プライベートクレジットに対する世論は「市場全体の現実から乖離している」と、業界のファンドマネジャーを代表するオルタナティブ・クレジット・カウンシルの報告書は指摘しています。
報告書の執筆者である Jiří Król と Cindy Ma は、健全な市場であれば試練を経るのは当然だとしたうえで、成長の兆しとして運用資産残高が前年比17％増の 4.1兆ドル に達したことを挙げました。また、一部の信用指標は引き続き改善しているとも付け加えています。
「圧力は市場全体の悪化を示すものではなく、むしろ一部に集中している」と両名は記しています。成熟した資産クラスとして、プライベートクレジット業界は今年、初めての大きな衝撃に見舞われました。業界最大級の借り手であるソフトウェア企業がAIから受ける影響への懸念が、ビジネス・ディベロップメント・カンパニーと呼ばれるプライベートクレジットの運用ビークルから投資家資金の流出を招きました。報告書によると、こうした懸念はプライベートクレジットの貸し手の行動にも広範な変化をもたらしており、例えば「追加的な財務制限条項の要求、貸出スプレッドの引き上げ、あるいはAIによる混乱に対してより脆弱と見なされる企業に対する満期延長への消極姿勢」などが見られるとのことです。
現在、複数の格付け機関がプライベートクレジットにおける高いデフォルト率に警戒を示しています。報告書もストレスの兆候を認めており、調査対象ファンドのおよそ6分の1が非計上率5％超を報告しています。一方で業界にとってより明るい材料として、回答者のポートフォリオにおけるローンの平均10.6％に重大な条件変更があったことも判明しました。これは2024年の11.7％から低下しています。
出典: Bloomberg Markets · 要約：HeadlinesBriefing