La economía de dos velocidades de China de larga data está creando una divergencia cada vez mayor en sus mercados financieros, con acciones y rendimientos de bonos cayendo a mínimos de más de un año este mes, mientras el yuan ha subido. Los mercados están dibujando cada vez más una distinción entre una economía doméstica débil y un sector exportador resiliente. Esta divergencia cada vez más profunda se opone al narrativo que se apoderó el año pasado en esta misma época, cuando las ganancias en acciones, bonos y el yuan alimentaron la optimismo de que China estaba dejando su etiqueta de "no invertible".

"Ha habido un desconexión, en su mayoría debido a la economía de dos velocidades de China," dijo Sophie Huynh, gerente de fondos en BNP Paribas Asset Management en Londres. Las acciones chinas reflejan la débil demanda interna, "con el consumo por debajo de las metas de política y la propiedad aún un arrastre", dijo. "Por otro lado, el yuan chino se ha desconectado totalmente de las diferencias de tipos de interés desde el inicio del año, gracias al superávit comercial firme, la internacionalización del yuan y las entradas de capital", agregó.

El índice CSI 300 referencia ha perdido alrededor del 6% en 2026, mientras que los rendimientos de los bonos se han desplomado mientras los inversores responden a las señales de debilidad en áreas clave de la economía, incluyendo la propiedad, el gasto del consumidor y muchas industrias tradicionales. El yuan, por su parte, ha subido a su nivel más fuerte contra el dólar en más de tres años, respaldado por exportaciones sólidas. Muchos inversores están llegando a la conclusión de que la divergencia persistirá. La confianza en cualquier repunte amplio en el consumo, la propiedad y la actividad del sector privado sigue siendo limitada, especialmente después de que las últimas medidas de estímulo de Pekín y el resultado de la reunión este mes entre el presidente de EE. UU. Donald Trump y su contraparte china Xi Jinping quedaran cortos de las expectativas.

Una encuesta reciente de Bank of America mostró que los gestores de fondos siguen subponderados en acciones chinas, clasificando al país como uno de sus mercados asiáticos menos favoritos. Al mismo tiempo, los operadores están acumulando bonos gubernamentales chinos, en señal de que prevén una suavidad económica prolongada. Los rendimientos de los bonos a 10 años de China cayeron esta semana a alrededor del 1,66%, su nivel más bajo desde julio del año pasado, mientras que el interés abierto en futuros de bonos a 30 años alcanzó un récord histórico el miércoles.