Les réserves de cash interbancaires de Hong Kong sont proches de leur plus bas historique, soulevant des inquiétudes sur la volatilité des coûts d'emprunt alors que l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) défend le change. Avec le dollar de Hong Kong proche du faible bout de sa fourchette de négociation, la HKMA doit acheter des dollars locaux pour éviter une breach, drainant le solde agrégé—un buffer de liquidité clé. Ce solde est tombé à HK$54 milliards (6,9 milliards de dollars), un niveau vu une seule fois en 2023 lors d'une défense active de la monnaie.
Les stratèges avertissent que des interventions supplémentaires pourraient faire grimper brutalement les taux interbancaires. Carie Li de DBS Bank note que les Taux interbancaires de Hong Kong (Hibor) devraient tendance à la hausse, avec une volatilité accrue si le solde diminue davantage. La HKMA a mis en garde le public sur les risques de taux d'intérêt.
Oversea-Chinese Banking Corp. suggère que la HKMA pourrait injecter de la liquidité via des rachats de bons ou des non-renouvellements pour stabiliser les taux, bien que cela puisse contrer les efforts de défense de la devise. Frances Cheung d'OCBC note que de tels changements peuvent prolonger les fluctuations de taux. Les analystes de Morgan Stanley soutiennent que bien qu'un solde agrégat bas augmente la sensibilité de l'Hibor, la liquidité bancaire plus large reste saine grâce à la croissance des dépôts dépassant les prêts.
Le solde représente seulement 2,6% de la base monétaire. Malgré cela, les traders de carry restent vulnérables aux pics soudains de taux, ce qui les maintient prudents sur la baisse de la devise.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing