Les marchés mondiaux du crédit ont commencé à montrer des signes de prudence, car les investisseurs se retirent de considérer cette catégorie d'actifs comme un refuge sûr après des emprunts record et des inquiétudes croissantes concernant les bilans, alors que l'inflation persiste. Les écarts sur les obligations corporatives mondiales se sont élargis d'environ 5 points de base cette semaine, la plus forte hausse depuis mars, les plaçant à leur plus large en six mois, selon un indice Bloomberg. Les échanges au début de la journée mondiale en Asie vendredi ont indiqué une pression à la vente accrue, avec des primes de rendement sur les notes de qualité d'investissement augmentant de 2 à 4 points de base, selon les traders.
La faiblesse du crédit contraste avec les gains des bons du Trésor après des commentaires majoritairement dovish de responsables de la Réserve fédérale. Cette divergence est frappante. Le crédit a bien résisté l'année dernière même lorsque la dette souveraine baissait, poussant de nombreux investisseurs à considérer que certaines entreprises sont des paris plus sûrs que même les gouvernements les plus puissants. Mais les émissions record d'obligations récemment de Paramount Skydance Corp. à Soft Bank Group Corp. ont ajouté à une hausse de l'offre de dette d'entreprise qui fait maintenant hésiter les gestionnaires de fonds.
"C'est cette volatilité qui éloigne les gens du marché," a déclaré Sheldon Chan, gestionnaire de portefeuille pour le crédit asiatique et des marchés émergents chez T. Rowe Price Group. Bien que les marchés du crédit restent à des niveaux historiquement solides malgré les trébuchements récents, plusieurs signaux montrent une montée de la prudence des investisseurs. Après que Paramount Skydance Corp. ait émis 52 milliards de dollars de dette cette semaine pour financer la plus grande acquisition hollywoodienne jamais réalisée, ses obligations à haut rendement ont été parmi les plus touchées lors des échanges initiaux. Cela est venu juste quelques jours après que Soft Bank ait conclu un accord de dette à haut rendement de 11,1 milliards de dollars pour lequel elle a dû payer des rendements record, y compris 9,75 % sur une obligation de 7,5 ans, dans le but de financer ses ambitions massives en IA.
"La plus grande question est : où allons-nous maintenant ? Cela dépend du contexte macroéconomique," a déclaré Chan. La perspective à long terme aux États-Unis est plus incertaine, étant donné que la croissance économique reste bonne, a-t-il dit. "Il pourrait y avoir une pression à la hausse supplémentaire sur les taux américains à l'avenir." Dans les parties plus risquées du marché de la dette américaine, les écarts ont dépassé 1 000 points de base au-dessus des bons du Trésor pour la première fois depuis la crise bancaire régionale de 2023. Cela suit une hausse régulière depuis avril, alors que les investisseurs commençaient à anticiper la prochaine hausse des taux de la Fed.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing