Vitaliy Liberman de DoubleLine a remarqué que les détentions canadiennes d'obligations du Trésor américain ont atteint près de $600 milliards, multiplié par quatre en cinq ans malgré les tensions tarifaires. Des initiateurs de Wall Street disent “ce n’est pas le Canada. C’est l’autre Canada” — c’est-à-dire la Chine.
Officiellement, la Chine a réduit ses détentions d’obligations de moitié à $618 milliards depuis 2016 et a réduit la propriété d’obligations hypothécaires d’environ 50 % en 2024. Mais les stratèges soupçonnent Pékin d’acheminer les titres vers des banques custodiennes non américaines dans des pays comme le Canada, masquant la véritable propriété dans les données du Trésor. Cette tactique permet à la Chine d’apparence de réduire le recyclage du dollar tout en continuant à financer les déficits américains.
Des modèles similaires sont apparus en 2014 lorsque les détentions de la Belgique ont bondi. L’Administration étatique du change de Chine et le régulateur canadien ont refusé de commenter ; le Trésor américain n’a pas répondu. L’épisode souligne le rôle irremplaçable du dollar : même les rivaux doivent placer les excédents de dollars dans les obligations.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing