A Nscale, uma empresa de nuvem de IA sediada em Londres fundada em 2024, protocolou pedido de listagem na NYSE com uma carteira de contratos de US$ 103,4 bilhões, quase US$ 2 bilhões da Nvidia por trás, e receita trimestral de pouco mais de US$ 100 milhões. A empresa pretende listar sob o ticker NSCL, com o valor total de contratos ativos e contratados atingindo US$ 103,4 bilhões em 31 de agosto, ante US$ 38 bilhões no final de 2025. Quase todo esse salto vem de um único cliente: Anthropic, que assinou um acordo de computação de longo prazo no final de agosto.

Mas o pedido mostra por que os investidores devem ler as letras miúdas. A receita real da Nscale atingiu pouco mais de US$ 100 milhões no segundo trimestre de 2026, ante cerca de US$ 37 milhões no trimestre anterior. Uma carteira de US$ 103 bilhões e um trimestre de US$ 100 milhões são dois números muito diferentes.

O financiamento da Nvidia inclui aproximadamente US$ 2 bilhões, além de até US$ 1,5 bilhão em notas conversíveis lideradas pela Third Point de Daniel Loeb. O CEO Josh Payne segue o mesmo manual da Core Weave, em menor escala. A empresa almeja uma avaliação próxima de US$ 30 bilhões após uma rodada pré-IPO de US$ 3,5 bilhões, com Goldman Sachs, J.P. Morgan e Morgan Stanley liderando. A Reuters informou que o IPO pode levantar até US$ 3 bilhões.

A listagem é esperada já no final de setembro. Se Wall Street precificará isso como a próxima Core Weave ou como um conto de advertência sobre contabilidade de carteira dirá muito sobre onde o comércio de infraestrutura de IA está agora.

Entidades-chave: Empresas: Nscale, Nvidia, Anthropic, Third Point, Core Weave, Goldman Sachs, J.P. Morgan, Morgan Stanley, Oracle, Reuters, Bloomberg, S&P Global, Open Zeppelin | Pessoas: Daniel Loeb, Josh Payne | Locais: London, New York, New York Stock Exchange