انخفاض الروبية: المستوردون في دفاع البنك المركزي

أصبح المستوردون في الهند الآن في مرمى البنك المركزي، إذ تمتد جهوده الأخيرة لدعم الروبية من الأسواق المالية إلى الاقتصاد. فقد راكم المستوردون في سبتمبر قدرا قياسيا من تحوطات العملات، وهو مؤشر على استعدادهم لمزيد من الضعف بعد انخفاض الروبية بنحو 6% منذ بداية العام. وقفزت مشتريات الدولار الآجلة، وهي مقياس لطلبهم، بنسبة 44% لتبلغ في المتوسط 64 مليار دولار شهريا هذا العام، مقارنة بعام 2025، وفقا لبيانات شركة المقاصة الهندية. بالنسبة إلى البنك الاحتياطي الهندي، يُظهر هذا الارتفاع لماذا لم يعد كبح الرهانات المضاربية ضد الروبية كافيا. فقد انزلقت العملة نحو 97 مقابل الدولار رغم أن البنك المركزي جمع 133 مليار دولار عبر برنامج ودائع للجالية، ورفع سعر فائدته الرئيسي للمرة الأولى منذ نحو أربع سنوات. وقال محللون إن الكسر دون هذا المستوى قد يفتح الطريق نحو 100، وهو مستوى كان يُعد في السابق غير قابل للتصور.

يعتقد البنك الاحتياطي الهندي أن قدرا كبيرا من نشاط التحوط، خاصة في جانب المشتقات، هو نشاط مضاربي، قال أ. براسانا، رئيس البحوث في شركة ICICI Securities Primary Dealership Ltd. وأضاف: "إنهم يتخذون خطوات يعتقدون أنها ينبغي أن تحقق نتائج مرجوة، وعندما يجدون أن ذلك لا يحدث، ينتقلون إلى الخطوة التالية. ربما لا توجد استراتيجية شاملة بعد." وفي مقابلة مع Moneycontrol مساء الثلاثاء، قال المحافظ Sanjay Malhotra إن البنك المركزي لاحظ عنصرا مضاربيا كبيرا في مشتقات العملات، وإن أسواق الصرف الأجنبي أصبحت "متشائمة بشكل مفرط" إزاء الاقتصاد الهندي.

وتؤتي تحركات البنك المركزي ثمارها. فقد ارتفعت الروبية بنسبة 0.5% لتغلق عند 95.2838 مقابل الدولار يوم الثلاثاء، بعد مكسب بنسبة 1% في الجلسة السابقة. وتُخرج الإجراءات التي أُعلن عنها خلال عطلة نهاية الأسبوع مصافي النفط المملوكة للدولة، التي تحتاج إلى نحو 10 مليارات دولار شهريا لاستيراد الخام، من السوق، وتجعل التحوط أكثر كلفة للشركات.

المصدر: Bloomberg Markets · لخّصه HeadlinesBriefing