Selon le Boston Consulting Group, une entreprise sur six en Europe occidentale fait face à une pression financière à mesure que l'augmentation du levier augmente la vulnérabilité aux chocs économiques. La pression est la plus aiguë en Espagne et au Portugal, où 22 % des entreprises nécessitent une transformation de leur modèle. À l'échelle européenne, la pression de transformation est passée à 16,2 % contre 14,3 % l'année précédente. La France et la région DACH, englobant l'Allemagne, l'Autriche et la Suisse, signalent le pourcentage le plus élevé d'entreprises sous stress aigu, à 10 % chacune.

Le ratio de dette nette sur EBITDA, un indicateur clé de l'endeusement, a augmenté de 22 % entre 2022 et 2025. Près d'un tiers des entreprises ont débuté 2026 avec un ratio supérieur à 3 fois, le seuil que BCG définit comme stress financier. De nombreux emprunteurs peinent à déleverage après l'accumulation de dette à l'ère de la pandémie.

Cela les rend moins capables de faire face à la hausse des coûts de l'énergie, aux perturbations commerciales et aux taux d'intérêt plus élevés sur une plus longue période. Les entreprises européennes sont sorties de cinq années difficiles avec plus de dette et moins de capacité à résister aux revers, a déclaré Tobias Wens, directeur général de BCG et co-auteur du rapport. Si les plans d'affaires ne se concrétisent pas ou si un autre choc survient, les entreprises auront moins d'options qu'il y a quelques années.

Les entreprises immobilières se distinguent, avec environ 62 % sous pression de transformation, contre 12 % précédemment. L'incertitude économique et les taux à long terme plus élevés pèsent sur les évaluations et les opérations de fusion-acquisition. Environ 28 % des entreprises automobiles font face à une pression de restructuration en raison de la faiblesse de la demande, de la surcapacité, des coûts de transition vers les véhicules électriques et de la concurrence croissante de la Chine.

Un cinquième des entreprises de médias et d'édition subissent un stress aigu alors que les audiences et la publicité se déplacent en ligne et que la découverte médiée par l'IA augmente.