Последнее обновление: September 3, 2026, 10:24 PM ET

Брифинг по Private Equity — 12 сентября 2024 года

Активность мега-фондов и рынок вторичных сделок

Рынок вторичных сделок продолжает привлекать значительные объемы капитала. Подразделение CVC по вторичным сделкам почти удвоило размер своего флагманского фонда, проведя финальное закрытие шестого глобального фонда вторичных сделок на сумму $10 млрд — примерно вдвое больше своего предшественника. Эта веха в сборе средств подчеркивает растущий институциональный спрос на решения по ликвидности, поскольку LP стремятся к более ранним выходам из стареющих портфелей.

Тем временем Thoma Bravo рассматривает возможность продажи Foundation Software, которая может оценить компанию по разработке строительного ПО более чем в $2 млрд, согласно источникам, цитируемым Reuters. Сделка станет последней в череде продаж программного обеспечения, поскольку PE-фирмы используют устойчивый спрос стратегических покупателей на вертикальные Saa S-платформы.

Инвестиции в спорт и развлечения

Ухаживания private equity за профессиональным спортом продолжают усиливаться. Carlyle и Dynasty Equity закрыли миноритарные инвестиции в Seattle Seahawks, франшизу NFL, приобретаемую семьей Хосла. Dynasty отметила «преданную фан-базу» команды и бренд, который находит отклик далеко за пределами Тихоокеанского Северо-Запада, как ключевые факторы инвестиций.

По другую сторону Атлантики Carlyle, Bain и Oaktree входят в число фирм, готовящих заявки на миноритарную долю в компании, владеющей международными медиа-правами Серии А; сделка может превысить €3 млрд. Аукцион станет проверкой того, сможет ли PE успешно монетизировать глобальную трансляционную привлекательность европейского футбола.

Но, как отмечает PE International, этот сектор требует нюансов. Игра в прибыльном пространстве спорта и развлечений сопряжена с дополнительными сложностями, включая ограничения со стороны лиг, волатильность составов и inherent непредсказуемость результатов на поле, влияющую на стоимость бренда.

Кредит и эффективность фондов

Флагманский розничный фонд прямого кредитования Blackstone удерживает лимиты погашения на уровне 5% второй квартал подряд, отклоняя примерно половину средств, которые акционеры запросили к выводу. Это ограничение отражает неликвидные базовые активы фонда — в основном старшие корпоративные кредиты, — которые не могут быть быстро проданы без дисконта. Это событие возобновило дискуссию о несоответствии ликвидности в розничных продуктах прямого кредитования.

Здравоохранение и науки о жизни

Консолидация в сфере медицинских услуг продолжается быстрыми темпами. CVC согласилась инвестировать в Unitex, компанию по управлению медицинским текстилем из Элмсфорда, штат Нью-Йорк, которая обслуживает более 5 000 медицинских учреждений. Сделка подчеркивает стабильные, устойчивые к рецессии денежные потоки, которые прачечные и услуги по постельному белью обеспечивают больницам.

KKR продает миноритарную долю в Nordic Bioscience обратно основателю компании, после того как помог диагностической фирме удвоить выручку и расширить возможности в области R&D-услуг, клинической диагностики и разработки лекарств за время своего владения.

В аэрокосмической отрасли Arxis, поддерживаемая Arcline, завершила приобретение Schatz Bearing и Strat Edge в рамках взаимодополняющих сделок оборонной направленности. Schatz, базирующаяся в Покипси, штат Нью-Йорк, производит специализированные подшипники для аэрокосмической, оборонной и космической отраслей, а Strat Edge из Поуэя, штат Калифорния, производит керамические компоненты для аналогичных конечных рынков.

Промышленность и производство

Truelink Capital завершила приобретение JT Thorpe Group, североамериканского поставщика специализированных услуг по промышленному обслуживанию и терморегулированию, в рамках третьей сделки из своего второго фонда. Инвестиция продолжает стратегию Truelink по нацеливанию на нишевых поставщиков промышленных услуг с характеристиками повторяющейся выручки.

Align Capital Partners приобрела Trident Solutions, производителя брендированных продуктов для маркировки безопасности и идентификации из Плейно, штат Техас, который обслуживает более 1 700 клиентов на рынках коммунальных услуг, коммерческом и промышленном. Платформенная инвестиция отражает продолжающийся интерес PE к расходам на безопасность, связанным с инфраструктурой.

Потребительский сектор и розничная торговля

Sycamore Partners вышла из Hot Topic, продав базирующегося в Лос-Анджелесе ритейлера компании Spencer Spirit Holdings. Портфель брендов включает Hot Topic, BoxLunch и Her Universe, ориентированные на потребителей поп-культуры и фандомов. Продажа последовала за многолетним владением Sycamore, в течение которого компания ориентировалась в меняющихся моделях трафика торговых центров и конкуренции со стороны электронной коммерции.

Напитки и продукты питания

Saothair Capital завершила приобретение North American Breweries у Heineken. Пивоварня из Рочестера, штат Нью-Йорк, производит Labatt, Genesee, Seagram's Escapes, Lipton Hard Iced Tea и Bubly Wine Refresher и входит в число крупнейших поставщиков услуг контрактного пивоварения полного цикла в США. Сделка дает Saothair доступ к устойчивому сегменту пива эконом-класса.

Дистрибуция и логистика

AMS Fulfillment, поддерживаемая Fort Point, завершила приобретение Vox Fulfillment, стороннего поставщика услуг фулфилмента из Прово, штат Юта, который обслуживает бренды в сфере здоровья, красоты и косметики с 2018 года. Сделка расширяет присутствие AMS на Западном побережье, поскольку спрос на логистику электронной коммерции остается высоким.

Энергетика и инфраструктурные услуги

Airswift, поддерживаемая Gemspring, приобрела энергетические бизнесы New Tech Global, включая ее подразделения Ventures, Rig Personnel и Auburn, которые предоставляют услуги по управлению персоналом, проектами и активами в сфере добычи нефти и газа. Эта сделка укрепляет предложение Airswift по техническому персоналу в энергетических бассейнах США.

Magnesium Capital инвестировала в TMA, поставщика комплексных услуг по учету и управлению данными об энергопотреблении для энергетического рынка Великобритании. Инвестиция позволит Magnesium извлечь выгоду из развертывания интеллектуальных счетчиков в Великобритании и модернизации электросетей.

Финансовые услуги и страхование

Bridgepoint приобрела мажоритарную долю в VIPR, лондонской платформе страховых технологий, основанной в 2009 году, у Tenzing. VIPR обрабатывает около 500 000 бордеро ежегодно, что представляет собой примерно $12 млрд валовой подписанной премии на мировом страховом рынке. Сделка подчеркивает уверенность PE в цифровизации страховых бэк-офисов.

Pivotal, принадлежащая Pollen Street, приобрела LR Finance, ипотечного брокера, основанного в 1996 году, который консультирует по ипотеке, страхованию защиты и страхованию зданий. Эта сделка расширяет дистрибуционный охват Pivotal на ипотечном рынке Великобритании.

Технологии и программное обеспечение

Brandnamic Unlimited, принадлежащая Elvaston, расширилась в Италию с приобретением Edita, которая помогает независимым отелям укреплять каналы прямого бронирования с помощью CRM-инструментов, технологий бронирования и AI-коммуникаций с гостями. Сделка отражает продолжающийся интерес PE к технологическому обеспечению гостиничного бизнеса.

В финтехе Revolut преодолела первый барьер на пути к получению банковской лицензии в США — эта веха может значительно расширить адресный рынок цифрового банка.

Apax Digital поддержала технологическую платформу для финансирования ценных бумаг, а Clifford Chance и White & Case высказались по проекту руководства Европейской комиссии по слияниям. ЕК планирует завершить процесс пересмотра в четвертом квартале, при этом цифровой, фармацевтический секторы и науки о жизни, скорее всего, почувствуют влияние через положение об «инновационном щите», по словам Майкла Энгеля из White & Case.

Развивающиеся рынки и региональная экспансия

Sandberg Capital вышла на польский рынок с мажоритарной долей в Carrot, платформе, которая связывает страховые компании и лизинговые фирмы с более чем 20 000 профессиональных покупателей, обеспечивая около 30 000 автомобильных аукционов ежегодно. Инвестиция знаменует первый выход Sandberg на польский рынок.

Green Arrow, поддерживаемая CAI Capital, приобрела MSL Electric, профсоюзного электроподрядчика из Анахайма, штат Калифорния, реализующего проекты светофоров и интеллектуальных транспортных систем для муниципальных и окружных клиентов. Сделка укрепляет предложение Green Arrow по инфраструктурным услугам.

Регулирование и политика

Проект руководства Европейской комиссии по слияниям введет концепцию инновационного щита, которая, вероятно, повлияет на сделки PE в цифровом, фармацевтическом секторах и науках о жизни; окончательные руководящие принципы ожидаются в четвертом квартале 2026 года.

Британские венчурные капиталисты празднуют после того, как правительство исключило налог на выход при выделении университетских компаний, устранив потенциальный тормоз для создания компаний на базе университетов.

Венчурный капитал и рост

Глобальное венчурное финансирование выросло на 122% в августе по сравнению с аналогичным периодом прошлого года: инвесторы вложили $42 млрд в чуть более 1 500 стартапов по всему миру, согласно данным Crunchbase. Этот показатель был на 25% ниже июльских $56 млрд, но продолжил серию сделок на миллиард долларов.

Анализ Sifted наиболее капиталоэффективных стартапов Северных стран выявляет лучших исполнителей региона, в то время как отдельный отчет предполагает, что северные финтех-компании становятся «отличными в выживании и хуже в масштабировании», что ставит вопросы о способности региона создавать прорывных победителей.

Решение Legora не строить собственную AI-модель, сосредоточившись вместо этого на приобретениях, а не на собственной разработке, отражает прагматичный подход, становящийся все более распространенным среди AI-стартапов, сталкивающихся с ограничениями по стоимости вычислений.

Переход Мэтта Клиффорда в Anthropic вызвал критику в некоторых кругах: недоброжелатели называют назначение «не крутым» учитывая его предыдущую роль советника Великобритании по ИИ, что поднимает вопросы о вращающихся дверях между правительством и передовыми лабораториями.

Перспективы LP

IMCO, один из наиболее быстрорастущих LP Канады, прокладывает особый путь в private equity, согласно последнему брифингу Side Letter от PE International. Институция ориентируется в малых выкупах и мега-сделках, стимулирующих распределения, в то время как семьи АТР полностью посвящают себя импакт-инвестированию.

Выход Sycamore Partners из Hot Topic происходит в то время, как Мэттью Рич из LLCP делится планами создания стоимости для Colt Group, а Крис Джонс из ACP обсуждает стратегию дополнительных сделок Marco — напоминание о том, что построение портфеля и операционные улучшения остаются двумя двигателями доходности PE.