Gubernur Bank Nasional Tiongkok menandakan akhir dari era pertumbuhan kredit yang masif, menyampaikan perlambatan pemberian pinjaman sebagai perkembangan alami selama transisi ekonomi menuju normalitas baru. Gubernur Pan Gongsheng menyatakan dalam majalah kebijakan Partai, Qiushi, bahwa moderasi dalam pendanaan keseluruhan membantu menjaga tingkat utang tetap stabil. Ia mengutip kenaikan sektor-sektor teknologi tinggi yang lebih sedikit bergantung pada utang dibandingkan dengan pengembang properti tradisional sebagai alasan kunci perubahan.

Pan mencatat bahwa rasio antara pinjaman menengah dan jangka panjang dan output industri baru biasanya berada di bawah satu, tidak seperti industri tradisional di mana rasio di atas satu. Setelah lebih dari satu dekade pertumbuhan kredit yang cepat, perlambatan tiba-tiba telah menimbulkan kekhawatiran tentang kesehatan ekonomi. Meskipun meletusnya gelembung pasar properti adalah faktor utama, banyak yang melihat keraguan rumah tangga dan bisnis untuk meminjam sebagai bukti rendahnya kepercayaan.

Pan memperingatkan bahwa jika pertumbuhan pendanaan melampaui kebutuhan ekonomi riil, hal itu dapat menyebabkan dana tidak terpakai dan meningkatkan rasio leverage makro, yang merusak efisiensi ekonomi. Ke depan, PBOC akan mengurangi pentingnya target pinjaman numerik dan memperbaiki mekanisme penyesuaian suku bunga jangka pendek. Komentar ini memperluas pernyataan yang dibuat di forum Lujiazui di Shanghai pada Juni, menawarkan diagnosis rinci tentang tantangan ekonomi Tiongkok.

Pergeseran Tiongkok ke obligasi dari pinjaman memberikan PBOC alat longsor yang lebih luas, karena siklus kredit yang dahulu kuat perlahan-lahan menghilang sebagai kekuatan pasar global.