Mark Walter mengubah Delaware Life, perusahaan asuransi standar yang dia akuisisi 13 tahun yang lalu, menjadi pemberi kredit swasta yang besar. Analisis menunjukkan bahwa transaksi kredit swasta sekarang sekitar 45% dari investasi hutang hampir $42 miliar, peningkatan tajam dari 9% pada tahun 2014. Dua dari tiga investasi terbesar perusahaan asuransi adalah ke perusahaan afiliasi Walter, dengan yang lain terkait dengan firma keuangannya, Guggenheim Partners.

Perubahan ini mencerminkan tren Wall Street di mana perusahaan asuransi jiwa mengalirkan premi polis ke pinjaman swasta bunga tinggi. Selisih antara suku bunga pinjaman dan imbalan polis menghasilkan keuntungan signifikan. Kekaisaran asuransi Walter menghadapi penyelidikan federal setelah mengklasifikasi kembali sekitar $20 miliar investasi sebagai transaksi afiliasi.

Regulasi meminta perusahaan asuransi untuk membeli hutang investment-grade, tetapi perusahaan Walter menciptakan investasi kompleks yang menerima peringkat tinggi sambil membayar bunga tinggi. Banyak pinjaman memiliki peringkat kredit dari Egan-Jones Ratings. Sekitar 80% pinjaman yang diidentifikasi berperingkat BBB atau lebih rendah, kategori investment-grade terendah.

Investasi terbesar Delaware Life adalah hutang $296 juta ke dana yang dikelola oleh Guggenheim. Guggenheim menggunakan sebagian dari uang tersebut untuk membiayai pinjaman $450 juta ke pengembang aplikasi kencan Bumble, memperlipat biaya yang dihasilkan dari uang asuransi.