ermöglichen es dem Kreditnehmer, Zinsen mit zusätzlichen Schulden statt mit Bargeld zu zahlen. Infolgedessen ist der an Ares geschuldete Betrag – netto nach früheren Rückzahlungen – seitdem auf über 600 Millionen Pfund gestiegen, wie aus Unterlagen und Bloomberg-Berechnungen hervorgeht.

Da diese Schulden weiter von den Vermögenswerten entfernt sind, sind sie dem auf operativer Ebene geschuldeten Betrag nachgeordnet, was eine geringere Rückzahlungspriorität bedeutet. Ein Sprecher von BT lehnte eine Stellungnahme ab.

Ares Management Corp está destinado a perder alrededor de la mitad de los cientos de millones de libras que invirtió en TalkTalk, después de que BT Group Plc acordara comprar la empresa de telecomunicaciones fuera de la insolvencia. El gestor de activos estadounidense recibió una compensación de alrededor de 100 millones de libras a cambio de renunciar a su garantía sobre la empresa y consentir la compra de BT, según personas familiarizadas con el asunto. Combinado con intereses y otros reembolsos recibidos a lo largo de los años, eso significa que Ares recuperará alrededor del 50% del efectivo que invirtió en el negocio, dijo una de las personas.

La recuperación de una "parte sustancial" del principal invertido refleja "la fortaleza de nuestros derechos contractuales estructurados y la calidad de nuestras capacidades de gestión de cartera", dijo un portavoz de Ares en un comunicado enviado por correo electrónico a Bloomberg News. Pero esta cantidad es solo una parte de lo que Ares ha invertido en TalkTalk a lo largo de los años, y una parte aún menor de lo que se le habría debido si la inversión hubiera funcionado como se esperaba. De hecho, teniendo en cuenta los intereses acumulados, la exposición de Ares a TalkTalk era de alrededor de mil millones de libras, según documentos y cálculos de Bloomberg.

La firma con sede en Los Ángeles tomó una participación minoritaria de 50 millones de libras a principios de 2021, como parte de una compra liderada por las firmas de capital privado Toscafund Asset Management y Penta Capital, y respaldada por el fundador de TalkTalk, Charles Dunstone. Desde entonces, ha inyectado fondos en toda la estructura de capital, convirtiéndose en acreedor tanto a nivel senior como junior, así como accionista. La inversión se distribuyó entre varios vehículos gestionados por Ares.

En particular, la financiación también incluía una instalación de pago en especie a una de las empresas holding de TalkTalk para ayudar a financiar la privatización, según documentos. Las llamadas características PIK permiten al prestatario pagar intereses con deuda adicional, en lugar de efectivo. Como resultado, la cantidad adeudada a Ares, neta de reembolsos anteriores, se ha disparado a más de 600 millones de libras desde entonces, según documentos y cálculos de Bloomberg.

Como esa deuda está más lejos de los activos, ocupa un lugar inferior a la cantidad adeudada a nivel operativo, lo que significa que tiene una prioridad de reembolso más baja. Un portavoz de BT se negó a comentar.

Ares Management Corp devrait perdre environ la moitié des centaines de millions de livres qu'elle a investies dans TalkTalk, après que BT Group Plc a accepté d'acheter l'entreprise de télécommunications hors de l'insolvabilité. Le gestionnaire d'actifs américain a reçu une compensation d'environ 100 millions de livres en échange de l'abandon de sa garantie sur l'entreprise et du consentement à l'achat de BT, selon des personnes proches du dossier. Combiné aux intérêts et autres remboursements reçus au fil des ans, cela signifie qu'Ares devrait récupérer environ 50 % de l'argent qu'elle a investi dans l'entreprise, a déclaré l'une des personnes.

La récupération d'une "partie substantielle" du principal investi reflète "la force de nos droits contractuels structurés et la qualité de nos capacités de gestion de portefeuille", a déclaré un porte-parole d'Ares dans un communiqué envoyé par courriel à Bloomberg News. Mais ce montant ne représente qu'une partie de ce qu'Ares a investi dans TalkTalk au fil des ans, et une part encore plus petite de ce qui lui aurait été dû si l'investissement avait performé comme prévu. En fait, en tenant compte des intérêts courus, l'exposition d'Ares à TalkTalk était d'environ 1 milliard de livres, selon les documents et les calculs de Bloomberg.

La société basée à Los Angeles a pris une participation minoritaire de 50 millions de livres au début de 2021, dans le cadre d'un rachat mené par les sociétés de capital-investissement Toscafund Asset Management et Penta Capital, et soutenu par le fondateur de TalkTalk, Charles Dunstone. Depuis, elle a injecté des fonds dans toute la structure du capital, devenant créancière à la fois senior et junior ainsi qu'actionnaire. L'investissement a été réparti entre divers véhicules gérés par Ares.

Notamment, le financement comprenait également une facilité de paiement en nature à l'une des sociétés holding de TalkTalk pour aider à financer le retrait de la cote, selon les documents. Les caractéristiques dites PIK permettent à l'emprunteur de payer les intérêts avec une dette supplémentaire, plutôt qu'en espèces. En conséquence, le montant dû à Ares — net des remboursements antérieurs — a grimpé à plus de 600 millions de livres depuis, selon les documents et les calculs de Bloomberg.

Comme cette dette est plus éloignée des actifs, elle est subordonnée au montant dû au niveau opérationnel, ce qui signifie qu'elle a une priorité de remboursement inférieure. Un porte-parole de BT a refusé de commenter.

Ares Management Corp को TalkTalk में निवेश किए गए सैकड़ों मिलियन पाउंड का लगभग आधा नुकसान होने की संभावना है, जब BT Group Plc ने दूरसंचार फर्म को दिवालियापन से बाहर खरीदने पर सहमति व्यक्त की। अमेरिकी परिसंपत्ति प्रबंधक को कंपनी पर अपनी सुरक्षा छोड़ने और BT की खरीद के लिए सहमति देने के बदले में लगभग £100 मिलियन का मुआवजा मिला, जैसा कि मामले से परिचित लोगों ने बताया। पिछले वर्षों में प्राप्त ब्याज और अन्य पुनर्भुगतान के साथ, इसका मतलब है कि Ares व्यवसाय में निवेश की गई नकदी का लगभग 50% वसूल करने के लिए तैयार है, एक व्यक्ति ने कहा। निवेशित मूलधन के "पर्याप्त हिस्से" की वसूली "हमारे संरचित संविदात्मक अधिकारों की ताकत और हमारी पोर्टफोलियो प्रबंधन क्षमताओं की गुणवत्ता" को दर्शाती है, Ares के प्रवक्ता ने ब्लूमबर्ग न्यूज़ को ईमेल किए गए बयान में कहा। लेकिन यह राशि केवल उस हिस्से का एक हिस्सा है जो Ares ने पिछले कुछ वर्षों में TalkTalk में निवेश किया है, और यदि निवेश अपेक्षित रूप से प्रदर्शन करता तो उसे जो देना होता उसका और भी छोटा हिस्सा है। वास्तव में, अर्जित ब्याज को ध्यान में रखते हुए, TalkTalk के लिए Ares का जोखिम लगभग £1 बिलियन था, फाइलिंग और ब्लूमबर्ग गणना के अनुसार। LA-स्थित फर्म ने 2021 की शुरुआत में £50 मिलियन का अल्पसंख्यक हिस्सा लिया, जो निजी इक्विटी फर्मों Toscafund Asset Management और Penta Capital के नेतृत्व में खरीद का हिस्सा था, और TalkTalk के संस्थापक चार्ल्स डनस्टोन द्वारा समर्थित था। तब से इसने पूंजी संरचना में धन इंजेक्ट किया है, वरिष्ठ और कनिष्ठ दोनों स्तरों पर लेनदार बन गया है और साथ ही एक शेयरधारक भी बन गया है। निवेश Ares द्वारा प्रबंधित विभिन्न वाहनों में फैला हुआ था। विशेष रूप से, वित्तपोषण में TalkTalk की एक होल्डिंग कंपनी को टेक-प्राइवेट को निधि देने में मदद करने के लिए एक भुगतान-इन-काइंड सुविधा भी शामिल थी, फाइलिंग के अनुसार। तथाकथित PIK सुविधाएं उधारकर्ता को नकद के बजाय अतिरिक्त ऋण के साथ ब्याज का भुगतान करने की अनुमति देती हैं। नतीजतन, Ares को देय राशि - पिछले पुनर्भुगतान के शुद्ध - तब से बढ़कर £600 मिलियन से अधिक हो गई है, फाइलिंग और ब्लूमबर्ग गणना के अनुसार। चूंकि यह ऋण परिसंपत्तियों से दूर है, यह परिचालन स्तर पर देय राशि से कनिष्ठ है, जिसका अर्थ है कि इसकी पुनर्भुगतान प्राथमिकता कम है। BT के प्रवक्ता ने टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।

Ares Management Corp diperkirakan akan kehilangan sekitar setengah dari ratusan juta pound yang diinvestasikannya di TalkTalk, setelah BT Group Plc setuju untuk membeli perusahaan telekomunikasi tersebut dari kebangkrutan. Manajer aset AS menerima kompensasi sekitar £100 juta sebagai imbalan untuk melepaskan jaminannya atas perusahaan dan menyetujui pembelian BT, menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut. Dikombinasikan dengan bunga dan pembayaran lain yang diterima selama bertahun-tahun, itu berarti Ares diperkirakan akan memulihkan sekitar 50% dari uang tunai yang diinvestasikannya dalam bisnis tersebut, kata salah satu orang tersebut.

Pemulihan "sebagian besar" dari pokok yang diinvestasikan mencerminkan "kekuatan hak kontraktual terstruktur kami dan kualitas kemampuan manajemen portofolio kami," kata juru bicara Ares dalam pernyataan yang dikirim melalui email ke Bloomberg News. Tetapi jumlah ini hanyalah sebagian dari apa yang telah diinvestasikan Ares di TalkTalk selama bertahun-tahun, dan bagian yang lebih kecil lagi dari apa yang seharusnya diterimanya jika investasi tersebut berkinerja seperti yang diharapkan. Faktanya, ketika memperhitungkan bunga yang masih harus dibayar, eksposur Ares ke TalkTalk sekitar £1 miliar, menurut pengajuan dan perhitungan Bloomberg.

Perusahaan yang berbasis di LA itu mengambil saham minoritas £50 juta pada awal 2021, sebagai bagian dari pembelian yang dipimpin oleh perusahaan ekuitas swasta Toscafund Asset Management dan Penta Capital, dan didukung oleh pendiri TalkTalk, Charles Dunstone. Sejak itu, ia menyuntikkan dana ke seluruh struktur modal, menjadi kreditur di tingkat senior dan junior serta pemegang saham. Investasi tersebut tersebar di berbagai kendaraan yang dikelola oleh Ares.

Secara khusus, pembiayaan juga mencakup fasilitas pembayaran dalam bentuk barang kepada salah satu perusahaan induk TalkTalk untuk membantu mendanai privatisasi, menurut pengajuan. Fitur PIK yang disebut memungkinkan peminjam membayar bunga dengan utang tambahan, daripada uang tunai. Akibatnya, jumlah yang harus dibayarkan kepada Ares — bersih dari pembayaran sebelumnya — telah membengkak menjadi lebih dari £600 juta sejak itu, menurut pengajuan dan perhitungan Bloomberg.

Karena utang ini lebih jauh dari aset, ia berada di bawah jumlah yang harus dibayarkan di tingkat operasional, yang berarti prioritas pembayarannya lebih rendah. Juru bicara BT menolak berkomentar.

Ares Management Corpは、BT Group Plcが電気通信会社を破産状態から買収することに合意した後、TalkTalkに投資した数億ポンドの約半分を失う見込みです。米国の資産運用会社は、会社に対する担保を放棄し、BTの買収に同意する見返りとして、約1億ポンドの補償を受け取りました。関係者によると、長年にわたって受け取った利息やその他の返済と合わせて、Aresは事業に投資した現金の約50%を回収できる見込みです。Aresの広報担当者は、ブルームバーグ・ニュースに電子メールで送った声明で、投資元本の「実質的な部分」の回収は「当社の構造化された契約上の権利の強さとポートフォリオ管理能力の質を反映している」と述べました。しかし、この金額はAresが長年にわたってTalkTalkに投資してきた額の一部に過ぎず、投資が期待通りに機能していた場合に受け取るはずだった額のさらに小さな部分です。実際、未収利息を考慮すると、AresのTalkTalkへのエクスポージャーは約10億ポンドでした。ロサンゼルスに拠点を置く同社は、2021年初めに私募ファームのToscafund Asset ManagementとPenta Capitalが主導する買収の一環として、TalkTalkの創業者チャールズ・ダンストーン氏の支援を受けて、5000万ポンドの少数株主持分を取得しました。それ以来、資本構造全体に資金を注入し、シニアおよびジュニアの両方のレベルで債権者となり、株主にもなりました。投資はAresが管理するさまざまなビークルに分散されていました。特に、融資には、株式非公開化の資金調達を支援するために、TalkTalkの持ち株会社の1つへの現物支払いファシリティも含まれていました。いわゆるPIK機能により、借り手は現金ではなく追加の債務で利息を支払うことができます。その結果、Aresに支払われるべき金額（以前の返済を差し引いた純額）は、その後6億ポンド以上に膨らみました。この債務は資産から遠いため、事業レベルで支払われるべき金額よりも劣後し、返済優先順位が低くなります。BTの広報担当者はコメントを拒否しました。

A Ares Management Corp deverá perder cerca de metade das centenas de milhões de libras que investiu na TalkTalk, depois de a BT Group Plc ter concordado em comprar a empresa de telecomunicações fora da insolvência. O gestor de ativos norte-americano recebeu uma compensação de cerca de 100 milhões de libras em troca de renunciar à sua garantia sobre a empresa e consentir com a compra da BT, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto. Combinado com juros e outros reembolsos recebidos ao longo dos anos, isso significa que a Ares deverá recuperar cerca de 50% do dinheiro que investiu no negócio, disse uma das pessoas.

A recuperação de uma "parte substancial" do principal investido reflete "a força dos nossos direitos contratuais estruturados e a qualidade das nossas capacidades de gestão de carteira", disse um porta-voz da Ares em comunicado enviado por e-mail à Bloomberg News. Mas este montante é apenas uma parte do que a Ares investiu na TalkTalk ao longo dos anos, e uma parte ainda menor do que lhe seria devido se o investimento tivesse tido o desempenho esperado. Na verdade, tendo em conta os juros acumulados, a exposição da Ares à TalkTalk era de cerca de mil milhões de libras, de acordo com documentos e cálculos da Bloomberg.

A empresa sediada em Los Angeles adquiriu uma participação minoritária de 50 milhões de libras no início de 2021, como parte de uma compra liderada pelas empresas de capital privado Toscafund Asset Management e Penta Capital, e apoiada pelo fundador da TalkTalk, Charles Dunstone. Desde então, injetou fundos em toda a estrutura de capital, tornando-se credora tanto a nível sénior como júnior, bem como acionista. O investimento foi distribuído por vários veículos geridos pela Ares.

Notavelmente, o financiamento também incluiu uma facilidade de pagamento em espécie a uma das holdings da TalkTalk para ajudar a financiar a privatização, de acordo com documentos. As chamadas características PIK permitem que o mutuário pague juros com dívida adicional, em vez de dinheiro. Como resultado, o montante devido à Ares — líquido de reembolsos anteriores — aumentou para mais de 600 milhões de libras desde então, de acordo com documentos e cálculos da Bloomberg.

Como essa dívida está mais longe dos ativos, é subordinada ao montante devido ao nível operacional, o que significa que tem menor prioridade de reembolso. Um porta-voz da BT recusou-se a comentar.

Ares Management Corp, вероятно, потеряет около половины сотен миллионов фунтов, которые она инвестировала в TalkTalk, после того как BT Group Plc согласилась купить телекоммуникационную компанию из банкротства. Американский управляющий активами получил компенсацию в размере около 100 миллионов фунтов в обмен на отказ от своего обеспечения по компании и согласие на покупку BT, по словам людей, знакомых с этим вопросом. В сочетании с процентами и другими выплатами, полученными за эти годы, это означает, что Ares, как ожидается, вернет около 50% денежных средств, вложенных в бизнес, сказал один из людей. Возврат "существенной части" вложенного капитала отражает "силу наших структурированных договорных прав и качество наших возможностей управления портфелем", заявил представитель Ares в заявлении, отправленном по электронной почте Bloomberg News. Но эта сумма является лишь частью того, что Ares вложила в TalkTalk за эти годы, и еще меньшей долей того, что ей причиталось бы, если бы инвестиции показали ожидаемые результаты. Фактически, с учетом начисленных процентов, подверженность Ares риску по TalkTalk составляла около 1 миллиарда фунтов, согласно документам и расчетам Bloomberg. Фирма из Лос-Анджелеса приобрела миноритарную долю в размере 50 миллионов фунтов в начале 2021 года в рамках выкупа, возглавляемого частными инвестиционными компаниями Toscafund Asset Management и Penta Capital, при поддержке основателя TalkTalk Чарльза Данстоуна. С тех пор она вливала средства во всю структуру капитала, становясь кредитором как старшего, так и младшего уровня, а также акционером. Инвестиции были распределены по различным инструментам, управляемым Ares. Примечательно, что финансирование также включало механизм оплаты в натуральной форме одной из холдинговых компаний TalkTalk для финансирования выкупа с рынка, согласно документам. Так называемые функции PIK позволяют заемщику платить проценты дополнительным долгом, а не наличными. В результате сумма, причитающаяся Ares, за вычетом предыдущих выплат, с тех пор выросла до более чем 600 миллионов фунтов, согласно документам и расчетам Bloomberg. Поскольку этот долг находится дальше от активов, он является младшим по отношению к сумме, причитающейся на операционном уровне, что означает более низкий приоритет погашения. Представитель BT отказался от комментариев.

Ares Management Corp在TalkTalk投资中损失约一半，BT Group Plc同意收购该公司。美国资产管理公司获得约1亿英镑的补偿，以换取放弃对公司的担保并同意BT的收购。加上多年来的利息和其他还款，Ares预计将收回其投资现金的约50%。Ares发言人表示，收回“大部分”本金反映了“我们结构化合同权利的实力和投资组合管理能力”。但这一金额仅占Ares多年来投资TalkTalk的一部分，甚至更小。考虑到应计利息，Ares对TalkTalk的风险敞口约为10亿英镑。这家总部位于洛杉矶的公司于2021年初收购了5000万英镑的少数股权，作为由Toscafund Asset Management和Penta Capital领导的收购的一部分，并得到TalkTalk创始人Charles Dunstone的支持。此后，它在资本结构中注入了资金，成为高级和初级债权人以及股东。融资还包括向TalkTalk的一家控股公司提供实物支付设施，以帮助资助私有化。所谓的PIK功能允许借款人用额外债务支付利息，而不是现金。因此，Ares应得的金额（扣除早期还款）已膨胀至超过6亿英镑。由于这笔债务远离资产，其优先级低于运营层面的债务。BT发言人拒绝置评。