Les obligations souveraines chinoises ont rapporté près de 10 % sur l'année dernière pour les investisseurs en dollars, tandis que les indicateurs mondiaux de la dette ont perdu 2,2 % et les Trésors américains ont reculé de 2,1 %. Malgré cela, les rendements des obligations à 10 ans de la Chine négocient toujours à une remise historique par rapport aux Trésors américains, l'écart s'étant élargi à 362 points de base ce mois-ci. Les gestionnaires de fonds citent un yuan fort et une inflation domestique atténuée comme moteurs clés, notant la hausse de 4,4 % du yuan contre le dollar cette année et sa piste pour une huitième hausse trimestrielle consécutive.
Lei Zhu de Fidelity International a déclaré que le surpondération des obligations en yuan offre une bonne chance de dépasser les indices mondiaux, avec un intérêt mondial croissant passant de positions sous-pondérées à des positions neutres. Maxence Visseau d'Arkevium Capital a souligné que les obligations chinoises ont dépassé l'inflation des prix à la consommation aux États-Unis depuis 2020, contrairement à la plupart des pairs des marchés développés, ce qui en fait un trade de momentum convaincant. Paula Chan de Manulife Investment Management a ajouté que la résilience de la Chine aux chocs pétroliers et l'offre limitée de dettes fixes internes continuent de soutenir la stabilité des obligations, avec son fonds qui mise sur un affaissement de la courbe des rendements.
Cependant, certains restent prudents : Eric Liu d'Alliance Bernstein a noté que les faibles rendements rendent les obligations gouvernementales chinoises moins attrayantes, suggérant que les obligations dim sum pourraient offrir des primes supérieures. Les avoirs étrangers en dette chinoise s'élevaient à 2,03 billion de yuans (303 milliards de dollars) fin août, à peine changés par rapport à l'année précédente et en dessous du pic de 2022.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing