Нобелевский лауреат по экономике Пол Кругман предупредил, что ухудшающиеся государственные финансы Франции идут по "неустойчивому пути" и рискуют спровоцировать долговой кризис во всей еврозоне. В своей публикации в Substack от 8 октября он написал, что членство Франции в еврозоне создает возможность взрывного долгового кризиса, который может разрушить европейское единство.
Публикация Кругмана последовала за резкой распродажей французских государственных облигаций в последние месяцы. Её вызвали опасения новой волны инфляции, а также озабоченность большим бюджетным дефицитом страны и поляризацией политической жизни. Премия, которую инвесторы требуют за владение французскими десятилетними облигациями по сравнению с немецкими аналогами, выросла до уровней, не наблюдавшихся со времен кризисов 2011 и 2012 годов.
Долг Франции составляет 3,6 трлн евро (4 трлн долларов), или 119% ВВП, и это самый высокий показатель с момента появления евро. Тем не менее правительство продолжает наращивать это бремя, а его неспособность к фискальной ответственности означает, что другие члены еврозоны, вероятно, будут сопротивляться предоставлению помощи, которая была бы чрезвычайно дорогой ввиду размеров экономики. Кругман добавил, что Франция, возможно, перешла черту от "слишком большой, чтобы обанкротиться" к "слишком большой, чтобы её спасти".
Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард сообщила министрам финансов еврозоны, что власти следят за финансовыми рынками и располагают инструментами для противодействия необоснованным и беспорядочным движениям. Министр финансов Франции Ролан Лесюр заявил, что стране еще очень далеко до необходимости вмешательства ЕЦБ. В пятницу французские облигации выросли в цене, и доходность десятилетних бумаг снизилась на три базисных пункта до 4,86%.
Кругман отметил, что Франция выделяется стойкой неспособностью трезво подойти к вопросу пенсий: люди получают пенсии раньше, чем где-либо еще в Западной Европе. Марин Ле Пен пообещала позволить некоторым работникам выходить на пенсию уже в 60 лет. Тем временем студенты по всей Франции протестуют из-за нехватки учителей, переполненных классов и разрушающихся школьных зданий. Кругман сказал, что подразумеваемая вероятность того, что Франция не сможет обслуживать свои долги, исходя из цен на кредитные дефолтные свопы, минимальна и составляет 1,2%, но она "слишком низка", а внезапный рост текущей цены CDS на французские государственные облигации очень тревожит.
Источник: Bloomberg Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing