言語はロンドンのロイドズで変わったかもしれないが、闘いは止まっていない。1810年、議会は保険業界への新規参入者が「レヴィアサン」となり、「小さな魚すべてを飲み込む」と警告した。2026年、新たな怪物が筋肉をつけて市場に参入しようとしているとき、ある上級ブローカーはもっと率直に言った。「なぜ diable ロイドズはこんなことをするんだ？」今回、レヴィアサンはブラックストーンだ。ブラックストーンはロイドズで新たな仕組みを作り、AONが提供する再保険事業を吸収しようとしている — AONは世界最大の再保険ブローカーである。19世紀には、引受人は少なくとも一時的に競争の激化から免れていた；法律が新規参入者を一定期間外に閉じ出していた。今日、ロイドズのシンジケート —保険資本のプールとして知られる— はそう幸運ではないかもしれない。伝統的に、顧客はロイドズ市場にいる約400人のブローカーの誰かと保険または再保険のニーズについて話し合い、その後ブローカーは最良の条件を提供する引受人を見つける。保険契約は大手保険グループの資金で賄われるか、あるいはますますブラックストーンのような機関による資金で賄われる。彼らは保険料の収入が支払いを上回ることで利益を得ようとし、その保険料を他の資産に投資してリターンを増幅させようとしている。ブラックストーンの計画はこのモデルを完全に変えるわけではないが、プロセスを速め、リスクを少数の大規模シンジケートに分散させるだろう。ロイドズは原則としてこの傾向を奨励したいと考えており、これが効率を高め、最終的に顧客のコストを下げると考えている。どのブローカーや保険会社 — 実際、どんな種類のビジネスであっても — ブラックストーンが競合として自分のドアステップに現れれば、当然不満を抱くだろう。一部の人々は、プライベートエクイティが市場に新たなリスクレベルをもたらすか、あるいは悪時の損失に備えていないのではないかと懸念している。しかし、この懸念は過大評価されている可能性がある。ロイドズの規則では、ブラックストーンがすべての保険料を高リスクのプライベートクレジット投資に投じることは許されない、例えば。さらに重要なのは、ロンドンの歴史的な保険市場からプライベートキャピタルを排除しても、それが保険全般への拡大を妨げないということだ。ブラックストーンは、ブロokefieldなどのライバルと同様に、展開するための巨額の資金を持っており、保険は広範な金融市場と相関しない魅力的なリターンを提供する。もしブラックストーンが有名なロイドズビルディング（内側が外側になっている建物）の中で歓迎されないと感じれば、おそらくその資金を別の保険センター、例えばバミューダに投じるだろう。これは長期的にはロンドンにとって良くない。ロイドズはロンドンで大きな変化を遂げている複数の市場の一つだ。この場合、銀行業界に加わる — そこで一部の大手貸し手が投資の見直しを脅かしている — そして、上場の獲得と維持に苦労している証券取引所だ。銀行業と株式取引とは異なり、しかし、保険は依然として主要な国際投資家がロンドンを世界のリーダーだと考えている分野の一つだ。心配すべきときは大企業が去るときであり、参加したがるときではない。