Le stress des obligations françaises s'approfondit, alors qu'un large mouvement de prudence a balayé les marchés mondiaux, les investisseurs cherchant la sécurité dans les obligations allemandes et américaines. La prime sur les obligations françaises à 10 ans sur l'Allemagne a augmenté de 15 points de base à 174, le plus haut depuis 2011. Les obligations italiennes sont également sous pression, l'écart des rendements avec l'Allemagne s'est élargi de 11 points de base à 127. La France a été en première ligne de l'anxiété du marché des obligations ce mois-ci, inquiète que les législateurs auront du mal à adresser la lourde charge de la dette du pays au même moment où les manifestants entrent en conflit avec la police concernant le coût de la vie.
La police de Paris a interdit les manifestations jeudi dans certaines zones de la ville, invoquant le risque de violence.
Bien que les spreads français soient au même niveau que pendant la crise de la dette européenne, il existe plusieurs différences clés avec cette époque. D'une part, certains investisseurs ont déclaré que les mouvements ne sont pas assez disorderly justifier une action d'urgence. L'ancien gouverneur de la BCE Mario Draghi a récemment exprimé cet avis, disant que les décideurs sont peu susceptibles d'intervenir de sitôt avec une intervention. L'Europe a des filets de sécurité plus solides que dans l'ère 2011 et la France manque des tensions bancaires qui ont submergé des pays comme la Grèce, selon Craig Veysey, gérant de portefeuille chez Guinness Global Investors.
Malgré tout, Veysey est baissier sur la dette européenne et croit qu'il y a de la place pour que les rendements montent davantage. À son avis, il y a un risque que même les obligations allemandes se retrouvent absorbées dans une vente européenne plus large, surtout si les marchés commencent à anticiper que l'Allemagne doit aider les pays plus endettés. “Le potentiel que l'Allemagne doive subsidier d'autres gouvernements à l'avenir, peut-être en émettant plus de dette en conséquence”, a-t-il dit. “Les marchés pourraient penser que c'est une possibilité à un moment donné.”
Veysey, qui a dirigé le revenu fixe chez Sanlam Investments pendant la crise de la zone euro, a réduit son exposition aux dettes italienne et allemande, au profit des gilts britanniques et des Trésors. Franklin Templeton Vo risque de crise de dette europlus grave que en 2012. Les inquiétudes concernant l'investissement IA et les prix plus élevés du pétrole ont déclenché un large mouvement de prudence jeudi. Les rendements des obligations françaises à 10 ans ont augmenté de 12 points de base à 5.13%, le plus haut depuis 2002. Selon Allspring Global Investments, peu de catalyseurs évidents pour restaurer la confiance. “Les niveaux sont intéressants, 5% attire évidemment l'attention”, a déclaré la directrice des opérations du revenu fixe d'Allspring Henrietta Pacquement dans un entretien avec Bloomberg Television. “Mais nous avons l'obstacle des élections l'année prochaine et cela reste encore quelques mois.”
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Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing