Les obligations continuent de subir une pression alors que les prix du pétrole augmentent, le rendement de l'obligation américaine à 10 ans touchant 5,27 %. Malgré un mois volatil, les investisseurs voient ces taux plus élevés comme des opportunités de verrouiller les rendements. Sur les marchés des changes, Morgan Stanley a révisé ses prévisions sur le dollar, projetant désormais que l'indice DXY se terminera à 102 d'ici la fin de l'année, contre une prévision précédente de 96.

L'euro est vu à 1,12 $, ajusté depuis 1,20, tandis que la livre est estimée à 1,30 $, contre 1,38. La révision reflète des dynamiques de marché plutôt que de la force fondamentale. Les analystes notent que les niveaux de couverture ont considérablement diminué, et les investisseurs sont de plus en plus inquiets à propos de la France.

L'écartement des rendements avec l'Allemagne ajoute un facteur de risque significatif pour l'euro. Morgan Stanley admet que ses prévisions précédentes étaient erronées, reconnaissant la difficulté de prévoir les mouvements de devises amid 'unknown unknown' chocs. La banque est désormais neutre à positive sur le dollar, notant que les positions longues en dollars peuvent être 'arrêtées' par des chocs inattendus malgré un cas fondamental probablement plus fort.