اقتصاد الصين الطويل الأمد مزدوج السرعة يؤدي إلى زيادة الفجوة في أسواقه المالية، حيث انخفضت الأسهم وعوائد السندات إلى أدنى مستوياتها منذ أكثر من عام هذا الشهر، بينما صعد اليوان. يقوم السوق بشكل متزايد برسم تمييز بين الاقتصاد الداخلي الضعيف وقطاع الصادرات المقاوم. هذه الفجوة المتعمقة تقف بشكل حاد مقابل السرد الذي سيطر في نفس الفترة من العام الماضي، عندما أدت مكاسب الأسهم والسندات واليوان إلى تغذية التفاؤل بأن الصين كانت تخلع وصف "غير قابلة للاستثمار".

"كانت هناك فجوة، في الغالب بسبب الاقتصاد مزدوج السرعة للصين," قالت Sophie Huynh، مديرة صندوق في شركة BNP Paribas Asset Management في لندن. وتعكس الأسهم الصينية الطلب الداخلي الضعيف، "مع الاستهلاك دون أهداف السياسة ولا تزال العقارات عبئًا". وقالت: "من ناحية أخرى، انفصل اليوان الصيني تمامًا عن فروق أسعار الفائدة منذ بداية العام، بفضل الفائض التجاري القوي، دولنة اليوان، وتدفقات رأس المال".

انخفض مؤشر CSI 300 المرجعي بنسبة حوالي 6% في عام 2026، بينما انخفضت عوائد السندات بينما يستجيب المستثمرون لضعف مناطق رئيسية من الاقتصاد، بما في ذلك العقارات، والإنفاق الاستهلاكي، والصناعات التقليدية العديدة. وصعد اليوان إلى أقوى مستوى له مقابل الدولار منذ أكثر من ثلاث سنوات مدعوماً بالصادرات القوية. ويعتقد العديد من المستثمرين أن هذه الفجوة ستستمر. الثقة في أي انتعاش واسع في الاستهلاك، والعقارات، والأنشطة الخاصة تظل محدودة، خاصة مع أحدث إجراءات التحفيز من بكين ونتيجة لقمة هذا الشهر بين رئيس الولايات المتحدة دونالد ترامب و المقابل الصيني شي جين بينغ، والتي لم تصل إلى التوقعات.

أظهرت استطلاع أخير لشركة Bank of America أن مديري الصناديق لا يزالون يقللون من تعرضهم للأسهم الصينية، مصنفين البلاد كواحدة من أقل الأسواق الآسيوية تفضيلاً لديهم. وفي الوقت نفسه، يقوم المتداولون بتراكم السندات الحكومية الصينية، مما يشير إلى أنهم يتوقعون ضعفًا اقتصاديًا مطوَّلاً. انخفض عوائد السندات الصينية لأجل 10 سنوات هذا الأسبوع إلى حوالي 1.66%، وهي أدنى مستوياتها منذ يوليو من العام الماضي، بينما سجلت الفائدة المفتوحة في عقود السندات لأجل 30 عامًا رقماً قياسيًا جديدًا يوم الأربعاء.